在《“L”的底部——兼論經(jīng)濟觸底的必要條件》中，我預(yù)期“經(jīng)濟已經(jīng)具備了觸底的可能”。于是，有人問：觸底了，又怎樣？觸底之后，經(jīng)濟運行會呈現(xiàn)什么形態(tài)呢？看來，還是有必要接著往下“猜”。

當(dāng)前，中國經(jīng)濟呈“L”型運行，原因有很多。除了2008年以來全球金融危機的沖擊，還有就是既有的發(fā)展模式遇到瓶頸，再次面臨制度變遷的大考?？歼^了，中國經(jīng)濟觸底反彈；考不過，則繼續(xù)在底部運行。

說到制度變遷，國人其實不陌生，1978年的“改革開放”就是制度變遷?，F(xiàn)行的市場經(jīng)濟機制，則發(fā)端于1992年初的小平“南巡講話”，確立于1993年的十四屆三中全會——全會通過《中共中央關(guān)于建立社會主義市場經(jīng)濟體制若干問題的決定》，提出“社會主義市場經(jīng)濟體制是同社會主義基本制度結(jié)合在一起的。建立社會主義市場經(jīng)濟體制，就是要使市場在國家宏觀調(diào)控下對資源配置起基礎(chǔ)性作用?！贝送?，2001年中國加入世貿(mào)組織（WTO），也是制度變遷，表現(xiàn)為外部制度要件的引入。

每一場制度變遷之后，都是新一輪的高速增長。“改革開放”引爆的日新月異，自不必提了。1992年“南巡講話”后，中國經(jīng)濟在制度紅利的支撐下，勞動力、資本、土地等生產(chǎn)要素優(yōu)化組合，1992-1996年年均增速高達(dá)12%，GDP由2萬億激增至7萬億以上。世紀(jì)之交，亞洲金融危機、“互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂”、“9?11”接踵而至，中國經(jīng)濟也出現(xiàn)了七年增速低于歷史均值的低迷，直至加入WTO。在內(nèi)部產(chǎn)能與外部市場實現(xiàn)深度對接后，2003-2007年，中國經(jīng)濟年均增速再度高達(dá)12%，GDP則由12萬億增至27萬億以上，人均GDP達(dá)到2600美元。

數(shù)據(jù)來源：中國國家統(tǒng)計局，作者計算

《禮記?大學(xué)》有句話：“茍日新，日日新，又日新”，可以用來描述這幾十年的中國經(jīng)濟。制度變遷，在任何一個國家都不是件容易的事，涉及利益分配的方方面面，改革往往曠日持久，卻見效甚微。而中國經(jīng)濟短短幾十年，竟經(jīng)歷數(shù)次“大考”而得以通關(guān)前行，不得不說是有更深層次的制度優(yōu)勢在的。

然而，越是到后面，通關(guān)的難度越大。好比本輪經(jīng)濟下行，從外部環(huán)境而言，是二戰(zhàn)以來最差的時候——2008年危機后，各大經(jīng)濟體均未恢復(fù)元氣；從內(nèi)部發(fā)展而言，主要矛盾已經(jīng)由總量矛盾轉(zhuǎn)為結(jié)構(gòu)性矛盾；可以借力的正向要素尚不明朗。

在這種情況下尋求制度變遷，無疑不會一蹴而就。事實上，早在2013年11月，十八屆三中全會就明確要深化經(jīng)濟體制改革，“使市場在資源配置中起決定性作用”。隨后，人民幣加入SDR、利率市場化等項改革快速推進，中國金融市場加速與外部對接。

然而，2003年至今，本輪制度變遷的紅利遲遲不見釋放，2015年我國GDP增速更降至6.9%。這時候，出現(xiàn)一些“反思”乃至“反悔”的聲音很正常，比如就有人質(zhì)疑我們的金融容市場化改革走得太快了，結(jié)果適得其反。對此，宏觀層固然應(yīng)該兼聽則明，但逆水行舟，決策的定力更是不可或缺。一個領(lǐng)域走得快，其他領(lǐng)域（如土地流轉(zhuǎn)、國企改革）跟進就是，不表示非得從現(xiàn)有的位置上退回來。

上一次，我們用了七年去等待制度紅利的釋放，這一次時間可能會更長。正如權(quán)威人士所說，也恰如上圖所顯示的，“L”是一個階段，不是一兩年就能過去的，但（經(jīng)濟增長）一旦回升，就會持續(xù)上行并接連實現(xiàn)幾年高增長。