“我們認(rèn)為未來十年的話， A股的市場對投資者來講，應(yīng)該是充滿期待?！?2月14日，安信證券首席經(jīng)濟學(xué)家高善文在安信證券策略會上表示，跟過去十年相比，未來十年A股上市公司給投資者提供回報的潛力，應(yīng)該說會顯著的更高。

高善文表示，從市值構(gòu)成來看，A股基本上已被新興經(jīng)濟所主導(dǎo)，老經(jīng)濟的占比相對來講已經(jīng)相當(dāng)?shù)男?。從宏觀上來看，過去十年對高增長股而言，在實體經(jīng)濟端和股票市場端形成了比較好的良性循環(huán)。

但對整個A股市場來講，高善文認(rèn)為，在2010年的時候，老經(jīng)濟在上市公司中占比太大，而這些老經(jīng)濟在過去十年總體上沒有增長，營業(yè)收入等增長非常緩慢，股價相對也在不斷下跌，進(jìn)而拖累了總體的市場表現(xiàn)。另外，盡管新經(jīng)濟在過去十年整體增長不錯，但是2010年它在上市公司中占比非常低，導(dǎo)致它對指數(shù)的影響只有到非常晚期才能夠顯現(xiàn)出來。

“可能在產(chǎn)業(yè)構(gòu)成上也解釋了，為什么過去十年總體上A股上市公司為投資人所創(chuàng)造的回報，不盡如人意。”不過，高善文看好未來十年A股表現(xiàn)。

高善文表示，隨著傳統(tǒng)經(jīng)濟支撐力量的相對衰落，現(xiàn)在A股上市公司的構(gòu)成已經(jīng)主要為高增長組、中增長組，未來除非這些企業(yè)進(jìn)入衰落期，否則A股上市公司仍然能夠不停地優(yōu)勝劣汰，不停地吸納新興的行業(yè)。“我們認(rèn)為未來十年， A股的市場對投資者來講，應(yīng)該是充滿期待。”高善文總結(jié)。

在談到宏觀經(jīng)濟的內(nèi)容時，高善文表示，“過去十年特別是過去5年，中國的工業(yè)結(jié)構(gòu)經(jīng)歷了非常快的轉(zhuǎn)型，但是現(xiàn)在，新興產(chǎn)業(yè)的比重比傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的比重差不多仍然要低10個百分點?！?/p>

基于工業(yè)的數(shù)據(jù)，高善文指出，中國的經(jīng)濟轉(zhuǎn)型在過去十年，特別是過去5年進(jìn)展飛快，但是中國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型集中在計算機和通訊設(shè)備這一領(lǐng)域，一個原因是中國位于龐大供應(yīng)鏈的偏下端，沿著價值鏈快速地攀爬；另一個原因是這一領(lǐng)域在過去十年間經(jīng)歷了快速的技術(shù)革命，快速的技術(shù)革命和技術(shù)迭代為中國創(chuàng)造了越來越多的彎道超車機會。

高善文認(rèn)為，從總量上來看，中國經(jīng)濟經(jīng)歷了相對不錯的轉(zhuǎn)型，這個轉(zhuǎn)型放在國際可比的條件下是不錯的。在轉(zhuǎn)型之中，它表現(xiàn)為現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和高端制造業(yè)在比較快速地興起，傳統(tǒng)的制造業(yè)相對的在衰落。