今年1-8月，中國增持日本國債約8.9萬億日元（約合866億美元），是去年同期的三倍，與此同時(shí)，減持美國國債約480億美元，其中8月減持337億美元，為2013年來最大降幅。中國為何減持美國國債、增持日本國債？這種“新局面”能持續(xù)多久？

日本中央銀行金融研究所高級(jí)訪問學(xué)者、瑞穗實(shí)業(yè)銀行（中國）獨(dú)立董事許少強(qiáng)告訴澎湃新聞，在整體外匯儲(chǔ)備規(guī)模不變的情況下，減持美元資產(chǎn)、增持日元資產(chǎn)主要還是出于國家外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)配置和避險(xiǎn)的考慮。他分析認(rèn)為這次調(diào)整資產(chǎn)配置的出發(fā)點(diǎn)有兩種可能，一種是對(duì)美元加息預(yù)期漲幅不大，相較之下更看好日元；另一種可能是，過去美國國債持有太多，非美元外匯儲(chǔ)備占比較少，尤其可能是日元配置較少，加上近期日元比較強(qiáng)勁，而作為避險(xiǎn)貨幣，日元的表現(xiàn)也比較穩(wěn)健。但他從匯率的角度分析說，很多人都認(rèn)為美元比較堅(jiān)挺，在這種情況下很難確定日元今后就一定會(huì)走強(qiáng)，因此很難斷定這種配置是否是收益導(dǎo)向的，其今后的可持續(xù)性也是不確定的，還是分散風(fēng)險(xiǎn)的可能性較大。

自2月16日日本銀行（日本央行）引進(jìn)負(fù)利率政策后，至今正好過去半年多時(shí)間。今年以來，日元對(duì)美元匯率升值了15%左右。春季以后，受英國退出歐盟等問題的影響，買入日元出現(xiàn)加速。在英國決定退出歐盟的6月24日，日元對(duì)美元匯率暴漲至99。

中國社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所國際投資研究室主任、國際金融研究中心副主任張明向澎湃新聞表示，中國減持美國國債、增持日本國債與美元加息的關(guān)系并不大，主要還是出于匯率的考慮，日元對(duì)人民幣、對(duì)美元的匯率都在升值。同時(shí)他也強(qiáng)調(diào)美元市場(chǎng)依舊強(qiáng)勁，中國減持美債的趨勢(shì)也不會(huì)持續(xù)，在未來幾年美債仍是值得投資的重點(diǎn)。因此這次是綜合考慮了匯率、收益率、風(fēng)險(xiǎn)等外匯儲(chǔ)備管理多元化的體現(xiàn)。