美國拜登政府上臺已過去半年時間，他們交出了一份怎樣的成績單？

1月20日，78歲的拜登宣誓就任美國第46任總統(tǒng)，那時的美國面臨著多重危機，新冠肺炎疫情奪去了40多萬美國人的生命。新冠肺炎疫情使美國經(jīng)濟直線跌入74年以來最嚴重的衰退。

美國總統(tǒng)拜登。本文圖片  人民視覺  資料圖

GDP與通脹齊漲

拜登政府空前的刺激政策和疫苗推廣的“組合拳”推動了美國經(jīng)濟復(fù)蘇。

據(jù)經(jīng)濟合作與發(fā)展組織（OECD）的數(shù)據(jù)，美國經(jīng)濟有望實現(xiàn)20世紀80年代初以來最強勁的復(fù)蘇，預(yù)計美國2021年和2022年經(jīng)濟增速將分別為6.9%和3.6%；德意志資產(chǎn)管理（DWS）將今年全球經(jīng)濟增長率由之前的5.3%上調(diào)至5.8%，而針對美國的調(diào)整幅度最為明顯，增長預(yù)測由5.0%上調(diào)至6.7%。

為促進美國經(jīng)濟發(fā)展，拜登政府推出了一系列雄心勃勃的財政刺激計劃。美國的經(jīng)濟復(fù)蘇勢頭強勁，其動力中相當一部分來自激進的財政與貨幣政策。與此同時，過去5個月美國通脹指標的大幅增長超過預(yù)期。

美國的通脹壓力已成為上到央行、經(jīng)濟學(xué)家下到普通民眾談資中最火熱的話題之一。根據(jù)美國銀行的數(shù)據(jù)，在最近一輪美國企業(yè)業(yè)績電話會議上，通脹一詞成為流行詞，出現(xiàn)次數(shù)比一年前增加了800%。

美國原財政部長薩默斯在全球財富管理論壇2021北京峰會上表示，美國的財政與貨幣政策提高需求的速度比提高供給的速度要快，推高了價格上升，從而導(dǎo)致通脹上行，價格的上升又會造成市場對通脹的預(yù)期進一步提高，從而形成一種循環(huán)，除非央行對可能面臨的一些經(jīng)濟衰退的冒險進行控制，這一局面可能不會扭轉(zhuǎn)。但是現(xiàn)在美聯(lián)儲應(yīng)該沒有做出這樣的準備，美聯(lián)儲正在等待通脹變成一個實際的問題，才會調(diào)整姿態(tài)。薩默斯預(yù)計，通脹在中期內(nèi)仍會繼續(xù)上升。

不過，多數(shù)美聯(lián)儲官員始終堅稱“通脹是暫時的”。在接受美國眾議院一個特別小組的質(zhì)詢時，美聯(lián)儲主席鮑威爾繼續(xù)將最近的通脹飆升歸因于經(jīng)濟重新開放。鮑威爾在國會作證時承認，一些通脹壓力比他預(yù)期的更大、更持久，但仍然比不上美國歷史上一些通脹最嚴重的時期。但他也在國會證詞中表示，“若有跡象表明通脹或長期通脹預(yù)期的走勢大幅持續(xù)超出目標水平，將酌情調(diào)整貨幣政策立場。”

6月，美國消費者價格指數(shù)（CPI）同比升幅達5.4%，續(xù)創(chuàng)2008年以來的新高，是自1992年以來核心通脹率12個月最大漲幅，也遠遠高于美聯(lián)儲2%的年度物價上漲目標。能源和農(nóng)產(chǎn)品價格的上漲成為主要助推力，國際油價反彈至每桶70美元上方。

德意志資產(chǎn)管理（DWS）對2021年及2022年的通脹預(yù)測做出了輕微調(diào)整，美國通脹預(yù)測為2.6%和2.5%。然而，DWS就通脹將于今年見頂?shù)念A(yù)測維持不變，美國會較德國更早見頂，通脹數(shù)字也將于2022年開始下降。

英國經(jīng)濟學(xué)人智庫（EIU）全球經(jīng)濟學(xué)家Cailin Birch接受澎湃新聞采訪時表示，迄今為止導(dǎo)致通脹上升的因素有好幾個，1-4月時能源價格為主要推動力，農(nóng)產(chǎn)品價格今年早些時候也上漲很多，源于供應(yīng)短缺和較高的運輸成本。不過最近兩個月，通脹則主要受到經(jīng)濟重啟的影響，供應(yīng)鏈較為緊張。

EIU同意美聯(lián)儲的觀點，在接下來幾個月美國供應(yīng)緊張的局面還會持續(xù)，隨著需求逐漸穩(wěn)定和生產(chǎn)逐漸恢復(fù)，價格也會出現(xiàn)下行。雖然不能否認通脹會有再次上升的風(fēng)險，若是如此，美聯(lián)儲便將處于不利的境地。但這不是EIU的核心預(yù)測。

當?shù)貢r間2021年6月29日，美國賓夕法尼亞州巴倫西亞，一個新住宅項目。

狂熱的房地產(chǎn)市場

美國樓市同樣一片火熱。

美國全國地產(chǎn)經(jīng)紀商協(xié)會（NAR）6月最新公布的數(shù)據(jù)顯示，美國5月成屋價格中位數(shù)同比上漲23.6%，至35.03萬美元，為紀錄高點。這一年度價格漲幅為1999年以來最強勁的一次。

Birch認為，幾個因素共同推高了美國過去12個月里的房價：首先，盡管失業(yè)率上升，但大幅的財政和貨幣刺激使得居民的存款得以增加。而對于投資股市的人來說，資產(chǎn)價格強勁增長，進一步推高了他們的財富積累。其次，由于存款增加，利率在至少2-3年的時間里都將很低，促使很多美國人搬家——疫情也使得很多美國人從公寓和城里的住所搬到了郊區(qū)或是小城市中更大的房子。此外，很多市面上可供出售的房子與需求不匹配。房地產(chǎn)庫存短缺，同時新房建設(shè)穩(wěn)步增長，然而，強勁的需求和建設(shè)成本的上升，尤其是今年上半年木材價格上漲，導(dǎo)致新屋的成本也顯著上升。這些因素一同推動了當前美國房價大幅上升的局面。

總體而言，EIU預(yù)計今年下半年美國的房屋價格將開始見頂，一方面是因為房屋庫存增加，另一方面商品的價格將開始從當前的高位回降。

“K”型復(fù)蘇還是“V”型復(fù)蘇？

美國財政部長耶倫曾表示，當她出任財政部長時，她最大的一個擔(dān)憂便是美國經(jīng)濟會從新冠肺炎疫情中“K”型復(fù)蘇。在這種類型的復(fù)蘇中，高收入家庭會迅速反彈，甚至?xí)兊酶痈辉?，而中低收入家庭則會在非常長的一段時間內(nèi)受苦受難。

但到了6月，耶倫已經(jīng)開始談?wù)撁绹?jīng)濟很有可能會V型復(fù)蘇。她說，對于很多美國人來說，美國經(jīng)濟正在均衡反彈，成功避開了“K”型復(fù)蘇。

真的如此嗎？

Birch表示，這很大程度上取決于財政政策的推進程度。近期的經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，美國復(fù)蘇程度已比此前預(yù)期的更為廣泛。比如，最近的勞動力市場數(shù)據(jù)顯示，最低收入群體的薪資出現(xiàn)迅速增長，包括餐飲等服務(wù)業(yè)。迄今為止，還沒有看到房產(chǎn)抵押贖回率的上升，或是類似的顯示某些群體在經(jīng)濟復(fù)蘇過程中被落下的信號。不過，Birch進一步分析稱，這也并不意味著當前的復(fù)蘇就是普遍的復(fù)蘇。

野村中國首席經(jīng)濟學(xué)家陸挺向澎湃新聞表示，K型復(fù)蘇的內(nèi)涵指的是社會財富的再分配問題。這一次的疫情對經(jīng)濟的沖擊，低端行業(yè)受影響比較大，但是中高端的行業(yè)受的影響比較小。但是因為美國的福利支出非常大，所以即便是低端行業(yè)的勞動力，享受到的福利收入也比較高。而V型復(fù)蘇指的是整體宏觀經(jīng)濟的復(fù)蘇的這樣一個狀態(tài)，毫無疑問的是，美國經(jīng)濟出現(xiàn)了顯著的V型反彈，而有些國家的復(fù)蘇因為受第二波疫情的影響，卻是W型的，例如印度。

不過，EIU預(yù)計隨著低收入群體再次回到勞動力市場，薪資增長在今年三季度和四季度開始放緩，勞動力短缺比小時薪資落后的情況更為嚴重。此外，當最近的財政刺激計劃在今年晚些時候會到期，彼時或?qū)⒖吹街懈呤杖爰彝ヅc低收入家庭狀況的分化。

拜登政府推出了一系列緩解經(jīng)濟不平等的計劃。

今年4月，拜登簽署行政令，強制將聯(lián)邦承包商的最低時薪提高至15美元。他還公布了總規(guī)模達1.8萬億美元，針對兒童、學(xué)生和家庭的“美國家庭計劃”。其主要內(nèi)容包括幼托服務(wù)、免費幼兒園教育、2年免費社區(qū)大學(xué)、助學(xué)金、夏季膳食計劃、低收入人群醫(yī)保等多個具體方面，此外，將兒童稅收抵免計劃延長至2025年，并使其可永久全額退還；將兒童和受撫養(yǎng)人照護抵免永久化；將無子女工人的收入所得稅抵免永久化。

白宮表示，該項提案所需的1.8萬億美元資金將在15年內(nèi)由國家財政收入抵消，部分金額將通過提高美國最富裕群體的稅率獲得額外稅收而抵免。為給該項提案提供資金，拜登計劃提高年收入超過60萬的個人所得稅稅率，從37%提高至39.6%；同時針對年收入超過100萬美元的家庭的資本利得稅也將提高到39.6%。

不過Birch表示，這些計劃都受到國會的阻撓，最終獲得通過的可能性非常小，或是只會有很小的一部分得以通過。

當?shù)貢r間2021年3月21日，美國伊利諾伊州，汽車路過一塊招工標識。

未來會如何？

物價飆漲、住房緊缺、勞動力市場錯位，這些變化將如何重塑美國經(jīng)濟？人口結(jié)構(gòu)變化又會對美國經(jīng)濟產(chǎn)生什么深刻的影響？

Birch認為，在這一輪疫情沖擊以及隨后的復(fù)蘇中，白領(lǐng)階層所受到的影響較小，通脹飆升、房屋價格上漲、勞動力市場緩慢恢復(fù)等，都預(yù)示著美國的收入不平等仍然會保持在高位。盡管拜登政府承諾要縮小貧富差距，但最終仍取決于國會能夠通過的數(shù)額能有多少。EIU預(yù)計，受到危機的影響，經(jīng)濟復(fù)蘇仍會是不平等的。

同樣在今年4月宣布的還有“美國就業(yè)計劃”和“美國制造稅收計劃”?！懊绹蜆I(yè)計劃”擬新增2.3萬億美元的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，美國財政部同一時間發(fā)布了“美國制造稅收計劃”，旨在接下來的15年內(nèi)新增2.5萬億美元稅收收入，以此作為“美國就業(yè)計劃”的費用支持?？墒侵两?，國會兩黨關(guān)于這兩項計劃仍爭執(zhí)不下。

加州大學(xué)伯克利分校經(jīng)濟學(xué)副教授加布里埃爾?祖克曼（Gabriel Zucman）接受澎湃新聞采訪時承認，拜登政府的增稅改革是扭轉(zhuǎn)1970年以來美國累進稅不斷下降的一個進步，但也只是很小的一步。在祖克曼看來，即便拜登政府的稅收政策全都成功通過成為法案，美國億萬富翁的有效稅率也沒有很大的變化。

而瑞士百達財富管理資產(chǎn)配置與宏觀研究主管戴卓鳴（Christophe Donay）向澎湃新聞表示，美國未來將如何重塑主要取決于兩個方面：創(chuàng)新與人口。

戴卓鳴指出，創(chuàng)新是主導(dǎo)美國未來最重要的因素，因為它會深刻地影響到美國經(jīng)濟的變化，而美國和中國又是世界兩大經(jīng)濟增長引擎，通過新技術(shù)的創(chuàng)新是一個最大的對經(jīng)濟增長的推動因素。產(chǎn)品和服務(wù)是美國的第二波創(chuàng)新，第三波會涉及到教育、醫(yī)療、氣候變化；人口因素方面，戴卓鳴稱，最大的問題還是移民。由于美國人口自然增長率很低，只有0.9%，而目前美國的人口增長率為2%，中間的差就是移民的數(shù)量。所以未來美國需要通過移民才能不斷地更新人口，而這是一個政治上的決定，如果說未來要是的人口增長可持續(xù)性，美國仍然需要放開移民政策。

?????美國調(diào)查公司蓋洛普的數(shù)據(jù)顯示，拜登6月的支持率為56％，就任以來基本持平。若與前一任民主黨總統(tǒng)奧巴馬作比較，奧巴馬獲得共和黨支持群體的約25％的支持，而拜登僅為11％。

2022年秋季美國將迎來中期選舉，可以說拜登身為總統(tǒng)容易推進政策的時間已過去一半。下一個半年很有可能不得不進行政策取舍。