今年，“績(jī)優(yōu)則仕”的明星基金經(jīng)理又多了兩位。

9月17日，廣發(fā)基金發(fā)布公告，宣布公司兩位新任副總經(jīng)理，分別是傅友興和劉格菘。

傅友興被市場(chǎng)稱為“平衡大師”，劉格菘被稱為“成長(zhǎng)一哥”。兩者都是廣發(fā)基金的明星基金經(jīng)理。

從兩者的從業(yè)經(jīng)歷看，傅友興曾在原天同基金工作，歷任廣發(fā)基金研究員、機(jī)構(gòu)理財(cái)部副總經(jīng)理、規(guī)劃發(fā)展部總經(jīng)理、研究發(fā)展部總經(jīng)理、權(quán)益投資一部副總經(jīng)理。投資經(jīng)理年限8.62年。

劉格菘曾在中國(guó)人民銀行、中郵創(chuàng)業(yè)基金、融通基金工作，歷任廣發(fā)基金權(quán)益投資一部副總經(jīng)理、北京權(quán)益投資部總經(jīng)理。投資經(jīng)理年限7.43年。

從管理規(guī)?？矗刂?月30日，劉格菘是廣發(fā)基金管理主動(dòng)權(quán)益基金規(guī)模最大的基金經(jīng)理，在管產(chǎn)品規(guī)模達(dá)755.79億元。值得注意的是，8月末，劉格菘新發(fā)的廣發(fā)行業(yè)嚴(yán)選三年持有成立規(guī)模逼近150億元。Wind數(shù)據(jù)顯示，劉格菘最新估算的在管規(guī)模已高達(dá)904.49億元。在管規(guī)模將僅次于張坤和劉彥春，位列第三。

從投資業(yè)績(jī)看，劉格菘是2019年全市場(chǎng)冠軍，他管理的廣發(fā)雙擎升級(jí)、廣發(fā)創(chuàng)新升級(jí)、廣發(fā)多元新興包攬了2019年權(quán)益類產(chǎn)品前三甲，成為市場(chǎng)“頂流”基金經(jīng)理。

傅友興是一位典型的平衡穩(wěn)健型投資高手，他的代表作廣發(fā)穩(wěn)健增長(zhǎng)基金自其2014年12月8日參與管理以來(lái)，幾乎都能與市場(chǎng)同步上漲，跟上或者略跑贏滬深300指數(shù)；在市場(chǎng)走熊的年份，廣發(fā)穩(wěn)健增長(zhǎng)的同期跌幅也能顯著小于滬深300指數(shù)的跌幅。

此外，傅友興、劉格菘也擔(dān)任權(quán)益公募投資決策委員會(huì)聯(lián)席主席。劉格菘還擔(dān)任境外投資決策委員會(huì)主席。

基金經(jīng)理“績(jī)優(yōu)則仕”越發(fā)常見(jiàn)

其實(shí)，“績(jī)優(yōu)則仕”這一現(xiàn)象在公募基金行業(yè)已越發(fā)常見(jiàn)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月17日，今年以來(lái)已有235名基金經(jīng)理離職，涉及106家基金公司。

業(yè)內(nèi)人士表示，基金行業(yè)人才流動(dòng)頻繁。為了穩(wěn)定人才隊(duì)伍，優(yōu)化人員結(jié)構(gòu)，越來(lái)越多基金公司將績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理晉升為高級(jí)管理人員。

這當(dāng)中，因投資業(yè)績(jī)出色而升任副總經(jīng)理乃至總經(jīng)理的基金經(jīng)理屢見(jiàn)不鮮。今年以來(lái)，易方達(dá)基金蕭楠、鵬華基金王宗合、景順長(zhǎng)城基金劉彥春、金鷹基金韓廣哲、信達(dá)澳銀基金馮明遠(yuǎn)、前海開(kāi)源基金曲揚(yáng)、中信保誠(chéng)基金韓海平等知名基金經(jīng)理先后升任公司副總經(jīng)理。

而在2020年，易方達(dá)基金也曾先后晉升旗下績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理張坤、胡劍、張清華、馮波、陳皓為公司副總經(jīng)理級(jí)高管。

前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍向澎湃新聞（www.nxos.com.cn）記者表示，“績(jī)優(yōu)則仕”是基金經(jīng)理和基金公司雙方相互促進(jìn)、彼此成就的結(jié)果。一方面，績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理一直是基金公司的稀缺資源，這些人才任職的穩(wěn)定性，對(duì)基金公司的長(zhǎng)足發(fā)展起到重要作用；另一方面，績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理在平臺(tái)上得到嘉獎(jiǎng)，也意味著他們的職業(yè)發(fā)展進(jìn)入了順暢的通道，也由此收獲了個(gè)人聲譽(yù)和知名度。

上海證券基金評(píng)價(jià)中心分析師劉亦千此前接受記者采訪時(shí)也曾表示，國(guó)內(nèi)很多行業(yè)都有“績(jī)優(yōu)則仕”的傳統(tǒng)。業(yè)績(jī)優(yōu)秀的基金經(jīng)理晉升總助、副總等高管職位，能夠讓他們獲得更多的尊重，而身份的轉(zhuǎn)變并不會(huì)對(duì)基金經(jīng)理的投資能力產(chǎn)生太大影響。在機(jī)制靈活的基金公司，高管并不一定要涉及除了投研外的實(shí)際管理工作。

明星基金經(jīng)理今年業(yè)績(jī)參差不齊

明星基金經(jīng)理對(duì)于公募基金公司的存在價(jià)值不言而喻，但今年以來(lái)部分產(chǎn)品還是出現(xiàn)了業(yè)績(jī)參差不齊的情況。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月16日，年內(nèi)業(yè)績(jī)最好的前10只主動(dòng)權(quán)益基金平均收益為89.51%，業(yè)績(jī)最差的后10只基金平均收益則為-22.15%。

從單只基金看，截至9月16日，合計(jì)23只主動(dòng)權(quán)益基金（剔除C份額）年內(nèi)凈值跌幅超過(guò)20%。

在跌幅居前的基金產(chǎn)品中，不乏景順長(zhǎng)城劉彥春、泓德基金鄔傳雁、華夏基金蔡向陽(yáng)、交銀基金楊浩、易方達(dá)基金蕭楠、鵬華基金王宗合、前海開(kāi)源基金曲揚(yáng)等一眾頂流掌舵基金的身影。

今年以來(lái)跌幅居前的50只主動(dòng)偏股基金，截至9月16日，來(lái)源：Wind

“明星基金經(jīng)理雖然每個(gè)都風(fēng)格突出，長(zhǎng)期業(yè)績(jī)非常出色，但從我的角度來(lái)說(shuō)，我并喜歡選擇這類產(chǎn)品?！币晃籉OF基金經(jīng)理在接受澎湃新聞?dòng)浾卟稍L時(shí)表示，頂流基金經(jīng)理在管產(chǎn)品規(guī)模往往比較大，這對(duì)于他們的投資將會(huì)有比較大的限制。

此外，上述基金經(jīng)理認(rèn)為，頂流基金經(jīng)理為了保持長(zhǎng)期業(yè)績(jī)的穩(wěn)定和領(lǐng)先，在某些年份獲得較大超額收益后，往往會(huì)有求穩(wěn)心態(tài)，因此他們管理的產(chǎn)品對(duì)其吸引力就變得很小。

“我現(xiàn)在一般不會(huì)配置超過(guò)80億元的基金產(chǎn)品，最小規(guī)模不低于20億元吧。”上述基金經(jīng)理稱。

基煜研究向澎湃新聞?dòng)浾弑硎荆糠置餍腔鸾?jīng)理的業(yè)績(jī)?cè)诮衲瓯憩F(xiàn)不佳與市場(chǎng)環(huán)境相關(guān)。“今年A股既存在一定的投資機(jī)會(huì)，但又是非常極致的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，比較大的投資機(jī)會(huì)出現(xiàn)在新能源產(chǎn)業(yè)鏈、周期股等少數(shù)幾個(gè)板塊上，重倉(cāng)這些板塊的基金經(jīng)理就會(huì)獲得非常突出的業(yè)績(jī)?！?/p>

基煜研究進(jìn)一步指出，同時(shí)，在今年這樣極致的結(jié)構(gòu)性行情下，今年以來(lái)取得負(fù)收益的主動(dòng)管理權(quán)益型基金數(shù)量超過(guò)1600只，其中有超過(guò)20只的收益率低于-20%。而明星基金經(jīng)理多數(shù)是近兩年表現(xiàn)較好的基金經(jīng)理，他們的持倉(cāng)風(fēng)格更多偏向消費(fèi)、醫(yī)藥及白馬龍頭個(gè)股，恰好是今年A股中表現(xiàn)不佳的重災(zāi)區(qū)，因此部分明星基金經(jīng)理的業(yè)績(jī)不佳也就在情理之中了。

“明星基金經(jīng)理的出現(xiàn)主要有兩方面的因素造成。第一是基金經(jīng)理的業(yè)績(jī)出色，尤其是在一段時(shí)間內(nèi)有非常亮眼的投資業(yè)績(jī)；第二是基金公司和代銷渠道的營(yíng)銷需求，因?yàn)橐蚱胀ㄍ顿Y者溝通清楚專業(yè)的投資理念和方法相對(duì)困難，而塑造一個(gè)明星基金經(jīng)理，利用明星效應(yīng)來(lái)進(jìn)行營(yíng)銷則相對(duì)容易?！钡腔涎芯客瑫r(shí)表示，規(guī)模的擴(kuò)容一定會(huì)制約基金經(jīng)理的投資決策，并影響投資業(yè)績(jī)。

根據(jù)基煜研究測(cè)算，當(dāng)基金經(jīng)理的總管理規(guī)模超過(guò)100億元時(shí)，大約有八成的基金經(jīng)理的排名會(huì)出現(xiàn)比較明顯的下滑。因此，俗話說(shuō)“規(guī)模是業(yè)績(jī)的敵人”是有一定道理的。

“明星基金經(jīng)理就代表著歷史業(yè)績(jī)優(yōu)秀，我們認(rèn)為對(duì)于普通投資者挑選基金產(chǎn)品可能會(huì)有一些幫助的。但建議投資者在選擇明星基金經(jīng)理的產(chǎn)品時(shí)，需要重點(diǎn)關(guān)注幾個(gè)因素?！被涎芯拷ㄗh投資者，首先要避免選擇規(guī)模過(guò)大的明星基金經(jīng)理的產(chǎn)品，過(guò)大的管理規(guī)模會(huì)一定程度上制約基金經(jīng)理的投資決策。

其次，基煜研究建議投資者，需清楚明星基金經(jīng)理的優(yōu)秀業(yè)績(jī)是來(lái)源于所投資賽道的貝塔優(yōu)秀還是基金經(jīng)理挖掘個(gè)股阿爾法的能力優(yōu)秀。比如過(guò)去兩年醫(yī)藥基金表現(xiàn)出色，主要是行業(yè)整體表現(xiàn)出色，只要是醫(yī)藥主題基金，盡管業(yè)績(jī)也有分化，但整體業(yè)績(jī)都還是不錯(cuò)的。

最后，基煜研究認(rèn)為，要看明星基金經(jīng)理是真正長(zhǎng)期業(yè)績(jī)出色的“寶藏基金經(jīng)理”，還是因?yàn)槎唐跇I(yè)績(jī)突出被基金公司包裝出來(lái)的。這里的長(zhǎng)期，要看3年-5年甚至更長(zhǎng)；這里的短期，是指只有最近1-2年的業(yè)績(jī)。