全球最大藥企換了！輝瑞1600億美元世紀(jì)大收購?fù)滔掳瑺柦?/h1>

澎湃新聞記者 閆鵬飛 實習(xí)生 付慧婕

2015-11-23 23:19

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2015年即將收尾，全球最大的一出并購上演。

11月23日晚，美國藥業(yè)巨頭輝瑞（Pfizer）宣布，已同意以大約1600億美元的價格收購艾爾建公司(Allergan)。

從交易規(guī)模上看，這是醫(yī)療保健行業(yè)有史以來最大規(guī)模的并購交易，另外，此次交易也將登頂2015年度最大交易——輕易超過目前正在進(jìn)行的啤酒巨頭百威英博，以1040億美元并購行業(yè)老二SAB米勒的交易規(guī)模。

從最新股價看，輝瑞的市值為2030億美元，為全球第三，艾爾建的市值為1230億美元，合并后的公司將輕易超過市值為2870億美元的強(qiáng)生，成為全球第一大藥企。另外，新公司的銷售規(guī)模也將達(dá)到600億美元。

此項交易這項合并方案尚需通過美國和歐盟相關(guān)監(jiān)管部門的審批，預(yù)計將于2016年下半年完成。輝瑞首席執(zhí)行官里德（Ian Read）將擔(dān)任合并后公司的首席執(zhí)行官，艾爾建首席執(zhí)行官桑德斯（Brent Saunders）將擔(dān)任首席運(yùn)營官。

由此，2015年全球醫(yī)療保健行業(yè)的并購交易總額超過6000億美元。

2014年11月，總部位于愛爾蘭的仿制藥巨頭阿特維斯（Actavis）以660億美元收購艾爾建——總部設(shè)在美國加州，擁有眼科、神經(jīng)科學(xué)、醫(yī)學(xué)皮膚科、醫(yī)療美容方面的藥物、器械，最有名的當(dāng)屬美容產(chǎn)品肉毒桿菌（Botox，“保妥適”）。整合定名艾爾建后，公司進(jìn)行剝離了仿制藥、收購美容業(yè)務(wù)等。

作為最擅長并購的藥企，輝瑞曾嘗試出價1166億美元收購英國同行阿斯利康，但最終流產(chǎn)。

美國公司收購歐洲同行的很大原因來自于對“稅收倒置”的渴望。所謂稅收倒置是指，企業(yè)通過改變注冊地的方式，由高稅率國家遷往低稅率國家，將原本應(yīng)適用的比較高的稅率變?yōu)檫m用比較低的稅率，以達(dá)到避稅的目的。

一般情況下，愛爾蘭的主要公司稅稅率為12.5%，而美國則高達(dá)35%。美國公司將海外收益匯回國內(nèi)時，必須承擔(dān)最高35%的納稅義務(wù)。

里德一直對美國企業(yè)的高賦稅頗為不滿，他說美國公司稅讓輝瑞等總部位于美國的公司相對海外對手處于競爭劣勢。據(jù)投資銀行業(yè)務(wù)咨詢公司Evercore ISI的數(shù)據(jù)，輝瑞的稅率約為25%，屬大型制藥公司中稅率最高之列。

其實通過此前的一系列重組，艾爾建本身也是一項為降低稅率而進(jìn)行的“稅負(fù)倒置”交易的產(chǎn)物，其稅率約為15%。

現(xiàn)在，輝瑞的目的也達(dá)成了：在收購公告中，輝瑞稱，新公司的全球運(yùn)營總部設(shè)在紐約，而主要的行政辦公室則設(shè)在愛爾蘭，在交易完成后的首年，公司預(yù)估的稅率會調(diào)整到17%-18%.

從產(chǎn)品線的補(bǔ)充上，通過收購企業(yè)來獲得大品種是醫(yī)藥行業(yè)的常規(guī)做法，特別是一些制藥巨頭的重磅藥物經(jīng)濟(jì)效益下滑時，動作尤其頻繁。而合并后公司的藥品和疫苗將覆蓋一系列的疾病，從老年癡呆癥、癌癥、眼部健康問題到風(fēng)濕性關(guān)節(jié)炎等。

輝瑞也預(yù)估，交易對輝瑞2017年的營收影響將呈中性，但對2018和2019年的收入將出現(xiàn)10%以上的正面貢獻(xiàn)。

當(dāng)然在醫(yī)藥界的世紀(jì)大交易宣布后，尚有不少事情待觀望。

值得注意的是，根據(jù)彭博社之前的說法，反壟斷專家指出，對于這則潛在的交易，歐洲和美國反壟斷部門可能會仔細(xì)核查這兩家藥企藥品組合的重疊部分，而且有可能會提出產(chǎn)品剝離要求，面臨審查的領(lǐng)域涉及多個治療領(lǐng)域。

新公司也有一分為二的可能性：根據(jù)《華爾街日報》的說法，輝瑞高層一直考慮的一項新戰(zhàn)略鋪平道路：將公司業(yè)務(wù)分拆為兩部分，一部分出售專利保護(hù)藥，一部分出售專利過期藥。

澎湃新聞報料：021-962866

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