美元對一籃子貨幣連續(xù)兩日下跌。自當(dāng)?shù)貢r間3月15日美聯(lián)儲宣布上調(diào)聯(lián)邦基金利率25個基點后，美元指數(shù)下跌了約1.3%。市場普遍認為，美聯(lián)儲加息后美元不漲反跌是因為美聯(lián)儲在聲明中不夠鷹派，未暗示會加快加息步伐，而美國國內(nèi)外的形勢也在抑制美元的上揚。

加息后美元未必走強

耶倫在3月15日的新聞發(fā)布會上強調(diào)，美國貨幣政策仍然較寬松，聯(lián)邦金利率仍舊很低。她表明，美聯(lián)儲持續(xù)加息并非板上釘釘，不會每次會議都收緊一次政策，加息比利率預(yù)期中值的次數(shù)多或少，都屬于漸進式的，讓美聯(lián)儲更接近實現(xiàn)就業(yè)和長期通脹目標(biāo)才是關(guān)鍵，美聯(lián)儲是要循序漸進地讓貨幣政策更為中性。耶倫還表示，現(xiàn)在是將利率作為更加積極的工具，在對經(jīng)濟更有信心時才會循序漸進地縮表，她說本次會議美聯(lián)儲討論了調(diào)整資產(chǎn)負債表再投資，但尚未作出決定。

上述言論被市場解讀為耶倫不如預(yù)期的鷹派，美聯(lián)儲的貨幣政策也不如市場預(yù)期的趨緊，美元也超出市場預(yù)期，應(yīng)聲下跌，市場人士紛紛預(yù)測強美元走勢是否已到頭。

瑞穗證券亞洲董事總經(jīng)理、首席經(jīng)濟學(xué)家沈建光認為，通過分析美聯(lián)儲歷次加息后美元的表現(xiàn)可以證實，美聯(lián)儲加息后美元未必走強，相反，美元走弱是大概率事件。在2015年12月加息時也是如此，加息后的美元指數(shù)在半年間下跌超過5%，直到英國脫歐公投才扭轉(zhuǎn)跌勢。沈建光曾告訴澎湃新聞（www.nxos.com.cn），美元走強不可持續(xù)，“特朗普行情”在半年左右就會發(fā)生轉(zhuǎn)變。

歐洲形勢趨穩(wěn)助推歐元、英鎊對美元走高

這一個星期，歐洲可謂是讓市場舒了一口氣，此前令人擔(dān)憂的荷蘭大選最終在當(dāng)?shù)貢r間3月15日塵埃落定。

丹麥?zhǔn)氥y行首席經(jīng)濟學(xué)家Steen Jacobsen向澎湃新聞表示，荷蘭大選中極右翼政黨沒有贏得多數(shù)席位，助推歐元對美元上漲。當(dāng)?shù)貢r間3月16日，英國央行舉行議息會議，貨幣政策委員會贊同維持利率在0.25%不變，其中一名委員投票贊同加息至0.5%。這是英國央行在2016年7月后第一次出現(xiàn)分歧，投票結(jié)果暗示央行可能會很快加息。此前蘇格蘭方面表示有可能舉行第二次獨立公投，以期留在歐盟單一市場，英國首相特雷莎·梅對此表示反對，斥責(zé)蘇格蘭舉行公投“不是時候”。英鎊匯率觸及兩周高位至1.2391美元。Jocobsen認為，市場消化了太多英國的負面信息，導(dǎo)致英鎊被低估，他預(yù)測英鎊對美元在未來幾個月將維持在1.35-1.4美元。

Jacobsen說，美國的通脹和信貸周期已達峰值，美聯(lián)儲已經(jīng)落后于主要的經(jīng)濟數(shù)據(jù)指標(biāo)。他還指出，相比于美國，他更看好歐洲，歐洲的經(jīng)濟增長將有可能超過特朗普任內(nèi)的美國。而法國大選中間派候選人馬克龍大概率最終擊敗極右翼國民陣線候選人勒龐，歐元有望從低位反彈，進而制約美元指數(shù)上行空間。

特朗普政府重重受阻

當(dāng)?shù)貢r間3月16日，美國政府公布2018財年預(yù)算案，大幅提高國防支出，削減其他多個政府部門開支，大綱并沒有市場期待的有望刺激經(jīng)濟增長的1萬億美元基建計劃與稅收改革方案。特朗普政府入駐白宮即將滿60天，特朗普的“百日新政“卻受到重重阻撓，不僅承諾在百日內(nèi)實現(xiàn)的廢除奧巴馬醫(yī)改和“禁穆令”未取得實質(zhì)性進展，其內(nèi)閣還深陷“通俄門”。“壞消息”接踵而至，前總統(tǒng)奧巴馬2015年簽署的暫停法定債務(wù)限額法案于當(dāng)?shù)貢r間3月15日到期，美國國債被鎖定在19.918萬億美元，焦頭爛額的特朗普政府需要得到國會批準(zhǔn)再次提高債務(wù)上限。為避免聯(lián)邦政府違約，美國財政部長姆努欽3月16日宣布，財政部已暫停發(fā)售州和地方政府系列債，并開始采用超常規(guī)措施。美國債務(wù)問題牽動著特朗普的經(jīng)濟刺激計劃，在此形勢下，此前刺激美元上揚的樂觀情緒也受到壓抑，美元或持續(xù)承壓。

特朗普雖然在白宮“諸事不順”，弱美元卻是他希望看到的。他此前表態(tài)，強美元對本國制造業(yè)不利，他更想要弱美元。美國財長努欽在3月16日時支持總統(tǒng)稱，在短期內(nèi)弱美元對美國更有利，但他同時又指出，鑒于美元是儲備貨幣，在長期內(nèi)仍然支持強美元政策，而至于如何界定“短期”與“長期”，努欽未做更多解釋。他還明確，目前的首要工作是刺激美國經(jīng)濟增長至3%或更高，并讓“里根時期以來最大的稅改計劃”通過國會。值得注意的是，這兩項工作無疑將為美元走強提供強有力的基本面支撐。

G20財長和央行行長會議于當(dāng)?shù)貢r間3月17日-18日在德國巴登-巴登舉行，匯率問題是這次會議的焦點。由于特朗普政府多次指責(zé)其他國家如日本、中國、德國讓本幣低估從而在貿(mào)易中獲得競爭性優(yōu)勢，特朗普政府的匯率政策自身又矛盾重重，華爾街日報評論認為，特朗普的匯率難題將使G20成員國間的貿(mào)易關(guān)系更加緊張。