證監(jiān)會(huì)就注冊(cè)制下如何提高招股說明書信息披露質(zhì)量公開征求意見。

10月29日晚間，證監(jiān)會(huì)表示，為進(jìn)一步提高招股說明書信息披露質(zhì)量，推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展，在深入研究論證、廣泛聽取意見、借鑒境外有益經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，研究起草了《關(guān)于注冊(cè)制下提高招股說明書信息披露質(zhì)量的指導(dǎo)意見（征求意見稿）》（以下簡(jiǎn)稱“《意見》”），現(xiàn)向社會(huì)公開征求意見。

據(jù)悉，意見的反饋截止時(shí)間為今年11月28日。

目前的招股說明書存在哪些問題？下一步，招股說明書的撰寫與編制，對(duì)發(fā)行人、不同中介機(jī)構(gòu)作了哪些要求？對(duì)招股說明書監(jiān)管將有哪些新舉措？澎湃新聞（www.nxos.com.cn）記者梳理了六大要點(diǎn)。

要點(diǎn)一：仍存在篇幅冗長(zhǎng)、針對(duì)性不足、合規(guī)性信息過多、投資決策作用偏弱、語言不夠簡(jiǎn)明等問題

證監(jiān)會(huì)表示，注冊(cè)制的核心是信息披露。而招股說明書是注冊(cè)制下股票發(fā)行階段信息披露的主要載體，也是投資者作出價(jià)值判斷和投資決策的基本依據(jù)。因此，招股說明書是企業(yè)發(fā)行上市過程中最核心、最重要的法律文件。

證監(jiān)會(huì)指出，雖然科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制以來，招股說明書信息披露質(zhì)量有所提升，但仍存在篇幅冗長(zhǎng)、針對(duì)性不足、合規(guī)性信息過多、投資決策作用偏弱、語言不夠簡(jiǎn)明等問題。這不僅降低了招股說明書的可讀性，加大了投資者甄別和利用有效信息的難度，也在一定程度上影響了市場(chǎng)各方對(duì)注冊(cè)制改革的認(rèn)知和評(píng)價(jià)，影響了資本市場(chǎng)資源配置功能的發(fā)揮。

證監(jiān)會(huì)強(qiáng)調(diào)，整體而言，招股說明書披露的信息應(yīng)當(dāng)真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，簡(jiǎn)明清晰、通俗易懂，不得存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。

要點(diǎn)二： 發(fā)行人及相關(guān)人員要依法配合中介機(jī)構(gòu)開展工作

《意見》提出，發(fā)行人及其相關(guān)人員應(yīng)當(dāng)確保招股說明書內(nèi)容真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，并依法配合中介機(jī)構(gòu)開展工作。

首先，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)誠實(shí)守信，依法充分披露投資者作出價(jià)值判斷和投資決策所必需的信息，所披露的信息必須真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，簡(jiǎn)明清晰，通俗易懂，不得有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。

同時(shí)，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)按照保薦人、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)要求，依法向其提供真實(shí)、準(zhǔn)確、完整的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)資料和其他資料，配合相關(guān)機(jī)構(gòu)開展盡職調(diào)查和其他相關(guān)工作。

此外，發(fā)行人的控股股東、實(shí)際控制人、董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員等應(yīng)當(dāng)配合相關(guān)機(jī)構(gòu)開展盡職調(diào)查和其他相關(guān)工作，不得要求或者協(xié)助發(fā)行人隱瞞應(yīng)當(dāng)提供的資料或者應(yīng)當(dāng)披露的信息，并對(duì)招股說明書簽署書面確認(rèn)意見。

要點(diǎn)三：中介機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)按照職責(zé)分工開展招股說明書撰寫與編制工作

《意見》指出，保薦人和證券服務(wù)機(jī)構(gòu)是招股說明書撰寫與編制的重要組織者和參與者。

其中，保薦人應(yīng)當(dāng)按照依法制定的業(yè)務(wù)規(guī)則和行業(yè)規(guī)范，在充分了解發(fā)行人經(jīng)營(yíng)情況和風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，對(duì)發(fā)行人以招股說明書為核心的注冊(cè)申請(qǐng)文件進(jìn)行審慎核查，并對(duì)招股說明書及其所出具的相關(guān)文件的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性負(fù)責(zé)。

而證券服務(wù)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)按照依法制定的業(yè)務(wù)規(guī)則和行業(yè)自律規(guī)則，審慎履行職責(zé)，作出專業(yè)判斷與認(rèn)定，對(duì)招股說明書中與其專業(yè)職責(zé)有關(guān)的內(nèi)容及其所出具的文件的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性負(fù)責(zé)。

要點(diǎn)四：進(jìn)一步厘清中介機(jī)構(gòu)職責(zé)邊界，符合合理信賴條件的，信賴方可以依法免責(zé)

《意見》表示，健全合理信賴制度，是進(jìn)一步厘清中介機(jī)構(gòu)職責(zé)邊界的關(guān)鍵，有助于明確中介機(jī)構(gòu)的基本職責(zé)和執(zhí)業(yè)重點(diǎn)，減少不同中介機(jī)構(gòu)之間的重復(fù)工作。

因此，對(duì)于招股說明書等信息披露文件中有會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所等證券服務(wù)機(jī)構(gòu)出具專業(yè)意見的內(nèi)容，其他證券中介機(jī)構(gòu)在履行審慎核查和必要調(diào)查、復(fù)核工作基礎(chǔ)上，可以合理信賴；符合合理信賴條件的，信賴方可以依法免責(zé)。

而對(duì)于沒有證券服務(wù)機(jī)構(gòu)專業(yè)意見支持的內(nèi)容，保薦人應(yīng)當(dāng)獲得充分的盡職調(diào)查證據(jù)，在對(duì)各種證據(jù)進(jìn)行綜合分析的基礎(chǔ)上對(duì)發(fā)行人提供的資料和披露的內(nèi)容進(jìn)行獨(dú)立判斷，并有充分理由確信所作的判斷與發(fā)行人申請(qǐng)文件、證券發(fā)行募集文件的內(nèi)容不存在實(shí)質(zhì)性差異。

要點(diǎn)五：進(jìn)一步精簡(jiǎn)優(yōu)化內(nèi)容

針對(duì)目前招股說明書重復(fù)冗長(zhǎng)、合規(guī)信息等披露過多，以及信息披露針對(duì)性和投資者決策相關(guān)性不足、語言不夠簡(jiǎn)明等問題，《意見》提出了三項(xiàng)舉措：

一是減少合規(guī)性信息和冗余信息披露，突出重大性。二是提升招股說明書服務(wù)投資者決策需求的作用，強(qiáng)化針對(duì)性。三是優(yōu)化招股說明書語言表述和版式設(shè)計(jì)，提升可讀性。

要點(diǎn)五：證監(jiān)會(huì)和交易所將進(jìn)行三方面引導(dǎo)工作

《意見》提出，要充分發(fā)揮行政監(jiān)管、自律監(jiān)管和市場(chǎng)約束機(jī)制作用，引導(dǎo)提高招股說明書信息披露質(zhì)量。

其中，證監(jiān)會(huì)相關(guān)部門和證券交易所應(yīng)當(dāng)通過加強(qiáng)審核引導(dǎo)、完善制度規(guī)則等方式，形成工作合力，引導(dǎo)發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)不斷提高招股說明書信息披露質(zhì)量。

一是優(yōu)化審核問詢，提升針對(duì)性和規(guī)范性，并指導(dǎo)發(fā)行人及中介機(jī)構(gòu)形成招股說明書示范文本，通過新聞宣傳、推廣培訓(xùn)等方式，展示提高招股說明書信息披露質(zhì)量的具體方法。

二是完善招股說明書信息披露制度規(guī)則，研究制定分行業(yè)信息披露指引，發(fā)揮制度保障功能。

三是推動(dòng)完善市場(chǎng)化約束機(jī)制，提升招股說明書質(zhì)量在新股發(fā)行中的作用。

要點(diǎn)六：強(qiáng)化責(zé)任追究，將嚴(yán)格執(zhí)法，用足用好法律資源

《意見》指出，下一步將強(qiáng)化責(zé)任追究，確保提高招股說明書信息披露質(zhì)量各項(xiàng)措施落實(shí)落地。

一方面，是嚴(yán)格執(zhí)法，守住招股說明書信息披露真實(shí)、準(zhǔn)確、完整的底線。依法從嚴(yán)打擊信息披露違法違規(guī)行為。

另一方面，是用足用好法律資源，對(duì)于雖不構(gòu)成信息披露造假，但招股說明書內(nèi)容表述不清、邏輯混亂、嚴(yán)重影響投資者理解等粗制濫造的行為，視情節(jié)輕重依法采取不同處理措施。