“Help but not bailout!” （“援助但不兜底！”）

7月24日，G20財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)議上，當(dāng)財(cái)政部部長(zhǎng)樓繼偉被問(wèn)及化解國(guó)有企業(yè)債務(wù)過(guò)程中中央和地方各級(jí)財(cái)政資金的作用時(shí)，他幽默地用英語(yǔ)作出了上述回應(yīng)。

目前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要集中在國(guó)有企業(yè)部門，體現(xiàn)為銀行不良信貸資產(chǎn)和債券市場(chǎng)違約。一些債券投資人近期要求地方政府對(duì)轄區(qū)內(nèi)的國(guó)有企業(yè)違約債券進(jìn)行救助；另一些地方政府也主動(dòng)提出對(duì)當(dāng)?shù)貒?guó)有企業(yè)進(jìn)行債務(wù)兜底，安撫投資者，保證債券的順利發(fā)行。

那么公共財(cái)政應(yīng)該什么時(shí)候才出手？樓繼偉的回答是：“當(dāng)出現(xiàn)了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，即將會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)造成巨大損失時(shí)，中央和地方財(cái)政才會(huì)參與救助。”

樓繼偉強(qiáng)調(diào)，“但是要知道，這是納稅人的錢，（救助前）要評(píng)估對(duì)納稅人造成的損失有多大，不得輕言公共財(cái)政要介入干預(yù)。”

樓繼偉稱，政府也不能不作為?！白鳛橹饕穷A(yù)防，體現(xiàn)為宏觀審慎。當(dāng)重要的金融機(jī)構(gòu)，特別是大而不能倒得金融機(jī)構(gòu)發(fā)生了風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生災(zāi)難性的影響，那就綁架了政府，不得不去救。”樓繼偉強(qiáng)調(diào)稱。“所謂宏觀審慎管理，就是要及早防范出現(xiàn)這種情況。這是我們要作為的地方?！?/p>

國(guó)際貨幣基金組織(IMF)的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)企業(yè)債務(wù)占GDP的比例已達(dá)到145%。與此同時(shí)，中國(guó)在推進(jìn)供給側(cè)改革，以減少煤炭和鋼鐵等行業(yè)的產(chǎn)能，而這兩行業(yè)都在國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)的發(fā)行量較高。因此，未來(lái)12-24個(gè)月企業(yè)提高杠桿率的空間很小。

本次G20財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)議公報(bào)稱，將繼續(xù)研究G20在必要時(shí)可采取的適合各國(guó)國(guó)情的政策措施，以支持增長(zhǎng)和應(yīng)對(duì)潛在風(fēng)險(xiǎn)，包括應(yīng)對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的脆弱性。

關(guān)于全球經(jīng)濟(jì)局勢(shì)，樓繼偉指出，盡管近期國(guó)際上發(fā)生的一系列事件并未對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)造成大的沖擊，但形勢(shì)依然不容樂(lè)觀。全球低增長(zhǎng)已經(jīng)成為新常態(tài)，并成為很多問(wèn)題的根源，將加劇經(jīng)濟(jì)社會(huì)矛盾。在這種形勢(shì)下，G20各國(guó)有必要加強(qiáng)合作，重申G20上海會(huì)議的共識(shí)，繼續(xù)采取財(cái)政、貨幣政策和結(jié)構(gòu)性改革等所有政策工具，增強(qiáng)信心，促進(jìn)增長(zhǎng)。一是需求管理政策仍然重要。貨幣政策的邊際效益在下降，要實(shí)施更多增長(zhǎng)友好型的財(cái)政政策，有財(cái)政空間的國(guó)家要加大財(cái)政支出力度。二是要通過(guò)結(jié)構(gòu)性改革應(yīng)對(duì)低增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體要繼續(xù)提高勞動(dòng)力市場(chǎng)彈性，促進(jìn)投資和生產(chǎn)率增長(zhǎng)；新興經(jīng)濟(jì)體應(yīng)增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)韌性，放松管制，促進(jìn)競(jìng)爭(zhēng)，推進(jìn)金融部門改革。三是要繼續(xù)支持經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程，反對(duì)各種形式的保護(hù)主義，克制使用限制性貿(mào)易措施。四是有關(guān)國(guó)家要積極應(yīng)對(duì)現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)，希望英國(guó)與歐盟積極構(gòu)建密切的伙伴關(guān)系，對(duì)外傳遞積極信號(hào)，穩(wěn)定市場(chǎng)對(duì)其經(jīng)濟(jì)前景的預(yù)期。

對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)，樓繼偉表示，今年上半年，中國(guó)GDP增長(zhǎng)6.7%，各項(xiàng)主要指標(biāo)符合預(yù)期。結(jié)構(gòu)調(diào)整取得重要進(jìn)展，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量不斷提高。服務(wù)業(yè)占GDP比重達(dá)到54.1%；最終消費(fèi)對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率達(dá)到73.4%；內(nèi)需對(duì)GDP的貢獻(xiàn)率提高到110.4%。單位GDP能耗同比下降5.2%。特別是就業(yè)保持基本穩(wěn)定，今年上半年達(dá)717萬(wàn)人。中國(guó)經(jīng)濟(jì)依然是世界經(jīng)濟(jì)的“動(dòng)力源”和“穩(wěn)定錨”。2015年中國(guó)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)接近30%，預(yù)計(jì)今年仍將保持較高水平。

樓繼偉指出指出，今年G20在結(jié)構(gòu)性改革的道路上邁出了新的重要一步，初步建立了一個(gè)框架，為G20深化結(jié)構(gòu)性改革提供了政策參考以及衡量手段，并提高各方改革行動(dòng)的協(xié)調(diào)性和有效性。今后，G20將根據(jù)形勢(shì)變化不斷調(diào)整完善結(jié)構(gòu)性改革框架，推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁、可持續(xù)和平衡增長(zhǎng)。

附：樓繼偉演講實(shí)錄：

感謝大家參加今天的新聞發(fā)布會(huì)。G20成都財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)議剛剛成功結(jié)束。會(huì)議主要討論了宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、“強(qiáng)勁、可持續(xù)、平衡增長(zhǎng)框架”、投資和基礎(chǔ)設(shè)施、國(guó)際金融架構(gòu)、金融部門改革，以及綠色金融、氣候資金、反恐融資等議題，并發(fā)表了會(huì)議公報(bào)。本次會(huì)議是杭州峰會(huì)前的最后一次財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)，主要任務(wù)：一是推動(dòng)G20各國(guó)加強(qiáng)宏觀經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)，共同采取措施促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、維護(hù)國(guó)際金融穩(wěn)定，為杭州峰會(huì)創(chuàng)造一個(gè)良好環(huán)境，二是審議并核準(zhǔn)G20財(cái)金渠道的主要成果，為杭州峰會(huì)做好財(cái)金成果準(zhǔn)備。總的看，本次會(huì)議開得很成功，圓滿實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)，并取得很好效果。借此機(jī)會(huì)，我向大家簡(jiǎn)要介紹一下本次會(huì)議的情況和成果：

第一，會(huì)議深入討論了當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及面臨的風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)，承諾將采取所有政策工具，以提振信心、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。會(huì)議認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，但仍舊弱于預(yù)期。經(jīng)濟(jì)環(huán)境面臨挑戰(zhàn)，下行風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)存在，突出表現(xiàn)在大宗商品價(jià)格波動(dòng)以及許多經(jīng)濟(jì)體低通脹等。金融市場(chǎng)波動(dòng)仍然劇烈，地緣政治、恐怖主義和難民問(wèn)題繼續(xù)使全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境復(fù)雜化。此外，英國(guó)公投“脫歐”也增加了全球經(jīng)濟(jì)的不確定性。針對(duì)這一形勢(shì)，G20各方承諾加強(qiáng)宏觀經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)，積極采取措施增強(qiáng)信心、促進(jìn)增長(zhǎng)：1、做好準(zhǔn)備應(yīng)對(duì)英國(guó)“脫歐”公投可能帶來(lái)的潛在經(jīng)濟(jì)金融影響。同時(shí)希望未來(lái)英國(guó)成為歐盟的密切伙伴。2、重申上海和華盛頓會(huì)議有關(guān)承諾，將各自以及共同使用所有政策工具，包括貨幣政策、財(cái)政政策和結(jié)構(gòu)性改革來(lái)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，并強(qiáng)調(diào)了就外匯市場(chǎng)密切討論溝通，避免貨幣競(jìng)爭(zhēng)性貶值、反對(duì)貿(mào)易保護(hù)主義。3、繼續(xù)研究必要時(shí)可能采取的適合各國(guó)國(guó)情的政策措施，以支持增長(zhǎng)和應(yīng)對(duì)潛在風(fēng)險(xiǎn)。本次會(huì)議進(jìn)一步凝聚了G20各方團(tuán)結(jié)應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)的共識(shí)，降低了政策不確定性，為杭州峰會(huì)創(chuàng)造了良好的宏觀經(jīng)濟(jì)政策環(huán)境。

第二，會(huì)議審議通過(guò)了今年財(cái)金渠道的主要預(yù)期成果，取得了很多亮點(diǎn)和突破，為杭州峰會(huì)做了很好的財(cái)金成果準(zhǔn)備。

一是在推進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革方面取得里程碑式的成果。結(jié)構(gòu)性問(wèn)題已成為制約全球經(jīng)濟(jì)回歸強(qiáng)勁增長(zhǎng)的主要問(wèn)題。近年來(lái)G20對(duì)結(jié)構(gòu)性改革的重視程度不斷加大，并作出許多政策承諾,但總體上改革進(jìn)展和成效落后于預(yù)期。中國(guó)擔(dān)任主席國(guó)以來(lái)，繼續(xù)推動(dòng)G20各國(guó)加大結(jié)構(gòu)性改革力度，并取得重要進(jìn)展。1、首次就G20結(jié)構(gòu)性改革議程進(jìn)行“頂層設(shè)計(jì)”。確定了結(jié)構(gòu)性改革的9大優(yōu)先領(lǐng)域和48條指導(dǎo)原則，并制定了衡量結(jié)構(gòu)性改革進(jìn)展的指標(biāo)體系。優(yōu)先領(lǐng)域包括促進(jìn)貿(mào)易和投資開放、推動(dòng)勞動(dòng)力市場(chǎng)改革、鼓勵(lì)創(chuàng)新、促進(jìn)財(cái)政改革等方面，每個(gè)領(lǐng)域下包括若干項(xiàng)指導(dǎo)原則。指標(biāo)體系包括了勞動(dòng)生產(chǎn)率、就業(yè)率等在內(nèi)的12個(gè)指標(biāo)，涵蓋了大多數(shù)結(jié)構(gòu)性改革優(yōu)先領(lǐng)域。2、進(jìn)一步提高了G20各國(guó)改革行動(dòng)的協(xié)調(diào)性和有效性。在考慮各國(guó)國(guó)情和發(fā)展階段差異的基礎(chǔ)上，G20就最重要的改革領(lǐng)域和原則找到了“最大公約數(shù)”，制定了改革優(yōu)先領(lǐng)域和指導(dǎo)原則，這將有助于各成員協(xié)同推進(jìn)和落實(shí)改革，最大限度發(fā)揮改革的正面溢出效應(yīng)。3、加強(qiáng)了對(duì)G20各國(guó)改革進(jìn)展與成效的監(jiān)督。G20各國(guó)同意根據(jù)指標(biāo)體系每?jī)赡昃透母锏倪M(jìn)展進(jìn)行一次評(píng)估，評(píng)估結(jié)果將納入G20問(wèn)責(zé)評(píng)估報(bào)告。這將有助于相對(duì)客觀地衡量各國(guó)改革在經(jīng)濟(jì)社會(huì)等方面帶來(lái)的整體效果，另一方面可較為直觀地總結(jié)一國(guó)結(jié)構(gòu)性改革各領(lǐng)域的進(jìn)展和改進(jìn)方向，并為下一步改革行動(dòng)提供參考和指導(dǎo)。結(jié)構(gòu)性改革的三個(gè)要點(diǎn)，證明了大家已經(jīng)認(rèn)識(shí)到結(jié)構(gòu)性改革的重要性。這種自我加壓也體現(xiàn)了責(zé)任和擔(dān)當(dāng)。

二是在擴(kuò)大基礎(chǔ)設(shè)施投資方面取得重大突破。當(dāng)前全球有效需求不足，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，通過(guò)擴(kuò)大基礎(chǔ)設(shè)施投資促增長(zhǎng)成為G20普遍共識(shí)。在中方推動(dòng)下，G20承諾將積極采取措施促進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施投資，擴(kuò)大全球總需求，并為中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)打下基礎(chǔ)。1、鼓勵(lì)多邊開發(fā)銀行（MDB）采取聯(lián)合行動(dòng)支持基礎(chǔ)設(shè)施投資。世界銀行等11家全球主要MDB響應(yīng)G20號(hào)召首次聯(lián)合發(fā)表了《MDB關(guān)于支持基礎(chǔ)設(shè)施投資行動(dòng)的聯(lián)合愿景聲明》，并制定了支持高質(zhì)量項(xiàng)目的量化目標(biāo)。2、促進(jìn)全球基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通。2016年，首次將基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通引入G20議程，本次會(huì)議發(fā)表了《全球基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通聯(lián)盟倡議》。聯(lián)盟將進(jìn)一步加強(qiáng)現(xiàn)有區(qū)域互聯(lián)互通倡議及項(xiàng)目建設(shè)的合作與協(xié)調(diào)，推動(dòng)跨境基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，促進(jìn)物流、人流、信息流等要素的流動(dòng)，為全球經(jīng)濟(jì)共同繁榮作出貢獻(xiàn)。3、鼓勵(lì)私營(yíng)部門投資基礎(chǔ)設(shè)施。會(huì)議核準(zhǔn)了《基礎(chǔ)設(shè)施和中小企業(yè)融資工具多元化的政策指南》等成果文件，為各國(guó)推動(dòng)融資工具多元化、吸引私營(yíng)部門投資、降低投資風(fēng)險(xiǎn)等提供了政策建議。

三是在加強(qiáng)國(guó)際稅收合作方面取得豐碩成果。國(guó)際稅收是G20財(cái)金渠道的一項(xiàng)傳統(tǒng)議題。今年以來(lái)，我們?cè)诼鋵?shí)并深化已有成果的基礎(chǔ)上，取得了新的豐碩成果，表現(xiàn)為4點(diǎn)：1、建立了實(shí)施稅基侵蝕和利潤(rùn)轉(zhuǎn)移（BEPS）項(xiàng)目的包容性框架，并設(shè)立了治理實(shí)體，初步確定了工作路線圖，共83個(gè)國(guó)家（地區(qū)）已承諾實(shí)施BEPS項(xiàng)目并平等參與框架。2、稅收透明度工作步伐顯著加快。會(huì)議核準(zhǔn)了識(shí)別不合作轄區(qū)的客觀標(biāo)準(zhǔn)，并鼓勵(lì)尚未簽署多邊稅收行政互助公約的國(guó)家簽署該條約。3、密切稅收與發(fā)展的聯(lián)系。推動(dòng)相關(guān)國(guó)際組織組建了稅收平臺(tái)，就如何幫助發(fā)展中國(guó)家提高稅收能力建設(shè)提出建議。中國(guó)也將通過(guò)設(shè)立國(guó)際稅收政策研究中心，為支持發(fā)展中國(guó)家稅收能力建設(shè)作出自身貢獻(xiàn)。4、推動(dòng)稅收政策在促增長(zhǎng)方面發(fā)揮更大作用，各國(guó)強(qiáng)調(diào)了稅收政策在實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁、可持續(xù)、平衡增長(zhǎng)方面所發(fā)揮的積極作用，愿意繼續(xù)就相關(guān)問(wèn)題開展深度討論、加強(qiáng)合作。

四是提出了加強(qiáng)國(guó)際金融架構(gòu)的舉措。2016年，我們推動(dòng)G20恢復(fù)了國(guó)際金融架構(gòu)工作組，以新興市場(chǎng)深入融入國(guó)際金融體系并發(fā)揮更大作用為主線，推動(dòng)國(guó)際經(jīng)濟(jì)治理改革取得新進(jìn)展，包括繼續(xù)改善關(guān)于資本流動(dòng)的分析和監(jiān)測(cè)，以及對(duì)資本流動(dòng)過(guò)度波動(dòng)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)的管理；進(jìn)一步加強(qiáng)以IMF為核心的全球金融安全網(wǎng)，促進(jìn)IMF與區(qū)域融資安排之間的有效合作；期待IMF在2017年年會(huì)前完成第15次份額總檢查，進(jìn)一步提高新興市場(chǎng)和發(fā)展中國(guó)家發(fā)言權(quán)；期待世界銀行按照達(dá)成一致的路線圖和時(shí)間表實(shí)施股權(quán)審議，目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)平等的投票權(quán)；繼續(xù)改善債務(wù)重組進(jìn)程；支持對(duì)擴(kuò)大特別提款權(quán)（SDR）的使用進(jìn)行研究等。

此外，會(huì)議還在金融部門改革、綠色金融、氣候資金、反恐融資等議題上取得積極進(jìn)展。具體成果可以請(qǐng)大家參考剛剛發(fā)布的會(huì)議公報(bào)。

各位媒體朋友：

成都會(huì)議的成功舉辦，標(biāo)志著年初確定的G20財(cái)金渠道全年各項(xiàng)政策目標(biāo)基本如期實(shí)現(xiàn)。目前，距峰會(huì)還有1個(gè)多月時(shí)間。在此期間，財(cái)金渠道將會(huì)同G20協(xié)調(diào)人共同為G20杭州峰會(huì)成果文件磋商進(jìn)行積極準(zhǔn)備。同時(shí)，我們也將繼續(xù)密切跟蹤世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)新的變化，及時(shí)防范和化解可能出現(xiàn)的新風(fēng)險(xiǎn)、新挑戰(zhàn)，確保G20杭州峰會(huì)取得成功。

謝謝大家。