原創(chuàng) 南哥 柒財(cái)經(jīng)

日前，上海上美化妝品股份有限公司（下稱上海上美）于港交所遞交上市申請，擬在主板上市。招股書顯示，上海上美為國貨化妝品公司，旗下?lián)碛许n束、一葉子等耳熟能詳?shù)钠放啤?p>

2019年、2020年，上海上美實(shí)現(xiàn)收益28.7億元（人民幣，下同）、33.8億元。2021年前三季度，該財(cái)務(wù)指標(biāo)為26億元，較上年同期的23億元增長13%。

對應(yīng)，2021年前三季度，上海上美經(jīng)調(diào)整的利潤為2.8億元，同比增長45.3%，超過2020年全年的2.6億元。

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主要收益來自韓束、一葉子等

根據(jù)招股書，上海上美的收益主要來自韓束、一葉子、紅色小象三個(gè)品牌。其中，占比最高為韓束，2021年前三季度，該品牌實(shí)現(xiàn)收益11.4億元，占同期總收益的43.8%。

相比，2021年前三季度，一葉子獲得了6.45億元收益，占比達(dá)24.9%。值得一提的是，2019年，一葉子在收益上略高于韓束。可2020年起，后者超越前者，成為貢獻(xiàn)最多的品牌。

至于母嬰品牌紅色小象，2021年前三季度，其錄得收益5.8億元，較一葉子少了0.65億元，占同期總收益的比例達(dá)22.4%。

柒財(cái)經(jīng)注意到，韓束、一葉子、紅色小象均屬于大眾品牌范疇內(nèi)。換言之，上海上美主要靠低端大眾類品牌產(chǎn)生收益。

從毛利率上看，截至2021年9月30日為止九個(gè)月，韓束、一葉子、紅色小強(qiáng)的毛利率分別為65.9%、66.6%、68.9%。而其他品牌該財(cái)務(wù)指標(biāo)為48.5%。

于渠道而言，同期（2021年前三季度），上海上美有超七成收益來自線上，其中自營店產(chǎn)生的收益為10.7億元，占比達(dá)41%。另外，線上渠道毛利率比線下僅低了0.8個(gè)百分點(diǎn)。

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營銷大戶：支出占同期收益比超四成

成本方面，2019年、2020年及2021年前三季度，上海上美銷售及分銷開支分別為13.2億元、15.4億元、11.2億元，占各期總收益的比例為46%、45.6%、43%。

報(bào)告期內(nèi)（2019年、2020年及2021前三季度），上海上美研發(fā)成本0.83億元、0.77億元、0.72億元。對比兩項(xiàng)支出，上海上美儼然是一個(gè)“營銷大戶”。

眾所周知，憑借在熱門綜藝節(jié)目、電視劇的投入及邀請各類明星代言，韓束、一葉子成為家喻戶曉的品牌。且在直播帶貨成為電商市場的新趨勢下，其成為直播間的“?？汀?。

不過，韓束、一葉子頻被曝出存在質(zhì)量問題。

2019年12月23日，廈門市市場監(jiān)督管理局發(fā)布的2019年第三期化妝品監(jiān)督抽檢信息顯示，韓束補(bǔ)水修護(hù)面膜（25ml/片）因檢出產(chǎn)品標(biāo)簽標(biāo)識以外的防腐劑(苯氧乙醇)，與產(chǎn)品標(biāo)簽標(biāo)識不一致被判定為不合格品。

且據(jù)媒體報(bào)道，2021年6月，上海市場監(jiān)督管理局抽查和檢驗(yàn)了509家企業(yè)銷售、生產(chǎn)的1184批次商品，其中共有119批次商品包裝不合格，一葉子品牌榜上有名。

此外，2016年、2017年以及2019年的抽檢通報(bào)中，韓束也均被查出了不合格產(chǎn)品。

事實(shí)上，國貨化妝品賽道如今呈現(xiàn)擁擠的狀態(tài)，品牌競爭已進(jìn)入紅海。對于上海上美而言，其未來增長取決于消費(fèi)者對于產(chǎn)品的需求。

換言之，上海上美的首要任務(wù)是對產(chǎn)品進(jìn)行升級。同時(shí)，在開拓高端市場上，上海上美仍然任重道遠(yuǎn)。

原標(biāo)題：《韓束、一葉子母公司沖刺港股：缺位高端市場，質(zhì)量問題頻出》

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