這兩年，PPTV在資本運(yùn)作上一直都不消停。

10月31日，蘇寧云商（002024）宣布擬將持有的PPTV的68.08%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給蘇寧文化或其指定的子公司，轉(zhuǎn)讓價(jià)款為25.88億元。而蘇寧文化是蘇寧云商實(shí)際控制人張近東名下企業(yè)，不久前成立，尚沒(méi)有開(kāi)展具體業(yè)務(wù)。

隨后，PPTV管理委員會(huì)主席范志軍的內(nèi)部公開(kāi)信流出，他宣稱，在全新的“蘇寧文化”中，PPTV無(wú)疑是核心，而且PPTV會(huì)獨(dú)立上市，爭(zhēng)取登陸國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)。

從PPTV接受蘇寧云商投資，再到被剝離，大約只經(jīng)歷了兩年的時(shí)間。

2013年10月底，蘇寧和弘毅投資聯(lián)合向PPTV戰(zhàn)略投資4.2億美元，其中，蘇寧投資2.5億美元，持有PPTV的44%股權(quán)，成為第一大股東；去年12月，蘇寧再次宣布增持PPTV的股份，持股比例增至64%，成為絕對(duì)控股股東。

投資之初，雙方有不少設(shè)想，比如做家庭互聯(lián)網(wǎng)。

對(duì)于賣(mài)掉PPTV，蘇寧云商給出的說(shuō)法是，引入阿里后公司股份中將出現(xiàn)間接的外資持股，為避免外商投資產(chǎn)業(yè)政策對(duì)PPTV后續(xù)業(yè)務(wù)發(fā)展可能造成的影響和限制，擬出售PPTV股權(quán)。

但是明眼人很清晰看到這對(duì)蘇寧云商意味著什么。

現(xiàn)在大家都知道視頻企業(yè)在燒錢(qián)，無(wú)論是愛(ài)奇藝還是優(yōu)酷土豆，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)都不好看。而PPTV在2013年和2014年分別虧掉2.3億元和5億元，今年前三季又虧掉約7億元。

對(duì)于上市公司而言，這是一個(gè)沉重的包袱，蘇寧云商在三季報(bào)中就披露：僅三季度公司虧損2.95億元，若剔除PPTV的影響，那么只虧損8000萬(wàn)元。

中銀國(guó)際證券就算了一筆賬：蘇寧云商出售PPTV股權(quán)預(yù)計(jì)增加凈利潤(rùn)10.4億，2015年度全年凈利潤(rùn)將為8.4億元至9.4億元。

當(dāng)然，撇開(kāi)燒錢(qián)不算，PPTV在蘇寧云商下成長(zhǎng)的快么？當(dāng)下，PPTV的估值是38億元，而兩年前蘇寧云商入股時(shí)，PPTV則在34億元上下，兩年增加4億元。

樂(lè)視體育在2014年初才獨(dú)立，一年后，其估值達(dá)到了28億元。

據(jù)澎湃新聞（www.nxos.com.cn）此前了解，在收購(gòu)PPTV的第一年，蘇寧重點(diǎn)放在了財(cái)務(wù)整合方面，因此并未過(guò)多介入經(jīng)營(yíng)。2014年11月，蘇寧系團(tuán)隊(duì)接管PPTV的經(jīng)營(yíng)，起先的PPTV創(chuàng)始人、“聯(lián)想系”高管均出局。

當(dāng)時(shí)開(kāi)始執(zhí)掌PPTV的范志軍在接受澎湃新聞專訪時(shí)表示，要在3年做到視頻企業(yè)中的第一，PPTV需要發(fā)展的是剛性用戶，鎖定人群，精準(zhǔn)投放，另外，PPTV硬件銷售規(guī)模在2015年目標(biāo)是超過(guò)400萬(wàn)臺(tái)，也將投入30億元豐富內(nèi)容。

有沒(méi)有達(dá)到目標(biāo)暫且不論，不過(guò)，這些項(xiàng)目PPTV似乎也都還在做，范志軍在內(nèi)部信中提到，公司戰(zhàn)略重心集中在硬件銷售、體育產(chǎn)業(yè)和內(nèi)容自制三大方向，而且PPTV電視和手機(jī)的銷售也有一定的成績(jī)。

體育是PPTV的重要賣(mài)點(diǎn)。

今年，PPTV在體育板塊砸出很大動(dòng)靜：花了2.5億歐元拿到西甲5年的全媒體版權(quán)。范志軍內(nèi)部信中說(shuō)，西甲2.5億歐元的投資要實(shí)現(xiàn)至少2-3倍的產(chǎn)出，獨(dú)立出的體育事業(yè)部，其估值也要力爭(zhēng)進(jìn)入行業(yè)第一。

借著體育的風(fēng)口，PPTV早就喊出了體育事業(yè)部單獨(dú)融資，但遲遲沒(méi)有公布。一名體育界的投資人告訴澎湃新聞（www.nxos.com.cn），上半年已經(jīng)聽(tīng)到過(guò)潛在投資者的出現(xiàn)，但不知道為何擱置了這么久沒(méi)有結(jié)果。

對(duì)于現(xiàn)在巨虧的PPTV而言，上市也并非沒(méi)有可能——同樣出現(xiàn)虧損的愛(ài)奇藝就曾傳出未來(lái)會(huì)登陸上交所戰(zhàn)略新興板的消息。

范志軍的說(shuō)法是，被剝離后，PPTV的股東的結(jié)構(gòu)更加切合要求，為公司登陸國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)掃清障礙。掙脫上市公司追求業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)報(bào)表的限制后，PPTV在業(yè)務(wù)發(fā)展方面將獲得更大的自由度和來(lái)自蘇寧文化等股東方更多的資本支持，以便在這個(gè)競(jìng)爭(zhēng)激烈的行業(yè)保證投入。