轉(zhuǎn)眼間，中國(guó)金融期貨交易所（中金所）出手限制股指期貨過(guò)度投機(jī)交易已過(guò)去兩個(gè)月的光景，期指成交逐日下滑，顯示出相關(guān)嚴(yán)格監(jiān)管措施取得成效。

“金融無(wú)國(guó)界，定價(jià)權(quán)的轉(zhuǎn)移是非?？斓?，哪里有流動(dòng)性，資金就會(huì)去到哪里，習(xí)慣了一個(gè)地方就再也不動(dòng)了。”在9月17日舉行的一場(chǎng)股指期貨運(yùn)行情況研討會(huì)上，申毅資本董事長(zhǎng)申毅對(duì)比歷史上曾在美國(guó)和日本發(fā)生過(guò)相似股災(zāi)情況后認(rèn)為，在后股災(zāi)時(shí)代，可以考慮設(shè)計(jì)適合普通股票投資者的迷你股指期貨合約，來(lái)令市場(chǎng)各參與主體更為公允。

此前曾做過(guò)高盛交易員的申毅，非常認(rèn)可此次對(duì)于期貨高頻交易的嚴(yán)格監(jiān)管，“很多市場(chǎng)，是不允許在中國(guó)進(jìn)行的高頻交易技術(shù)的。在期貨上，會(huì)對(duì)流量和撤單有非常高的限制的?！?/p>

申毅指出，中國(guó)的期貨交易所硬件、軟件比美國(guó)交易所都先進(jìn)，系統(tǒng)可以承受很大的流量，因此對(duì)高頻交易比較容忍，但這也恰恰令其對(duì)高頻交易的市場(chǎng)沖擊預(yù)估不足。

目前，中金所已將股指期貨單個(gè)品種單日開(kāi)倉(cāng)量限定在10手，超過(guò)該數(shù)量的客戶就會(huì)被認(rèn)定為“異常交易”。

不過(guò)，結(jié)合此前海外經(jīng)驗(yàn)，申毅建議后續(xù)可以制定更加靈活的標(biāo)準(zhǔn)，來(lái)對(duì)市場(chǎng)參與主體進(jìn)行約束。

“需要反思！高頻確實(shí)存在砸盤(pán)的現(xiàn)象，那么是機(jī)構(gòu)的問(wèn)題還是計(jì)算機(jī)的問(wèn)題，要分清，要監(jiān)管人，但也要給自律的機(jī)會(huì)。”申毅稱。

境內(nèi)抑制過(guò)度投機(jī)政策不斷出臺(tái)的情況下，境外交易所乘機(jī)推廣攬客搶奪境內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)管理市場(chǎng)利益。新加坡交易所和境內(nèi)部分期貨公司不失時(shí)機(jī)地加大A50推介力度， 芝加哥商品交易所(CM)也計(jì)劃12月份開(kāi)發(fā)上市E-mini FTSE 50股指期貨，爭(zhēng)搶中國(guó)的金融衍生品產(chǎn)業(yè)利益，中國(guó)股指期貨定價(jià)權(quán)面臨旁落的危險(xiǎn)。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，新加坡A50股指期貨交投日趨活躍，已經(jīng)成為新加坡交易所最為活躍的品種，成交量加速增加。2015年A50日均成交量達(dá)到44.1萬(wàn)手，同比增長(zhǎng)164%。2015年6月26日，A50股指期貨的當(dāng)日成交量達(dá)153.1萬(wàn)手，創(chuàng)下歷史新高，備受市場(chǎng)關(guān)注。同時(shí)A50的持倉(cāng)量亦逐年增長(zhǎng)，2015年日均持倉(cāng)量達(dá)到了58.9萬(wàn)手，同比增長(zhǎng)超60%。2015年5月26日，A50股指期貨的持倉(cāng)量一度創(chuàng)下81.9萬(wàn)手的歷史新高。

對(duì)此，東灣資本總經(jīng)理胡曉輝也有切身的感受?！耙呀?jīng)很多人去做A50的交易了”

作為中國(guó)的第一批股民，胡曉輝也親身經(jīng)歷了中國(guó)股市二十載的起起伏伏，雖然對(duì)于期貨市場(chǎng)的限制措施可能引發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈崩潰表示擔(dān)憂，但他同樣理解非常時(shí)期的非常手段。

“其實(shí)市場(chǎng)的流動(dòng)性越少，救市難度就越大?！焙鷷暂x建議，讓更多的市場(chǎng)參與者加入市場(chǎng)進(jìn)行博弈，更市場(chǎng)化的手段才能更好發(fā)展資本市場(chǎng)。

量金資產(chǎn)董事長(zhǎng)孟誠(chéng)的建議則是，放開(kāi)滬深300成分股“T+0”交易，進(jìn)一步放開(kāi)融券交易。

“T+0的品種在市場(chǎng)稀缺，再限制還是會(huì)有人做。”孟誠(chéng)也是倡導(dǎo)完善制度建設(shè)的一員，在他看來(lái)，任何一個(gè)市場(chǎng)只有一個(gè)人在叫賣(mài)是沒(méi)有用的，中國(guó)市場(chǎng)有大量的人在提供流動(dòng)性，要發(fā)展更多的產(chǎn)品來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。