把A股K線圖拉長，2015年6月15日成為這條曲線最高點，鼠標(biāo)落下顯示當(dāng)日“最高價5176.79”，隨后股市呈現(xiàn)下跌，一瀉千里，至7月8日股指為3507，17個交易日上證綜指下跌32%，股災(zāi)套牢了無數(shù)散戶，讓許多城市中產(chǎn)和大媽們的資產(chǎn)成為泡影。

如今，一年過去了，認真梳理這一年股市表現(xiàn)和監(jiān)管層對股市所采取的政策措施，會逐漸認識到A股存在的實質(zhì)問題，以及決策層的監(jiān)管思路和未來A股的改革邏輯。

在對股災(zāi)成因的分析中，“三市疊加”是此次股災(zāi)的最主要成因，即政策市+散戶市+杠桿市：在官方媒體的推波助瀾下，“政策牛”、“改革牛”成為股民對股市的最大判斷；而中國股市最大的特點就是“大媽”多，散戶構(gòu)成了投資者的主體，缺乏投資理性和抗風(fēng)險能力，又在瘋狂誘惑下的融資融券市場，高杠桿加劇了股災(zāi)的破壞性。

針對股災(zāi)成因，決策層也在為努力解決A股痼疾、重建股民信心而努力。

最重要的一項改革，便是實行發(fā)行注冊制，改革公司上市的行政審批機制。而實行注冊制的兩個核心是去業(yè)績化門檻和去行政化，讓具有發(fā)展?jié)摿驮鲋悼臻g的企業(yè)能夠進入市場獲得融資渠道，讓A股市場也能吸引阿里巴巴、京東這樣具有成長價值的企業(yè)。

當(dāng)然，發(fā)行注冊制能最終推行，還需決策層努力創(chuàng)造諸多條件，比如信息披露、執(zhí)法、對上市公司的教育、對投資者的教育，大力培育機構(gòu)投資者，積極推動資本市場分層發(fā)展，完善資本市場交易機制，在風(fēng)險可控前提下支持金融創(chuàng)新，特別是要加強信息披露和投資者保護，依法打擊操縱股價行為，等等，任重道遠。

當(dāng)前雖出于現(xiàn)實考慮，發(fā)行注冊制度被迫推遲實行，但監(jiān)管層已經(jīng)在為推行注冊制創(chuàng)造條件，全國人大常委會給出了實施期限。