在股價(jià)無(wú)限逼近400元數(shù)日后，貴州茅臺(tái)（600519.SH）4月18日股價(jià)終于突破400大關(guān)，進(jìn)一步穩(wěn)固了全球市值最高酒企地位。

4月18日早盤(pán)，貴州茅臺(tái)盤(pán)中震蕩上行，股價(jià)成功沖破400元大關(guān)，再創(chuàng)歷史新高，公司市值一度達(dá)到5025億元，鞏固了兩市“股王”和全球市值最高酒廠的地位。截至午盤(pán)，貴州茅臺(tái)股價(jià)暫時(shí)定格在400元/股，市值超過(guò)4900億元。

貴州茅臺(tái)基本面的向好是其股價(jià)不斷走高的重要因素。

貴州茅臺(tái)在4月14日晚間發(fā)布的2016年年度報(bào)告中公布，公司2016年?duì)I業(yè)收入為388.62億元，同比增長(zhǎng)18.99%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)242.66億元，同比增長(zhǎng)9.51%，現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)167.18億元，同比增長(zhǎng)7.84%。公司還決定給全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利67.87元（含稅）。

茅臺(tái)年報(bào)公布后，申萬(wàn)宏源繼續(xù)堅(jiān)定推薦茅臺(tái)，上調(diào)年內(nèi)目標(biāo)價(jià)到480元，對(duì)應(yīng)2017年報(bào)表業(yè)績(jī)估值29倍，12個(gè)月目標(biāo)價(jià)520元，對(duì)應(yīng)2018年25倍PE。中金公司建議繼續(xù)戰(zhàn)略性加倉(cāng)貴州茅臺(tái)。維持對(duì)貴州茅臺(tái)的推薦評(píng)級(jí)和579元的目標(biāo)價(jià)，較目前股價(jià)有46.42%上行空間。

招商證券則預(yù)測(cè)，2017年茅臺(tái)利潤(rùn)將齊平市值剛剛被其超越的全球酒王帝亞吉?dú)W（Diageo）的200億元，2018年實(shí)現(xiàn)大幅趕超。市場(chǎng)對(duì)確定性龍頭的風(fēng)格偏好持續(xù)，將讓茅臺(tái)市值站上世界酒業(yè)之巔。暫維持2017-2018年EPS16.03/19.52元報(bào)表預(yù)測(cè)，上調(diào)1年目標(biāo)價(jià)至500元。

目前，經(jīng)銷(xiāo)商一直反映茅臺(tái)供不應(yīng)求，其中主要原因是基酒存量的不足。但2016年年報(bào)顯示，茅臺(tái)正在努力增加基酒的產(chǎn)量。2016年度，公司共生產(chǎn)茅臺(tái)酒及系列酒基酒59887.97噸，同比增加近18%，其中茅臺(tái)酒基酒39312.53噸，系列酒基酒20575.44噸。

醬酒專(zhuān)家、左右腦策略咨詢(xún)機(jī)構(gòu)總經(jīng)理權(quán)圖向澎湃新聞（www.nxos.com.cn）表示，茅臺(tái)業(yè)績(jī)向好從宏觀上看與白酒行業(yè)的調(diào)整有關(guān)。茅臺(tái)在行業(yè)調(diào)整的過(guò)程中沒(méi)有犯方向性的錯(cuò)誤，就熬過(guò)了行業(yè)的調(diào)整，成為唯一沒(méi)有跌破市場(chǎng)價(jià)的白酒，同時(shí)成為了這波行業(yè)調(diào)整的受益者。

權(quán)圖認(rèn)為，茅臺(tái)對(duì)產(chǎn)品價(jià)格的管理掌握得比較好，沒(méi)有大面積放量，同時(shí)主動(dòng)進(jìn)行市場(chǎng)價(jià)格管理。公司在穩(wěn)步放量的前提下又做了創(chuàng)造性地開(kāi)發(fā)，比如做定制酒等，增加了許多營(yíng)銷(xiāo)上的細(xì)分，這就帶動(dòng)了茅臺(tái)去年的基本面向好。這直接導(dǎo)致了去年7、8月份開(kāi)始，社會(huì)高端人群對(duì)茅臺(tái)酒的消費(fèi)被激活，市場(chǎng)需求量增加，茅臺(tái)價(jià)格出現(xiàn)了恢復(fù)性上漲。

今年茅臺(tái)的供不應(yīng)求從春節(jié)前后市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)就能看出。一般在春節(jié)以后，茅臺(tái)的出廠價(jià)格會(huì)有所回落，迎接淡季，但今年春節(jié)后價(jià)格不降反升，零售價(jià)已經(jīng)超過(guò)1300元/瓶。

但茅臺(tái)方面此前已經(jīng)多次表示，不會(huì)像同為高端白酒的五糧液一樣上調(diào)出廠價(jià)。茅臺(tái)53度飛天819元的出廠價(jià)將至少在2017年內(nèi)保持不變。原因是，經(jīng)過(guò)過(guò)去幾年的調(diào)整，茅臺(tái)需要讓經(jīng)銷(xiāo)商慢慢恢復(fù)元?dú)?；同時(shí)，茅臺(tái)價(jià)格雖然恢復(fù)較快，但基礎(chǔ)還不夠扎實(shí)。但從中長(zhǎng)期來(lái)看，茅臺(tái)的市場(chǎng)價(jià)必然要再往上走，實(shí)現(xiàn)溫和上揚(yáng)。

一位接近茅臺(tái)的業(yè)內(nèi)分析人士向澎湃新聞（www.nxos.com.cn）解釋?zhuān)ッ┡_(tái)銷(xiāo)售業(yè)績(jī)的因素外，還有其他兩方面催化作用。首先是資本市場(chǎng)對(duì)茅臺(tái)集團(tuán)新上臺(tái)的領(lǐng)導(dǎo)班子寄予厚望，相信他們的格局、思路和能力，會(huì)把茅臺(tái)帶入新的高度；其次是合理利用創(chuàng)新模式。去年茅臺(tái)云商交易額超過(guò)20億，今年目標(biāo)是80億，未來(lái)5年內(nèi)要做到80%的茅臺(tái)要直接賣(mài)給消費(fèi)者，這就意味著每年5000萬(wàn)瓶的茅臺(tái)可以直接面對(duì)消費(fèi)者，它的價(jià)格就可以直接提高40%-50%，茅臺(tái)可以直接享受零售價(jià)帶來(lái)的更大利潤(rùn)。

公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，2017年一季度茅臺(tái)電商公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.5億元，較去年同期增長(zhǎng)200%。其中，自營(yíng)平臺(tái)業(yè)務(wù)（B2C）實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入3.9億元，較去年同期增長(zhǎng)875%。茅臺(tái)云商2016年實(shí)際交易額26.39億，超過(guò)設(shè)定的20億交易額目標(biāo)31.95%。