“靠運(yùn)氣賺來(lái)的錢，早晚會(huì)憑實(shí)力虧回去?！边@本是網(wǎng)絡(luò)上流傳的一句玩笑話，但如今用在科沃斯這家企業(yè)身上，卻意外地有些合適。

不久前的9月15日，科沃斯在自己籌備已久的發(fā)布會(huì)上，推出了包括掃地機(jī)器人x1、空氣凈化機(jī)器人Z1在內(nèi)的多款新產(chǎn)品，其CEO錢程更是在會(huì)上激動(dòng)地表示即將要開啟國(guó)內(nèi)家用服務(wù)機(jī)器人的3.0時(shí)代。

用其原話來(lái)說(shuō)，是“今天的發(fā)布會(huì)發(fā)布的不僅是劃時(shí)代的家用服務(wù)機(jī)器人新品，更是家用服務(wù)機(jī)器人行業(yè)在功能性、智能性和交互性上的全面突破，科沃斯將引領(lǐng)行業(yè)全面進(jìn)入3.0時(shí)代，將未來(lái)實(shí)現(xiàn)在現(xiàn)在?！?/p>

但與發(fā)布會(huì)上熱血沸騰的場(chǎng)景不同，外界資本市場(chǎng)對(duì)于科沃斯的這番雄偉藍(lán)圖似乎并不太感冒，當(dāng)日科沃斯的股價(jià)更是從開盤時(shí)的145.64元/股，跌到了收盤時(shí)的144.55元/股。

盡管這個(gè)跌幅并不算大，但如果考慮到僅僅在不到兩個(gè)月前的7月30日，科沃斯的股價(jià)還處于252.71元/股的位置，那么這一切就多少有些令人感到尷尬了。

事實(shí)上，在短短不到兩個(gè)月的時(shí)間里，科沃斯的市值已經(jīng)蒸發(fā)了將近500億，公司市值一度接近腰斬，而被內(nèi)部投資者與股民們寄予厚望的9月新品發(fā)布會(huì)，如今看來(lái)也成效甚微，未能阻止整個(gè)資本市場(chǎng)大環(huán)境對(duì)科沃斯態(tài)度的改變。

而造成眼下這一景象的根源，說(shuō)起來(lái)其實(shí)并不復(fù)雜，甚至還有些頗具戲劇性色彩的荒誕——科沃斯在外界大多數(shù)人的心中，正在逐漸由一家立足于機(jī)器人市場(chǎng)的稀有科技公司，一步步淪為平平無(wú)奇的小家電企業(yè)。

對(duì)待一家前景無(wú)限的機(jī)器人科技公司，與對(duì)待一家上限一眼可見、毫無(wú)想象力可言的小家電企業(yè)……別說(shuō)資本市場(chǎng)那些唯利是圖的金融經(jīng)理們了，哪怕是大街上的普通路人，恐怕也會(huì)自然而然地?cái)[出兩張截然不同的面孔。

必須承認(rèn)，在過(guò)去很長(zhǎng)一段時(shí)間里，無(wú)論是在行業(yè)內(nèi)部，還是說(shuō)外界的投資者，對(duì)于科沃斯的定位都是一家機(jī)器人領(lǐng)域的科技企業(yè)，包括科沃斯自己也一直都是這么宣傳的。

早在2015年科沃斯剛剛起步的時(shí)候，其創(chuàng)始人錢東奇就曾在公開場(chǎng)合表示：“相比簡(jiǎn)單的代加工生產(chǎn)，我對(duì)研發(fā)更感興趣，更愿意為研發(fā)投入多的資源?！?/p>

再加上科沃斯成功搭乘上了后來(lái)國(guó)內(nèi)家用機(jī)器人行業(yè)迅猛擴(kuò)張的東風(fēng)，短短五六年時(shí)間里，科沃斯就從一家普通的代工企業(yè)，搖身一變成為了市值千億的科技圈獨(dú)角獸，風(fēng)光無(wú)限。

但問(wèn)題在于，言語(yǔ)上的包裝也許能夠奏效一時(shí)，但終究騙不了一世……特別是當(dāng)你作為一家上市企業(yè)，每年每季度都需要向外界公開你的詳細(xì)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)時(shí)。

（2018年5月28日，科沃斯正式登陸上交所）

8月27日，科沃斯（603486.SH）發(fā)布了自己2021年上半年財(cái)報(bào)。

從數(shù)據(jù)上來(lái)看，科沃斯今年上半年依然維持了不錯(cuò)的增長(zhǎng)，其中營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)123.11%達(dá)到了53.59億元；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)543.25%突破到了8.50億元。

但就像我們前面提到的過(guò)，這樣一份表現(xiàn)亮眼的財(cái)報(bào)，卻未能在資本市場(chǎng)上讓科沃斯獲得青睞，反倒是股價(jià)一路“跌跌不休”。

原因很簡(jiǎn)單，那就是在這份報(bào)告中我們依然看不到科沃斯一直以來(lái)飽受詬病的那個(gè)老毛病，有任何得到解決或是緩解的跡象。

數(shù)據(jù)顯示，整個(gè)2021上半年，科沃斯研發(fā)投入金額只有2.02億元，占總營(yíng)收比重僅為3.76%；而在過(guò)去的2018年到2020年期間，科沃斯分別投入了2.05億元、2.77億元和3.38億元的研發(fā)開支，研發(fā)投入占比分別為3.60%、5.21%和4.67%。

以科沃斯經(jīng)常進(jìn)行對(duì)標(biāo)的戴森和iRobot為例，前者雖未上市，但據(jù)業(yè)內(nèi)人士推測(cè)每年的研發(fā)投入占比應(yīng)該在20%到30%之間；后者倒是有詳細(xì)數(shù)據(jù)可查，比戴森稍微低點(diǎn)，但也保持在10%以上。

（倫敦的戴森大廈）

相比之下，科沃斯的研發(fā)投入實(shí)在有些過(guò)低，與其說(shuō)是一家重視研發(fā)的科技企業(yè)，倒更像是在努力維持著自己的高新技術(shù)企業(yè)招牌不倒架（國(guó)家高新企業(yè)的硬性認(rèn)證基準(zhǔn)線，就是研發(fā)投入占比不低于3%）。

有趣的是，相比起科沃斯疲軟無(wú)力的研發(fā)力度，這家公司在營(yíng)銷領(lǐng)域的投入?yún)s是一點(diǎn)也不含糊。

根據(jù)其往期財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，科沃斯在2018年到2020年期間的銷售費(fèi)用，分別為5.03億元、5.89億元和8.36億元，相比起同期的研發(fā)投入，科沃斯每年在營(yíng)銷方面花的錢都是前者的2到3倍之多。

而從最近這份2021年上半年財(cái)報(bào)來(lái)看，科沃斯今年上半年銷售費(fèi)用更是同比增長(zhǎng)130%達(dá)到了12.18億元，占總營(yíng)收比例上升到了22.7%，已經(jīng)是同期研發(fā)投入的6倍。

在這白紙黑字的數(shù)據(jù)面前，任憑科沃斯如何繼續(xù)辯解，都實(shí)在難以打消外界那關(guān)于“科沃斯到底是一家科技企業(yè)，還是一家營(yíng)銷公司”的疑問(wèn)。

除去這些數(shù)據(jù)，科沃斯本身在一些戰(zhàn)略行動(dòng)上，也經(jīng)常做出一些讓人感覺(jué)口是心非的舉動(dòng)出來(lái)。

2020 年5月，科沃斯宣布與海外友商iRobot達(dá)成業(yè)務(wù)合作協(xié)議，iRobot 向科沃斯授權(quán)在產(chǎn)品中使用 Aeroforce技術(shù)，而 iRobot 可以向科沃斯采購(gòu)掃拖一體產(chǎn)品進(jìn)行銷售。

不難看出，這項(xiàng)合作的本質(zhì)，其實(shí)就是iRobot向科沃斯授權(quán)了部分核心技術(shù)，讓科沃斯代工生產(chǎn)后在產(chǎn)品上貼上科沃斯的LOGO，再送回給iRobot進(jìn)行銷售。

除了最終產(chǎn)品的貼牌LOGO是屬于科沃斯的之外，這與傳統(tǒng)的代工生產(chǎn)并沒(méi)有什么本質(zhì)區(qū)別，核心技術(shù)仍然牢牢掌握在海外企業(yè)手中。

因此，我們此刻再回過(guò)頭來(lái)看看科沃斯創(chuàng)始人錢東奇的那句“相比簡(jiǎn)單的代加工生產(chǎn)，我對(duì)研發(fā)更感興趣，更愿意為研發(fā)投入多的資源”，很多值得玩味的東西就都已經(jīng)不言而喻了。

資本市場(chǎng)愿意力捧的，從始至終都是那個(gè)重視研發(fā)、能掌握家用機(jī)器人領(lǐng)域關(guān)鍵技術(shù)的高科技企業(yè)，這一點(diǎn)從來(lái)都沒(méi)有改變過(guò)。

只不過(guò)，幾年的時(shí)間下來(lái)，他們發(fā)現(xiàn)似乎這個(gè)公司只存在于錢東奇努力想要講給眾人聽的故事中，而不是現(xiàn)實(shí)里這家靠吃著行業(yè)擴(kuò)張紅利，一邊站在風(fēng)口上，一邊用鋪天蓋地的營(yíng)銷攻勢(shì)掠奪市場(chǎng)份額的代工廠/小家電企業(yè)。

古人云“德不配位必有災(zāi)殃”，其實(shí)這句話并不只能用來(lái)形容人，企業(yè)同樣如此。