原創(chuàng) 銳眼哥 財(cái)經(jīng)銳眼 收錄于話題#光伏10#新能源汽車6#法拉電子1#薄膜電容1

最近一段時(shí)間的A股，那些左手新能源汽車、右手光伏、頭頂風(fēng)電、腳踩軍工的股票是投資者夢(mèng)寐以求的股。

縱觀當(dāng)下A股4000多只股票里面，還真有這樣的股。關(guān)鍵是這樣的公司不是靠蹭熱點(diǎn)，而是實(shí)實(shí)在在憑自己生產(chǎn)的產(chǎn)品滿足鋰電池、光伏、風(fēng)電、軍工等行業(yè)的市場(chǎng)需求，這種產(chǎn)品一定是最基礎(chǔ)的產(chǎn)品，但哪里又都需要它。

這樣的公司就是生產(chǎn)薄膜電容元件的法拉電子（600563.sh），由于是真真實(shí)實(shí)靠滿足市場(chǎng)需求、靠業(yè)績驅(qū)動(dòng)，公司股價(jià)不僅最近表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，自上市以來表現(xiàn)也相當(dāng)不錯(cuò)，最新市值401億！

（法拉電子股價(jià)走勢(shì)截圖）

自2月底低位以來，法拉電子股價(jià)已經(jīng)漲超108%。自上市以來前復(fù)權(quán)股價(jià)累計(jì)最大漲幅更是超過40倍。

短期這么大的漲幅自然已經(jīng)不適合再追高買入，但長期來看這無疑是一家好公司、一只好股票。

全球第三的薄膜電容廠商

法拉電子主要從事的業(yè)務(wù)是薄膜電容的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，產(chǎn)品涵蓋全系列薄膜電容器。

據(jù)公司財(cái)報(bào)顯示，公司是國內(nèi)專業(yè)從事國內(nèi)薄膜電容器研發(fā)生產(chǎn)的企業(yè)之一，連續(xù)33屆進(jìn)入中國電子元件百強(qiáng)，薄膜電容器規(guī)模位列中國第一、全球第三。

2019年公司以16.45億營收位列2020年（第33屆）中國電子元件百強(qiáng)榜第28位。2020年公司營收達(dá)18.91億，較2019年增長12.51%。產(chǎn)銷方面，公司2020年生產(chǎn)薄膜電容27.50億只、銷售26.88億只，產(chǎn)銷率高達(dá)97.75%。

全球來看，目前生產(chǎn)薄膜電容的主要有日本的松下、TDK以及中國的法拉電子等知名企業(yè)。以銷售量口徑計(jì)算，中國的法拉電子市占率排名全球第三。

(2007年全球薄膜電容器市場(chǎng)份額情況)

實(shí)在沒找到最新的全球薄膜電容市場(chǎng)份額情況，只找到了一份2007年的份額數(shù)據(jù)表，情況基本和現(xiàn)在差不多。全球市場(chǎng)份額最大的還是松下，只不過第二換成了日本的TDK（東京電化學(xué)），第三還是法拉電子，而Kemet（基美電子）已經(jīng)跌出前三！

基美也是一家很厲害的電子公司，1919年創(chuàng)辦于美國卡羅納州，其鉭電容銷量位居全球第一，在無源電子技術(shù)領(lǐng)域占據(jù)全球主導(dǎo)地位。

實(shí)際上，中國的法拉電子也是一家很有歷史的電子公司，成立于1955年，1967年進(jìn)入薄膜電容領(lǐng)域，至今在薄膜電容領(lǐng)域已經(jīng)積累了幾十年的經(jīng)驗(yàn)。

薄膜電容前景廣闊

電容作為一種基礎(chǔ)的被動(dòng)元器件幾乎在所有的電子電路都需要用到，按分類，電容主要分為陶瓷電容、鋁電解電容、鉭電容、薄膜電容和超級(jí)電容。

各種電容因?yàn)樾阅芎蛢?yōu)勢(shì)各異，所應(yīng)用領(lǐng)域也各不相同。陶瓷電容以MLCC（多層陶瓷電容）為主，應(yīng)用于軍用電子、醫(yī)療電子等領(lǐng)域；鋁解電容應(yīng)用于電視、電腦、手機(jī)、汽車電子等；薄膜電容應(yīng)用于家電、通訊、電力、電氣化、混合動(dòng)力汽車、風(fēng)電、光伏等；鉭電容主要應(yīng)用于雷達(dá)、導(dǎo)彈、超音速飛機(jī)等領(lǐng)域。

不過，按市場(chǎng)規(guī)模計(jì)算，目前陶瓷電容市場(chǎng)規(guī)模最大，其次是鋁解電容，薄膜電容規(guī)模最小，但薄膜電容的應(yīng)用范圍卻相當(dāng)廣泛。

（資料來源：東吳證券研報(bào)）

得益于近年來新能源產(chǎn)業(yè)的景氣度持續(xù)保持高位，新能源汽車、風(fēng)電、光伏產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展給薄膜電容領(lǐng)域帶來新的增長動(dòng)能。

光伏、風(fēng)電領(lǐng)域，逆變器是變電的核心，而逆變器的主要原材料就是電子元器件，包括功率半導(dǎo)體、集成電路、電感、PCB板、電容、連接器等。目前法拉電子在光伏、風(fēng)電領(lǐng)域的主要客戶涵蓋華為、陽光電源、固德威等。

新能源汽車領(lǐng)域，由于薄膜電容相較鋁電解電容容量更大、價(jià)格更低，已成為中高端車的首選。除整車整車應(yīng)用外，配套充電樁中也要用到薄膜電容。這方面，公司國內(nèi)客戶已覆蓋比亞迪、聯(lián)電、匯川等，國外客戶有博世、麥格納、BBA、大眾、捷豹等。

隨著新能源產(chǎn)業(yè)的不斷發(fā)展，廣泛應(yīng)用于新能源產(chǎn)業(yè)中的薄膜電容也將持續(xù)受益，這也是近期法拉電子股價(jià)跟隨新能源、鋰電池、光伏板塊持續(xù)上漲的一大原因。

據(jù)公司介紹，公司目前銷售情況總體呈現(xiàn)為，家電、照明等傳統(tǒng)市場(chǎng)收入占比下降，風(fēng)電、光伏、工控及新能源汽車等新興領(lǐng)域收入占比快速增長。

財(cái)務(wù)穩(wěn)健，現(xiàn)金流充足

法拉電子成立至今已有近70年的歷史，上市時(shí)間只有不到20年，但相對(duì)成立才31年的中國A股來說，上市時(shí)間也不短。上市不到20年股價(jià)上漲超40倍，相當(dāng)不錯(cuò)，其業(yè)績也是相當(dāng)穩(wěn)健的。

2002年12月10日公司正式登陸上交所主板市場(chǎng)，上市當(dāng)年公司營收只有2.46億、凈利潤也只有4434.30萬，到2020年?duì)I收達(dá)到18.91億、凈利潤達(dá)到5.56億，營收年復(fù)合增速12%，凈利潤年復(fù)合增速15.1%。

（數(shù)據(jù)來源：同花順網(wǎng)站）

之所以凈利潤增速高于營收增速，是因?yàn)楣久适冀K維持在30%以上且多數(shù)時(shí)候是高于40%的，近5年毛利率就一直維持在40%以上，2020年達(dá)到44.1%。凈利率多數(shù)時(shí)間維持在15%以上，近5年始終維持在17%以上。

7月14日公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)今年上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.45億-3.8億，同比增長50%-65%。

穩(wěn)定的盈利能力保證了公司充足的現(xiàn)金流入，上市近20年來公司經(jīng)營現(xiàn)金流一直為正。

（數(shù)據(jù)來源：同花順網(wǎng)站）

償債能力方面，公司始終堅(jiān)持穩(wěn)健的經(jīng)營風(fēng)格，上市以來的資產(chǎn)負(fù)債率從未超過20%。2020年，公司總資產(chǎn)36.5億、總負(fù)債7.09億，對(duì)應(yīng)資產(chǎn)負(fù)債率僅為18.33%。而公司手上現(xiàn)金超過13億，其中貨幣資金7.53億、交易性金融資產(chǎn)6.16億，流動(dòng)比率為4.54，具有很強(qiáng)的償債能力。

別看它每年的業(yè)績?cè)鲩L并不驚人，但每年15%的復(fù)合增長還是挺不錯(cuò)的。這樣一家歷史悠久、經(jīng)營穩(wěn)健的公司在A股確實(shí)少見，并且它每年的分紅率都超過50%，也是一家難得的好公司！

不過，正如巴菲特老爺子說的，好公司、好價(jià)格。對(duì)于投資來說，銳眼哥認(rèn)為，法拉電子確實(shí)是一家好公司，但目前并不是一個(gè)好價(jià)格，最近幾天它的大股東連連減持，說明這個(gè)位置也確實(shí)比較貴了。

（以上是筆者個(gè)人觀點(diǎn)，僅供參考，投資風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）

原標(biāo)題：《4個(gè)月翻倍，20年上漲40倍：法拉電子，行業(yè)內(nèi)的隱形冠軍》

閱讀原文