順豐旗下第四家上市公司來了，但上市首日破發(fā)。

12月14日，順豐同城（09699.HK）在香港聯(lián)交所主板掛牌上市，發(fā)行價(jià)16.42港元，開盤跌逾7%，收盤報(bào)14.9港元，跌幅9.26%，市值為139億港元。

順豐同城是順豐集團(tuán)旗下繼順豐控股、順豐房托和嘉里物流之后，第四家上市公司，也成為港股第三方即時(shí)配送平臺(tái)第一股。

對于為何選擇在目前的資本環(huán)境下上市，順豐控股董事長、總經(jīng)理王衛(wèi)在上市儀式現(xiàn)場說：“我認(rèn)為只要走對市場、跟對趨勢、有正確的商業(yè)定位、有優(yōu)質(zhì)的團(tuán)隊(duì)資源、有盈利模式，盡管前期可能會(huì)波動(dòng)，但這絕對是一個(gè)長遠(yuǎn)的戰(zhàn)略，未來將不斷發(fā)展出更新的商業(yè)模式，解決b to b、b to c、c to c的即時(shí)需要。未來我們是要賺錢的，這是企業(yè)經(jīng)營回歸商業(yè)本質(zhì)最重要的說明。所以我不只會(huì)寄望團(tuán)隊(duì)，我也會(huì)參與進(jìn)來，跟團(tuán)隊(duì)一起共同努力?！?/p>

王衛(wèi)：順豐需要跟著物流大趨勢走，變革原來模式

據(jù)介紹，順豐同城自2019年起開始獨(dú)立化、公司化運(yùn)作。截至2021年3月31日的12個(gè)月，順豐同城已成為最大的獨(dú)立第三方即時(shí)配送服務(wù)提供商，市場份額為11%。

“與美團(tuán)、餓了么等競爭對手相比，順豐同城作為完全第三方的技術(shù)配送，和從屬于商流平臺(tái)的自營物流有較大的區(qū)別。”順豐同城執(zhí)行董事兼首席執(zhí)行官孫海金回答澎湃新聞?dòng)浾咛釂枙r(shí)表示，首先，順豐同城可以根據(jù)客戶的要求定制服務(wù)，而中心化平臺(tái)則是按照平臺(tái)統(tǒng)一規(guī)則來服務(wù)。其次，在配送過程方面，其他平臺(tái)利用不同的管理團(tuán)隊(duì)和管理區(qū)域調(diào)配騎手。而順豐同城有專職、駐店、商圈以及全程跑腿自由騎手，進(jìn)行統(tǒng)一調(diào)度管理來滿足客戶需求。

“當(dāng)下整個(gè)物流大趨勢是以分鐘來計(jì)算，順豐集團(tuán)需要根據(jù)大趨勢走，對原來的模式進(jìn)行變革。首先，需要孵化新的組織、新的能力、新的團(tuán)隊(duì)。其次，既要把快定義在客戶中，也要定義在推出新服務(wù)、新產(chǎn)品的速度上，滿足客戶更高的要求。第三，在既有的技術(shù)和團(tuán)支持下，將順豐同城的戰(zhàn)略結(jié)合大趨勢，這是順豐集團(tuán)的戰(zhàn)略?！蓖跣l(wèi)在上市儀式現(xiàn)場作出上述表述。

順豐控股董事長、總經(jīng)理 王衛(wèi)

對于未來的戰(zhàn)略布局，孫海金在接受包括澎湃新聞在內(nèi)的媒體采訪時(shí)表示，“我們持續(xù)關(guān)注的是順豐同城能不能建成第一品牌，把順豐這個(gè)牌子在快遞行業(yè)的地位復(fù)制到即時(shí)物流領(lǐng)域。要與順豐快遞一樣，覆蓋全國無障礙下單的網(wǎng)絡(luò)，把順豐通城變成共識(shí)性的服務(wù)商。”

“對未來順豐同城實(shí)現(xiàn)盈利有非常大信心”

截至上市前，順豐同城尚未實(shí)現(xiàn)盈利，今年前5個(gè)月虧損3.53億元，2018年至2020年三年共虧損15.56億元。而毛損率呈現(xiàn)逐步收窄趨勢。由2018年的23.3%收窄至2020年的3.9%，并進(jìn)一步收窄至截至2021年5月31日止五個(gè)月的0.9%。

“為了在快速增長的市場上取得長遠(yuǎn)成功作好準(zhǔn)備，順豐同城一直專注于擴(kuò)大客戶群、擴(kuò)展服務(wù)網(wǎng)絡(luò)的地理覆蓋范圍以及開發(fā)多元綜合運(yùn)力池，而非尋求短期財(cái)務(wù)回報(bào)或盈利能力?！表権S同城在招股書中表示，預(yù)計(jì)隨著增長速率超越早期開發(fā)階段，凈經(jīng)營現(xiàn)金流出狀況將與盈利能力同時(shí)改善。

對于未來的銷售預(yù)測，順豐同城執(zhí)行董事、首席財(cái)務(wù)官兼聯(lián)席公司秘書曾海林在接受包括澎湃新聞在內(nèi)的媒體采訪時(shí)表示，過去確實(shí)有一些虧損以及負(fù)現(xiàn)金流的情況，主要是由于公司在運(yùn)力底盤以及科技團(tuán)進(jìn)行持續(xù)投入。未來隨著公司規(guī)模效應(yīng)以及管理杠桿的凸顯，虧損會(huì)有所改善，目前從逐漸收窄的毛虧損來看，已經(jīng)有這樣的趨勢了。

孫海金表示，看一個(gè)公司的虧損要結(jié)合兩個(gè)方面。首先，要結(jié)合不同的行業(yè)來看，順豐同城所在的行業(yè)定位為基礎(chǔ)設(shè)施，早期投入較大。其次，要結(jié)合行業(yè)的競爭對手來看，順豐同城在過去的幾年，用了對手幾分之一的時(shí)間資金就做到目前的規(guī)模，因此對未來公司實(shí)現(xiàn)盈利有非常大的信心。

“順豐同城與集團(tuán)的關(guān)聯(lián)交易將保持穩(wěn)定甚至下降”  

據(jù)招股書顯示，順豐同城的基石投資者為淘寶中國以及哈啰出行，共認(rèn)購0.54億股，分別持股5.55%、0.25%（不考慮超額發(fā)售權(quán)），占順豐同城發(fā)售股份的41.32%，占已發(fā)行股本5.81%。

孫海金表示，順豐同城與阿里的合作，是基于業(yè)務(wù)價(jià)值，從而推升資本合作。一方面阿里需要更加定制化、專業(yè)化的即時(shí)配送供應(yīng)商去補(bǔ)充其履約體系。對順豐同城而言，也可以擁有阿里這樣比較穩(wěn)定的客戶。據(jù)招股書顯示，上市后王衛(wèi)通過明德控股和順豐泰森等合計(jì)控制順豐同城約64.54%的股份。此外，順豐同城已與順豐控股集團(tuán)訂立若干持續(xù)關(guān)交連易，將向順豐控股集團(tuán)提供同城配送服務(wù)及最后一公里配送服務(wù)。關(guān)聯(lián)交易產(chǎn)生的收入占順豐同城總收入正逐年提高，截至2021年5月達(dá)到最高值38.56%。

孫海金表示，順豐同城與順豐集團(tuán)的關(guān)聯(lián)交易，主要由于目前同城仍處于網(wǎng)絡(luò)搭建的過程，關(guān)聯(lián)交易更多是同城網(wǎng)絡(luò)做成后和順豐集團(tuán)交互的變現(xiàn)。順豐同城和香港聯(lián)交所承諾與集團(tuán)的關(guān)聯(lián)交易最高不會(huì)超過40%。2021年交易呈現(xiàn)最大釋放，在接下來的兩年里關(guān)聯(lián)交易將趨于平穩(wěn)，甚至下降，畢竟外部的即時(shí)物流行業(yè)有巨大的增量和空間。

陳飛表示，順豐集團(tuán)在某些時(shí)間段對于末端需求的業(yè)務(wù)量比較大，而順豐同城可以為集團(tuán)末端派送提供緩沖，兩者是一個(gè)協(xié)同的效應(yīng)。目前順豐同城的業(yè)務(wù)量占順豐整體的配送比例并不高，將來的關(guān)聯(lián)交易仍需看雙方的需求順勢而為。