原創(chuàng) 杜玉 華爾街見(jiàn)聞

12月17日，美東時(shí)間早8點(diǎn)半，即美股開(kāi)盤(pán)前一小時(shí)，由于在過(guò)去一小時(shí)里土耳其股市暴跌觸發(fā)了兩次熔斷，該國(guó)決定暫停股票、股票衍生品和債券回購(gòu)市場(chǎng)的交易近一小時(shí)，并于美東時(shí)間早9點(diǎn)25分重新恢復(fù)交易。

事實(shí)上，土耳其伊斯坦布爾證交所全國(guó)100指數(shù)在當(dāng)?shù)貢r(shí)間早盤(pán)曾漲超5.6%，延續(xù)周四漲超5%、繼續(xù)創(chuàng)收盤(pán)歷史新高的走勢(shì)。

但該國(guó)央行介入干預(yù)貨幣市場(chǎng)未能成功阻止里拉下跌，土耳其股市迅速轉(zhuǎn)跌，并最深跌7%至兩次暴跌熔斷。

稍早，土耳其里拉兌美元跌破17關(guān)口，美元兌里拉日內(nèi)最高漲9.4%至17.142。

土耳其貨幣危機(jī)加深，促使該國(guó)央行在本月里第五次直接干預(yù)市場(chǎng)，賣出美元以支持其重挫的本幣，但里拉兌美元仍跌超4%，交投16.40一線，央行的干預(yù)失效引發(fā)股市掉頭轉(zhuǎn)跌。

分析指出，在總統(tǒng)埃爾多安不走尋常路的經(jīng)濟(jì)與貨幣政策框架之下，土耳其央行已連續(xù)四個(gè)月降息，周四更是不顧通脹高達(dá)驚人的21%，再次將基準(zhǔn)利率大幅削減100個(gè)基點(diǎn)至14%，自9月以來(lái)已經(jīng)累計(jì)降息了500個(gè)基點(diǎn)，也令土耳其里拉對(duì)美元、歐元和英鎊今年均貶值超50%。

盡管全球大多數(shù)央行開(kāi)始提高利率以緩解高通脹，埃爾多安長(zhǎng)期以來(lái)一直認(rèn)為高利率才會(huì)導(dǎo)致通脹，力主降息以刺激本國(guó)經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)增長(zhǎng)、出口和就業(yè)，甚至不惜 “炒”掉財(cái)長(zhǎng)和多位央行行長(zhǎng)，還把影響600萬(wàn)人的最低工資提高50%，使土耳其陷入負(fù)面的“工資—價(jià)格螺旋”。

隨著降息引發(fā)貨幣瘋狂貶值，提高后的最低工資月薪275美元仍將低于一年前的等值380美元，土耳其的整體消費(fèi)者價(jià)格通脹預(yù)計(jì)將最大被推高10個(gè)百分點(diǎn)，明年通脹可能超過(guò)30%。

路透社稱，土耳其里拉兌美元僅在過(guò)去30天里就貶值了37%，這讓其他主要的新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體深感不安。迅速而驚人的市場(chǎng)崩潰已經(jīng)超過(guò)該國(guó)2018年時(shí)引發(fā)的深度但短暫經(jīng)濟(jì)衰退的貨幣危機(jī)。

多次大幅降息令土耳其的實(shí)際利率進(jìn)一步跌至負(fù)值，央行介入拋售美元來(lái)緩解里拉的貶值速度，也令該國(guó)已經(jīng)枯竭的外匯儲(chǔ)備被進(jìn)一步蠶食。

據(jù)Tradeweb，以美元計(jì)價(jià)的土耳其主權(quán)債券、特別是較長(zhǎng)期債券價(jià)格面臨下行壓力。摩根大通EMBI指數(shù)顯示，土耳其與美國(guó)國(guó)債的利差擴(kuò)大至579個(gè)基點(diǎn)，較上周五收盤(pán)上行28個(gè)基點(diǎn)。IHS Markit也稱，土耳其五年信用違約掉期較周四上漲3個(gè)基點(diǎn)，接近529個(gè)基點(diǎn)的12月6日以來(lái)最高。

不過(guò)，土耳其10年期基準(zhǔn)國(guó)債收益率周五還是升到至少2010年以來(lái)的11年最高，較年初的12%左右?guī)缀醴艘槐吨脸?2%。

土耳其央行已經(jīng)暗示未來(lái)三個(gè)月將暫緩降息周期，不少華爾街交易員正在計(jì)價(jià)入土耳其利率政策拐點(diǎn)將很快到來(lái)。摩根大通預(yù)計(jì)，土耳其明年利率將大幅上漲12個(gè)百分點(diǎn)，遠(yuǎn)高于其他新興市場(chǎng)。

標(biāo)普公司上周五下調(diào)土耳其主權(quán)信用評(píng)級(jí)展望，理由是土耳其央行在通脹加速飆升時(shí)仍選擇降息：

目前的貨幣寬松和土耳其里拉大幅貶值將進(jìn)一步拖累通貨膨脹，在2022年初可能達(dá)到同比上升25%-30%左右的峰值。這也將導(dǎo)致2021年一般政府凈債務(wù)與GDP之比較我們此前預(yù)期再增加8%。

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原標(biāo)題：《土耳其里拉屢創(chuàng)新低，央行“救市”失敗，股市一小時(shí)內(nèi)兩次暴跌熔斷》

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