投貸聯(lián)動作為當(dāng)下銀行圈的熱點話題，一位首批試點銀行的業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人卻在最近的一次內(nèi)部討論會上，懷疑這項業(yè)務(wù)的試點能否成功，并坦言目前“做得很痛苦”。

所謂投貸聯(lián)動，是指銀行以“信貸投放”與本集團(tuán)設(shè)立的具有投資功能的子公司“股權(quán)投資”相結(jié)合的方式，由投資收益抵補(bǔ)信貸風(fēng)險，實現(xiàn)科創(chuàng)企業(yè)信貸風(fēng)險和收益的匹配，為科創(chuàng)企業(yè)提供持續(xù)資金支持的融資模式。

該人士稱，在試點方案出來之前，無論是與外部PE/VC機(jī)構(gòu)合作，還是設(shè)立基金子公司和境外直投機(jī)構(gòu)，都難以成功。

如果是與外部投資機(jī)構(gòu)合作的模式，因銀行無法直投，所以銀行獲得認(rèn)股期權(quán)后由委托機(jī)構(gòu)持有，但是由于銀行與投資機(jī)構(gòu)是兩個獨(dú)立法人，在風(fēng)險偏好、利益驅(qū)動上不一樣，彼此信任度不夠，收益分配往往很難達(dá)成一致。

如果是銀行成立基金子公司的模式，基金公司是受證監(jiān)會監(jiān)管，銀行受銀監(jiān)會監(jiān)管，又面臨監(jiān)管差異，股東利益平衡等復(fù)雜問題。

隨后政策放開了一道口子，允許銀行成立直投子公司。2016年4月21日，銀監(jiān)會、科技部、人民銀行聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于支持銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)加大創(chuàng)新力度 開展科創(chuàng)企業(yè)投貸聯(lián)動試點的指導(dǎo)意見》，國家開發(fā)銀行、中國銀行、恒豐銀行、北京銀行、天津銀行、上海銀行、漢口銀行、西安銀行、上海華瑞銀行、浦發(fā)硅谷銀行等10家銀行獲得首批試點資格。

但在上述負(fù)責(zé)人眼中，即使有幸成為首批試點之一，獲得“允許銀行成立投資子公司”的政策紅利，但眼下，商業(yè)銀行開展投貸聯(lián)動業(yè)務(wù)并不順利，存在六大難題。

第一大難題就是，在現(xiàn)有的投貸聯(lián)動模式下，銀行投資子公司的風(fēng)險計量和資本撥備政策不明確。

根據(jù)現(xiàn)有的《商業(yè)銀行資本管理辦法》，銀行被動持有的股權(quán)兩年處置期內(nèi)風(fēng)險權(quán)重為400%，若超過處置期，風(fēng)險權(quán)重為1250%。投資子公司對科創(chuàng)企業(yè)的直接股權(quán)投資顯然不能沿用該政策。

對此，他提出的建議是，參照商業(yè)銀行貸款五級分類和風(fēng)險撥備政策，對投資項目分成5個風(fēng)險檔次，并設(shè)定與貸款五級分類基本一致的風(fēng)險撥備率。

第二大難題是潛在的法律風(fēng)險。

目前的銀行貸款抵押基本是看房地產(chǎn)抵押。而投貸聯(lián)動業(yè)務(wù)面對的普遍是輕資產(chǎn)的科技企業(yè)，知識產(chǎn)權(quán)是其最有價值的資產(chǎn)，但是在目前國內(nèi)知識產(chǎn)權(quán)市場不發(fā)達(dá)、政策法規(guī)不健全的背景下，知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資面臨評估難、抵押登記難、風(fēng)險處置難的問題。

從“投”的角度而言，投資期權(quán)的取得，到行權(quán)投資，再到退出，時間跨度大，中間環(huán)節(jié)多，涉及貸款的銀行、投資機(jī)構(gòu)、銀行的投資子公司、企業(yè)等4個法律主體，法律關(guān)系比較復(fù)雜。

第三大難題就是“投”如何補(bǔ)償“貸”的風(fēng)險，即如何設(shè)立風(fēng)險補(bǔ)償機(jī)制。

商業(yè)銀行投貸聯(lián)動業(yè)務(wù)的動力在于“貸”，銀行信貸如何激勵，出了風(fēng)險以后又如何容忍，是投貸聯(lián)動很核心的問題。在人員激勵上，“投”是由投資子公司開展，“貸”是由銀行的信貸人員發(fā)放，一旦貸款出現(xiàn)問題，如何補(bǔ)償信貸人員，兩個機(jī)構(gòu)之間很難協(xié)調(diào)。

在考核期限上，投和貸分屬于兩個法人主體，商業(yè)銀行對支行和客戶經(jīng)理是按年或按季考核，而投資收益可能需要5年，二者考核周期顯然存在不匹配。

如果投對貸進(jìn)行一一對應(yīng)激勵和風(fēng)險補(bǔ)償，那么可能就要等到5年以后，在此之前信貸人員都是沒有收益，這在現(xiàn)實中也難以操作。如果由總行并表，對實際貸款的支行進(jìn)行風(fēng)險補(bǔ)償，那么不良貸款還留在支行層面，不良貸款沒有出表，貸一端的風(fēng)險還是無法轉(zhuǎn)移。

第四大難題是，“投”和“貸”的風(fēng)險偏好沖突。

傳統(tǒng)銀行放貸參考的是企業(yè)過去的現(xiàn)金流。而投貸聯(lián)動的借款人普遍缺乏抵押物，貸款參考的是未來的成長性。商業(yè)銀行追求的是貸款的100%安全收回，而投資講究的是概率，追求收益總體覆蓋風(fēng)險，允許出現(xiàn)一定的投資損失。

第五大難題是，“投”和“貸”決策如何聯(lián)動。

“貸”是在分支行層面分散審批，“投”是由投資子公司集中決策，兩個決策主體如何結(jié)合是個難題。在這次試點的10家銀行中，中國銀行和國家開發(fā)銀行規(guī)模較大，體量龐大的銀行在投和貸的決策上就難以有效聯(lián)動。

第六大難題是人才短缺。

傳統(tǒng)銀行貸款是傻瓜式貸款，股權(quán)投資是一項極其復(fù)雜的工作，需要專業(yè)的法律、企業(yè)管理、資本運(yùn)作、科技等復(fù)合型知識，傳統(tǒng)的銀行信貸和風(fēng)控人員難以勝任。

銀監(jiān)會想要解決中小企業(yè)融資難的初衷決定是好的，但是這不是投貸聯(lián)動能夠解決的。他的結(jié)論是，投貸聯(lián)動業(yè)務(wù)，大銀行沒法做，中等規(guī)模的銀行不容易做，只有小銀行才能做。

從國際經(jīng)驗看，投貸聯(lián)動業(yè)務(wù)一直只是小眾業(yè)務(wù)。美國只有硅谷銀行一家獲得成功，即使在深耕行業(yè)10年之后，這家銀行的總資產(chǎn)也只有2000億人民幣左右，只相當(dāng)于一家小規(guī)模的城商行。一旦資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到上萬億，美國硅谷銀行也不一定能做好。

投貸聯(lián)動還有另一個方案，那就是商業(yè)銀行能否開展“股權(quán)貸款”？這也是美國硅谷銀行的成功經(jīng)驗。中小企業(yè)經(jīng)常發(fā)行定增，小企業(yè)老板和企業(yè)骨干需要融資以擴(kuò)大股權(quán)，投資機(jī)構(gòu)給企業(yè)投資也需要融資，但是目前按照《商業(yè)銀行法》的規(guī)定，銀行貸款不得用于股權(quán)投資。但是本質(zhì)上，這樣的業(yè)務(wù)還是貸款，是銀行所熟悉的業(yè)務(wù)，而讓銀行成立子公司進(jìn)行直投，則完全偏離了銀行的主業(yè)，銀行缺乏投資的能力。