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“中國(guó)榨菜數(shù)涪陵，涪陵榨菜數(shù)烏江。”

作為國(guó)民榨菜，烏江涪陵榨菜一直是榨菜界的“扛把子”。

但繼海天味業(yè)、洽洽瓜子后，“榨菜茅”也按捺不住，終于宣布了漲價(jià)。

11月14日，涪陵榨菜公告稱，對(duì)部分產(chǎn)品出廠價(jià)格進(jìn)行調(diào)整，各品類上調(diào)幅度為3%-19%不等，11月12日17:00開始實(shí)施。此次漲價(jià)“先斬后奏”。

涪陵榨菜公告顯示：此次調(diào)價(jià)基于主要原料、包材、輔材、能源等成本持續(xù)上漲，及公司優(yōu)化升級(jí)產(chǎn)品帶來的成本上升，為更好地向消費(fèi)者提供優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品和服務(wù)，促進(jìn)市場(chǎng)的可持續(xù)發(fā)展。本次部分產(chǎn)品調(diào)價(jià)可能對(duì)市場(chǎng)銷售有一定的影響，調(diào)價(jià)對(duì)公司未來業(yè)績(jī)產(chǎn)生的影響存在不確定性，敬請(qǐng)廣大投資者注意投資風(fēng)險(xiǎn)。

11月15日，就在官宣漲價(jià)后的首個(gè)交易日，涪陵榨菜股價(jià)漲停，收盤價(jià)35.44元/股，總市值大漲28.59億元。值得一提的是，漲價(jià)前，涪陵榨菜已連續(xù)3個(gè)交易日收跌，而漲停板后的四個(gè)交易日，涪陵榨菜又跌回到了起點(diǎn)。

01 熱銷150億包

說起涪陵榨菜可以追溯到清朝年間，1988年，涪陵各大榨菜廠被整合為重慶市涪陵榨菜集團(tuán)，把小小的青菜頭做成品牌，推出的榨菜就是烏江。歷經(jīng)了清政府，民國(guó)，直到新中國(guó)的建立，涪陵榨菜憑借其規(guī)?；a(chǎn)，獨(dú)特的口感，逐漸在中國(guó)榨菜市場(chǎng)中建立起“烏江榨菜”。

那個(gè)時(shí)候的烏江涪陵榨菜還全是人工加工，生產(chǎn)和包裝效率極低，一年銷售額不到一億元，集團(tuán)瀕臨破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。集團(tuán)總經(jīng)理周斌全便拿著1.4億的拆遷費(fèi)另建廠房，還與德國(guó)生產(chǎn)設(shè)備制造商合作，打造出一條流水化、機(jī)械化的榨菜生產(chǎn)線，順利解決榨菜的生產(chǎn)技術(shù)問題。

圖/烏江榨菜官微

但是把涪陵榨菜捧上神壇的還是“皇帝專業(yè)戶”張鐵林的一句洗腦的廣告詞“烏江榨菜，我爺爺?shù)臓敔敹颊f好”。

2010年11月涪陵榨菜在深交所成功上市，成為榨菜界龍頭企業(yè)，也成為榨菜界唯一一家上市公司，其主打產(chǎn)品烏江牌榨菜，2020年?duì)I收占比達(dá)87%。

官網(wǎng)顯示，2020年，涪陵榨菜主打的烏江榨菜出口52國(guó)，全球熱銷150億包。

數(shù)據(jù)顯示，從2010年上市至2020年，涪陵榨菜的營(yíng)收從5.45億元增長(zhǎng)至22.73億元，增長(zhǎng)了317%。

靠著一包包小小的榨菜，撐起300億元左右的市值，并成為市占率近四成的品牌，這絕對(duì)稱得上奇跡。

02 “榨菜茅”難當(dāng)

不過，在業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)的過程中，漲價(jià)是一個(gè)繞不開的關(guān)鍵詞。

據(jù)中信建投數(shù)據(jù)，2008-2018年，涪陵榨菜產(chǎn)品直接或間接提價(jià)累計(jì)達(dá)12次，被人調(diào)侃為漲價(jià)“比貴州茅臺(tái)還頻繁”。從2008年前的0.5元時(shí)代進(jìn)入到2008年至2014年的1元時(shí)代，最后又邁進(jìn)了如今的3元時(shí)代。

圖/網(wǎng)絡(luò)

回顧涪陵榨菜提價(jià)史，或許更像是將公司帶向“榨菜茅”的漸進(jìn)史。

在這12次提價(jià)中，有4次屬于直接提價(jià)，原因大體上均為原材料漲價(jià)，其余8次則為間接提價(jià)。直接提價(jià)可以刺激到經(jīng)銷商，從而可能帶動(dòng)終端銷量的增長(zhǎng)；間接提價(jià)一般是通過縮小產(chǎn)品包裝而不改變產(chǎn)品價(jià)格的方式實(shí)現(xiàn)。

間接漲價(jià)因?yàn)檩^為隱蔽，所以大部分消費(fèi)者一般不易覺察到，市場(chǎng)接受度會(huì)比較高，涪陵榨菜多次使用了這個(gè)妙招。

不過最新的這次提價(jià)則屬于直接提價(jià)，在投資者互動(dòng)平臺(tái)上，涪陵榨菜對(duì)于這次提價(jià)的解釋是：公司作為行業(yè)龍頭，具有行業(yè)定價(jià)權(quán)，在同行業(yè)大肆低價(jià)搶占市場(chǎng)、惡性競(jìng)爭(zhēng)且不敢提價(jià)時(shí)，公司敢于率先提價(jià)。

漲價(jià)雖然在短期內(nèi)激起投資者對(duì)于持有公司股票的熱情，也能提振公司業(yè)績(jī)，但在最近幾年的數(shù)次提價(jià)前，涪陵榨菜就已經(jīng)展現(xiàn)出增速放緩的趨勢(shì)。

數(shù)據(jù)顯示，2017-2019年，涪陵榨菜營(yíng)收增速分別為35.64%、25.92%、3.93%；凈利潤(rùn)增速整體同樣呈下降趨勢(shì)，從2016年的63.46%下降到2020年的28.42%。

今年的前三季度，涪陵榨菜的毛利率雖仍然有57%，但凈利率卻下滑至26%。凈利潤(rùn)僅為5.04億元，同比下降17.92%，下滑幅度是公司自上市之后最大的一次。

今年以來，涪陵榨菜還出現(xiàn)了業(yè)績(jī)下滑的趨勢(shì)。今年二季度，涪陵榨菜單季度營(yíng)收同比跌10.78%至6.38億元，同期實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)同比跌27.57%至1.73億元。

圖/烏江榨菜官微

在三季度，其業(yè)績(jī)跌幅加大，當(dāng)期實(shí)現(xiàn)單季度營(yíng)收6.09億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.27億元，較上年同期下滑39.07%。

與此同時(shí)，公司的毛利率也在不斷的走低。2021年前三個(gè)季度，涪陵榨菜實(shí)現(xiàn)單季度毛利率分別是60.07%、59.49%、57.05%。

這次漲價(jià)對(duì)于涪陵榨菜來說并不是新鮮事，0.5元的時(shí)代也早已成為歷史。

公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑，毛利率不斷走低，不知涪陵榨菜未來是否還要漲價(jià)？

作為佐餐小菜，涪陵榨菜從當(dāng)年的五毛一包，到如今的兩三元一袋，在產(chǎn)品定位沒有實(shí)質(zhì)性提升的前提下，價(jià)格的不斷上漲，讓不少消費(fèi)者調(diào)侃：榨菜消費(fèi)自由的日子要結(jié)束了？

03 前途未知

根據(jù)歐睿數(shù)據(jù)，中國(guó)包裝榨菜市場(chǎng)規(guī)模2013年-2019年的CAGR（年復(fù)合增長(zhǎng)率）為9. 98%，預(yù)計(jì)到2024年中國(guó)包裝榨菜行業(yè)零售額有望達(dá)到99. 31億元，未來5年CAGR為8.23%，增速下滑是不爭(zhēng)的事實(shí)。

圖/網(wǎng)絡(luò)

2019年，行業(yè)CR5的市占率總和為72.24%，其中涪陵榨菜獨(dú)占36.41%。雖然貴為行業(yè)老大，但是榨菜作為“非必需品”，整體市場(chǎng)容量清晰可見。

對(duì)于大部分消費(fèi)者來說，榨菜本身就屬于非剛需的生活快消品，且近幾年消費(fèi)者們對(duì)于健康的重視程度逐年增加，榨菜也沒有以往那么“香”了。

為了迎合消費(fèi)者口味的變化，涪陵榨菜推出低鹽的脆口蘿卜產(chǎn)品，并在近幾年擴(kuò)展了泡蘿卜、泡竹筍、泡白菜等新品。不過截至今年上半年，蘿卜與泡菜占涪陵榨菜營(yíng)收比例僅為3.01%和6.15%，整體貢獻(xiàn)并不高。

曾經(jīng)獨(dú)占鰲頭的涪陵榨菜，如今卻在不斷提價(jià)中試探著消費(fèi)者的腰包。

數(shù)十次的漲價(jià)之后，留給涪陵榨菜的“挪騰”空間就更小了，而問題的根源似乎還在那里。

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