4月25日，據(jù)北京金融資產(chǎn)交易所顯示，陜西建工控股集團(tuán)有限公司披露2022年度第六期超短期融資券申購(gòu)說(shuō)明。

平安銀行股份有限公司作為主承銷(xiāo)商、中國(guó)光大銀行股份有限公司作為聯(lián)席主承銷(xiāo)商，組織承銷(xiāo)團(tuán)承銷(xiāo)該期超短期融資券，平安銀行股份有限公司作為簿記管理人負(fù)責(zé)簿記建檔工作。該期債務(wù)融資工具發(fā)行規(guī)模為3.7億元，期限269天，申購(gòu)期間為2022年4月25日9:00至17:00，申購(gòu)利率區(qū)間為2.8%-2.95%。

根據(jù)募集說(shuō)明書(shū)顯示，陜西建工（即發(fā)行人）作為建筑施工企業(yè)，業(yè)務(wù)性質(zhì)決定了其需要投入資金進(jìn)行設(shè)備采購(gòu)和提供項(xiàng)目啟動(dòng)流動(dòng)資金。部分業(yè)務(wù)甚至需要前期投入大量資金，當(dāng)工程完工結(jié)算留存質(zhì)量保證金后才能得到全部款項(xiàng)。近年來(lái)，由于發(fā)行人承攬合同數(shù)量逐年增加，因此前期投入資金、設(shè)備采購(gòu)款和項(xiàng)目建設(shè)中的流動(dòng)資金需求量也逐年上升。報(bào)告期內(nèi)（2018年、2019年、2020年和2021年3月末），發(fā)行人資產(chǎn)負(fù)債率為91.09%、90.14%、90.65%和90.44%，發(fā)行人的資產(chǎn)負(fù)債率保持高位。

從募集說(shuō)明書(shū)披露的數(shù)據(jù)來(lái)看，陜西建工負(fù)債結(jié)構(gòu)整體保持穩(wěn)定。

2018-2020年末及2021年3月末，發(fā)行人流動(dòng)負(fù)債金額分別為1163.74億元、1459.17億元、1815.41億元和1851億元，流動(dòng)負(fù)債占總負(fù)債的比例分別為89.34%、89.86%、 87.53%和87.21%，流動(dòng)負(fù)債規(guī)模及占比保持較高水平。其中，發(fā)行人應(yīng)付賬款金額分別為777.48億元、922.82億元、1082.51億元和1130.79億元，占總負(fù)債比例分別為59.69%、 56.83%、52.19%和53.28%。總體來(lái)看，發(fā)行人流動(dòng)負(fù)債規(guī)模增長(zhǎng)主要是經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大所致，負(fù)債結(jié)構(gòu)整體保持穩(wěn)定。但若未來(lái)發(fā)行人不能有效控制流動(dòng)負(fù)債規(guī)模的增長(zhǎng)將造成一定的短期債務(wù)償還壓力。

從以往數(shù)據(jù)來(lái)看，陜西建工以房建為主的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)使得其毛利率處于較低水平。

2018-2020年及2021年1-3月，發(fā)行人主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為6.49%、7.03%、7.36%和5.93%，毛利率較低。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，近三年來(lái)，陜西建工的經(jīng)營(yíng)性?xún)衄F(xiàn)金流一直為負(fù)。

2018-2020年及2021年1-3月，發(fā)行人經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-58.57億元、-49.06億元、-73.19億元和-4.32億元，近三年及一期經(jīng)營(yíng)性?xún)衄F(xiàn)金流為負(fù)。對(duì)此，陜西建工表示，主要原因是新開(kāi)工項(xiàng)目較多，新開(kāi)工項(xiàng)目尚未產(chǎn)生現(xiàn)金流，但前期需要大量墊資。企業(yè)一方面在調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，對(duì)于占用資金規(guī)模較多、利潤(rùn)較低的板塊和項(xiàng)目，逐步壓縮退出，另一方面也在加強(qiáng)回款管理。募集說(shuō)明書(shū)中強(qiáng)調(diào)，未來(lái)若經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~相較往年進(jìn)一步大幅下降，可能對(duì)本期債券的償付產(chǎn)生一定不利影響。