“現(xiàn)在，大宗商品我們自己都不敢隨便玩?！?/p>

在4月24日由東英金融主辦的“鴻儒論道全球私募基金業(yè)趨勢論壇”上，深圳嘉石大巖資本管理有限公司首席投資官蔣曉飛這樣說道。

期貨市場的風(fēng)暴仍在繼續(xù)，4月25日日盤收市時，焦炭、焦煤強(qiáng)勢漲停。相對應(yīng)的，則是A股繼續(xù)成交清淡，震蕩收跌的疲弱局面。

不過，蔣曉飛卻并沒有因此心動，他認(rèn)為，商品期貨的炒作已經(jīng)出現(xiàn)了脫離基本面的跡象?！斑@是一個高風(fēng)險的零和游戲，一定是少數(shù)人賺大錢，大部分人虧欠的結(jié)果，所以我不建議一般的投資者進(jìn)去。”

確實(shí)，期貨市場如今的火爆程度絲毫不遜于2015年初時的A股市場，以螺紋鋼為例，在短短不到半年的時間內(nèi)，其期貨價格就從歷史低谷暴漲63.35%。

股市里賺不到錢，期貨又不敢隨便玩，蔣曉飛坦言，不少私募圈同行停滯不前已經(jīng)很久?！岸荚诳諅}，公開業(yè)績都是平的。有人曬微博，去哪里哪里滑雪、度假。其實(shí)包括老百姓排隊(duì)買國債，我們覺得挺可悲的，因?yàn)橹袊蝗卞X，機(jī)會還在?！?/p>

那么，大巖目前看好什么投資標(biāo)的呢？

曾經(jīng)擔(dān)任美國 Jasper 資產(chǎn)管理公司基金經(jīng)理、合伙人的蔣曉飛說，香港市場還有機(jī)會。

“我們覺得A股有政策的特殊性，以前研究公司，可能覺得風(fēng)險是在公司層面，比如財務(wù)報表是一個風(fēng)險點(diǎn)，行業(yè)有周期性風(fēng)險點(diǎn)，但A股投資者中70%、80%是散戶，這是風(fēng)險點(diǎn)。”

東英金融創(chuàng)始人首席執(zhí)行官張高波同樣看好香港市場。

他說：“香港市場你說它是國際市場也對，說是國內(nèi)市場也對。但是香港的交易制度和內(nèi)地不一樣，不是扁平化的，而是多層次的，每個機(jī)構(gòu)投資者的策略都會形成互相之間此消彼長的現(xiàn)象，因此，香港市場的波動性比A股波動性好一些。這樣就會產(chǎn)生一個有趣的現(xiàn)象，同樣的香港公司在中國內(nèi)地和香港估值不一樣，差異存在很長時間，這個階段當(dāng)然是A股高，成熟投資人想追求穩(wěn)定回報，追求相對確定性的時候，香港意義就顯現(xiàn)出來?！?/p>

不過，蔣曉飛提醒，估值低并不是免死金牌。

“香港到了一個大洼地，但是估值是沒有最低、只有更低。單邊做多，可能會很慘，一定要有新的玩法。有的人說，你可以去玩A、H股套利，但我們作為一個私募，還要想得更多一點(diǎn)。如果公司的債務(wù)成本下降了，借力資本市場轉(zhuǎn)型了，找到一個新的主業(yè)或者成長點(diǎn)，那么這種企業(yè)是我們喜歡去做多的。同時，我們做空一些沒有參與轉(zhuǎn)型的公司，來降低風(fēng)險，也就是做一個股票多空的策略?！?/p>

截至4月25日下午收盤，香港恒生指數(shù)報21304.44點(diǎn)，當(dāng)日下挫0.76%，但已經(jīng)成功站上年初暴跌之前的位置。