商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，今年1月至7月，我國汽車生產(chǎn)企業(yè)新能源汽車銷量為147.8萬輛，同比增長2倍，超過2020年全年136.7萬輛的水平，創(chuàng)歷史新高。

從二級市場表現(xiàn)來看，逐漸走出疫情陰霾的新能源板塊在今年上半年可謂牛股倍出，而廈門在新能源領(lǐng)域的相關(guān)上市公司同樣表現(xiàn)不俗，其中法拉電子近期股價(jià)創(chuàng)下新高，截止發(fā)稿前，法拉電子股價(jià)最高觸及212.97元，市值達(dá)到365億元。

法拉電子坐落于廈門海滄區(qū)，近年隨著東孚廠房不斷翻新，產(chǎn)能大幅增長，具備年產(chǎn)45億只薄膜電容器及2500噸金屬化膜的能力，是全國最大的薄膜電容制造廠商，薄膜電容器產(chǎn)量全國第一，世界前三。此外，在法拉電子的前十大股東中，我們也發(fā)現(xiàn)了廈門建發(fā)投資集團(tuán)有限公司的身影，占總股份持股比例的6.25%。

薄膜電容器因具有無極性，絕緣阻抗高，頻率特性優(yōu)異(頻率響應(yīng)寬廣)，介質(zhì)損失小等優(yōu)良特性，被廣泛應(yīng)用于電子、家電、通訊、電力、電氣化鐵路、混合動(dòng)力汽車、風(fēng)力發(fā)電、太陽能發(fā)電等多個(gè)行業(yè)。

近年來，隨著薄膜電容制造工藝與技術(shù)進(jìn)步、電容器下游產(chǎn)品的創(chuàng)新、新興產(chǎn)業(yè)的出現(xiàn)，使得薄膜電容的應(yīng)用領(lǐng)域逐漸擴(kuò)大。公司時(shí)刻緊跟行業(yè)發(fā)展趨勢，已實(shí)現(xiàn)下游應(yīng)用領(lǐng)域轉(zhuǎn)型，是國內(nèi)唯一一家進(jìn)入世界直流薄膜電容器及金屬化膜十大生產(chǎn)商企業(yè)之一。

8月21日，法拉電子發(fā)布半年度業(yè)績公告。公告顯示，2021年上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12.83 億元，同比增長53.34%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤3.64億元，同比增長57.87%；每股收益為1.62元。

這份業(yè)績公告點(diǎn)燃了市場的熱情，8月23日盤中，法拉電子最高漲幅6.96%，收盤價(jià)為209.00元。

▲來源：東方財(cái)富網(wǎng)

 

▲來源：東方財(cái)富網(wǎng)

截止2021年6月30日報(bào)告期，股東總數(shù)1.15萬戶，較上期增加2.36%；人均持股金額308.9萬元，一季報(bào)為198.3萬元，漲幅達(dá)到55.8%。

▲來源：同花順

機(jī)構(gòu)持倉數(shù)367家，前十大流通股東累計(jì)持股1.823億股，占流通股比例為81.01%。其中，全國社?；鹚牧懔M合增持194.6萬股，環(huán)比增長50.33%。通常情況下，社保大基金增持的上市企業(yè)，股價(jià)在未來一段時(shí)間多數(shù)可得到不錯(cuò)的表現(xiàn)。

▲來源：東方財(cái)富網(wǎng)

01.

法拉電子是怎樣煉成的？

羅馬不是一天建成的，法拉電子的股價(jià)更不是短短幾天就漲上去的。偉大的成功背后，是幾十年如一日的專注，才換來如今的厚積薄發(fā)。

法拉電子始創(chuàng)于1955年，前身是“廈門竹器社”。1967年開始從事薄膜電容生產(chǎn)制造；1997年入選福建省百家重點(diǎn)企業(yè)；1998年更名為廈門市法拉發(fā)展總公司，2002年于上海證券交易所掛牌上市。

法拉電子專注薄膜電容50余載，現(xiàn)已成長為中國最大的薄膜電容器及鋁金屬化膜生產(chǎn)企業(yè)，實(shí)打?qū)嵉男袠I(yè)“隱形冠軍”。

公司擁有多項(xiàng)自主研發(fā)的核心技術(shù)，在薄膜電容器行業(yè)技術(shù)制高點(diǎn)占有一席之地，目前已通過了 IATF16949、ISO9001、ISO14001、 OHSAS18001等標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)證。2008年公司推出包括 C92型無封裝金屬化聚萘乙酯膜疊片式電容器、C42型金屬化聚丙烯抗干擾電容器在內(nèi)的多款產(chǎn)品，豐富了可應(yīng)用于新興市場的產(chǎn)品種類。2012年公司東孚新廠投產(chǎn)，新能源類產(chǎn)品產(chǎn)能得到快速提升。

當(dāng)前薄膜電容下游需求由傳統(tǒng)照明、家電驅(qū)動(dòng)向光伏風(fēng)電、新能源車、工控等領(lǐng)域逐步驅(qū)動(dòng)，針對市場發(fā)展趨勢及要求，公司加大了對新型能源用薄膜電容器的研發(fā)力度，2021年上半年，公司研發(fā)投入5060.2萬元，較上年同期的3620.1萬元，同比增加39.78個(gè)百分點(diǎn)。

法拉電子擁有實(shí)力雄厚的研發(fā)中心和經(jīng)驗(yàn)豐富的技術(shù)服務(wù)團(tuán)隊(duì)，連續(xù)三十三屆進(jìn)入中國電子元件百強(qiáng)。公司每年約以營業(yè)收入4%的資金投入，進(jìn)行自主、原創(chuàng)性的開發(fā)，并已形成體系，逐步由電容器設(shè)計(jì)開發(fā)延伸至上游材料應(yīng)用，工裝模具開發(fā)、生產(chǎn)設(shè)備開發(fā)等全產(chǎn)業(yè)鏈整合發(fā)展。

02.

法拉電子憑什么“封神”？

? 法拉電子早年搶先布局光伏風(fēng)電、新能源車及工控領(lǐng)域，先發(fā)優(yōu)勢明顯

當(dāng)前，公司全球光伏產(chǎn)業(yè)市占率達(dá)60%， 合作伙伴包括華為、陽光電源在內(nèi)的絕大部分一線逆電器廠商。

新能源車方面，公司國內(nèi)市占率達(dá) 40%，歐洲市占率達(dá) 20%，與法雷奧、西門子、電裝、 電產(chǎn)、大眾汽車、采埃孚、麥格納、蔚來、匯川、比亞迪等在內(nèi)眾多優(yōu)質(zhì)合作商。

工控領(lǐng)域，5G 基站、軌道交通等工控領(lǐng)域的電路對于薄膜電容性能的要求非常高。目前公司幾近壟斷國內(nèi)工控用薄膜電容市場，未來隨著我國工控市場景氣度持續(xù)提升，公司業(yè)績將顯著受益。

在全球薄膜電容市場中，我國在中低壓與低壓類薄膜電容器發(fā)展程度較為成熟，制造技術(shù)普及程度高，具有成本優(yōu)勢，在該領(lǐng)域的競爭中法拉電子與日本領(lǐng)先企業(yè)處同一梯隊(duì)，而法拉電子更具生產(chǎn)成本優(yōu)勢，因此在全球市場中始終占有一席之地。

?貼近市場、反應(yīng)迅速

2021年二季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.02億元，同比增長43.05%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.98億元，同比增長44.2%，環(huán)比增長19.8%；整體來看，二季度創(chuàng)下單季度最好業(yè)績。

從下游市場來看，截止2021年7月，我國新能源車?yán)塾?jì)銷量147.81萬輛，同比增長204%；光伏新增裝機(jī)容量17.94GW，同比增長484%。

半年報(bào)中披露，公司針對市場發(fā)展趨勢及要求，加大了對新型能源用薄膜電容器的研發(fā)力度，提高了產(chǎn)品的整體技術(shù)水平，加快了量產(chǎn)的速度，使公司具有貼近市場、反應(yīng)迅速、技術(shù)服務(wù)強(qiáng)等優(yōu)勢。

▲來源：頭豹研究院

受益新能源汽車、光伏儲(chǔ)能逆變器、工控等市場需求增長，公司產(chǎn)能利用率保持高位，2021年二季度，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為105.6%，創(chuàng)2016年三季度以來新高。

?公司成本控制能力出眾，毛利率水平處于同行前列

公司主要原材料聚丙烯膜、聚酯膜和有色金屬占公司生產(chǎn)成本的比重較大，原材料價(jià)格的波動(dòng)將對毛利率水平帶來影響。二季度，在上游部分原材料價(jià)格上漲背景下，公司實(shí)現(xiàn)43.4%的毛利率，環(huán)比一季度僅下降0.6%，主要系通過提高設(shè)備自動(dòng)化水平，優(yōu)化供應(yīng)鏈管理，完善信息化系統(tǒng)建設(shè)，綜合成本控制得到進(jìn)一步提升。

從管理費(fèi)用上看，2021年上半年，公司期間費(fèi)用率10.52%，同比下降1.01%；另外，銷售收入與增加及未到期票據(jù)提前貼現(xiàn)，也使得公司現(xiàn)金流改善明顯，上半年經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額3.83億元，同比增長103.46%。整體來看，公司各項(xiàng)費(fèi)用率情況均優(yōu)于國內(nèi)同業(yè)競爭對手，費(fèi)用控制能力強(qiáng)。

▲來源：東方財(cái)富網(wǎng)

優(yōu)秀的成本、費(fèi)用控制能力及資產(chǎn)運(yùn)營效率助推公司ROE長期處于高位。2018年-2020年公司ROE分別為18.40%、17.32%、19.19%，與同業(yè)競爭者相比優(yōu)勢明顯。

市值一路高漲的同時(shí)，法拉電子同樣經(jīng)受市場考驗(yàn)。

03.

法拉電子的未來在哪？

公司產(chǎn)品出口占有一定比例，中美貿(mào)易爭端，世界經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，產(chǎn)品銷往的國家和地區(qū)的政治、經(jīng)濟(jì)環(huán)境及貿(mào)易保護(hù)政策等的變化，都可能使公司面臨出口業(yè)務(wù)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。但從半年報(bào)披露數(shù)據(jù)看，二季度公司存貨4.18億元，與一季度環(huán)比近乎持平，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)94.7天，低于一季度的110.7天，存貨周轉(zhuǎn)依然保持合理水平。

中國政府陸續(xù)推出臺(tái)政策推動(dòng)新能源行業(yè)發(fā)展，新能源行業(yè)作為薄膜電容器重要的下游應(yīng)用領(lǐng)域，將在政府政策的有利推動(dòng)下進(jìn)一步繁榮。

▲來源：中國政府網(wǎng)、頭豹研究院

根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，2019年國內(nèi)薄膜電容市場規(guī)模約為90.4 億元，占全球市場規(guī)模的比重為57%。從歷史趨勢來看，2015年前國內(nèi)薄膜電容市場呈現(xiàn)穩(wěn)步增長趨勢，2015年后，隨著光伏風(fēng)電、新能源、工控等新興應(yīng)用領(lǐng)域高速崛起，我國薄膜電容市場迎來新一輪增長。

與歷史數(shù)據(jù)比對發(fā)現(xiàn)，法拉電子營收走勢同國內(nèi)薄膜電容市場規(guī)模走勢具一致性，因此國內(nèi)薄膜電容市場未來的發(fā)展趨勢將在一定程度上影響公司未來業(yè)績走向。

展望2021全年，新能源、光伏、工控板塊高景氣度持續(xù)，上游原材料價(jià)格回落有望促使需求回升，海外經(jīng)濟(jì)的逐步恢復(fù)，傳統(tǒng)的家電、照明需求漸漸回暖，公司充分受益下游高景氣度，穿越傳統(tǒng)行業(yè)周期困境，經(jīng)營加速向上。

*注：本文內(nèi)容由法拉電子半年報(bào)及行業(yè)報(bào)告整理而來，不構(gòu)成投資建議。股市有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。