近年來，白酒行業(yè)持續(xù)火熱，尤其是隨著茅臺等醬香型白酒在資本市場持續(xù)獲追捧，產(chǎn)業(yè)資本以及上市公司也正在加碼白酒產(chǎn)業(yè)投資，甚至還有不少企業(yè)跨界“飲酒”。

跨界“飲酒”消息發(fā)布后，相關(guān)上市公司深受資本市場的強烈關(guān)注，不少公司股價接連大漲，短短幾個交易日就能實現(xiàn)翻倍。

但證券時報記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，資本跨界入局白酒行業(yè)的案例不少，但成功的案例相對較少。而且，不少企業(yè)收購的白酒公司實際上業(yè)績并不是那么優(yōu)秀，可謂醉翁之意不在酒。

白酒行業(yè)分析人士指出，產(chǎn)業(yè)資本密集布局白酒行業(yè)，勢必會引起行業(yè)內(nèi)的擔憂，部分公司收購時并不在乎標的的營收與利潤，炒作股價的意圖明顯。與此同時，產(chǎn)業(yè)資本最終能否從跨界“飲酒”中獲利，還要取決于收購標的公司的產(chǎn)品力、渠道力以及綜合實力等眾多因素。

產(chǎn)業(yè)資本密集布局白酒行業(yè)

自2020年以來，隨著白酒行業(yè)展現(xiàn)的穩(wěn)定性和高抗壓等優(yōu)勢，資本市場對白酒股追捧一直未間斷，白酒行業(yè)也迎來了一輪產(chǎn)業(yè)并購潮，其中，不乏有醫(yī)藥、化工、互聯(lián)網(wǎng)、農(nóng)業(yè)等行業(yè)公司參與。

據(jù)證券時報記者統(tǒng)計，自2020年以來，白酒行業(yè)內(nèi)發(fā)生了多起產(chǎn)業(yè)并購，但目前收購完成的只有2起，其他的多數(shù)還在進行中，也有部分公司收購最終以失敗告終。

最近一起并購發(fā)生在今年的6月28日，主業(yè)為電商和包裝的吉宏股份當時公告稱，擬通過包括但不限于受讓股權(quán)、增資等方式收購貴州釣臺貢酒業(yè)有限公司不低于70%的股權(quán)，進而持有貴州省仁懷市茅臺鎮(zhèn)古窖酒業(yè)有限公司資產(chǎn)。

目前，相關(guān)工作還在進行中。在宣布這項收購之前，吉宏股份接連大漲，引起市場的關(guān)注。交易所隨后也立即下發(fā)了關(guān)注函，要求公司說明擬收購古窖酒業(yè)資產(chǎn)的資金來源安排，是否存在迎合熱點炒作股價的情形，公告前后是否存在泄露內(nèi)幕信息等。

此外，主業(yè)為從事食用菌生產(chǎn)的眾興菌業(yè)也在今年6月20日公告稱，公司擬收購貴州茅臺鎮(zhèn)圣窖酒業(yè)股份有限公司100%的股權(quán)。眾興菌業(yè)給出的理由是，白酒屬于大健康領(lǐng)域，與公司主營業(yè)務相似。一旦收購成功，公司會進入白酒與食用菌雙主業(yè)發(fā)展的階段。

而在前不久，園城黃金（現(xiàn)名*ST園城）曾公告，擬通過發(fā)行股份、支付現(xiàn)金等方式購買劉見、劉良躍持有的圣窖酒業(yè)。但最終交易被終止了，*ST園城給出的理由是：無法就標的公司估值達成一致意見。

值得關(guān)注的是，巖石股份今年來多次收購白酒公司，可謂是白酒行業(yè)的“收購王”。2020年6月，巖石股份公告稱，公司控股股東擬通過支付現(xiàn)金的方式購買公司控股股東上海貴酒企業(yè)發(fā)展有限公司所持有的江西章貢酒業(yè)有限責任公司95%股權(quán)和贛州長江實業(yè)有限責任公司95%股權(quán)。

但最終公司終止了本次收購計劃，轉(zhuǎn)而擬以現(xiàn)金方式購買上海貴酒企業(yè)發(fā)展有限公司持有的江西章貢酒業(yè)有限責任公司25%股權(quán)及贛州長江實業(yè)有限責任公司25%股權(quán)，目前相關(guān)工作還在推進中。

而在今年1月底，公司又公告稱，公司控股股東擬將其持有的貴州高醬酒業(yè)有限公司52%股權(quán)無償贈與給公司，交易金額為0元。

設(shè)立子公司，產(chǎn)業(yè)資本直接入局

除了并購外，不少產(chǎn)業(yè)資本還直接設(shè)立子公司涉足白酒行業(yè)。

6月26日，在遵義舉辦椰島醬酒封壇儀式暨新品發(fā)布會上，海南椰島高調(diào)推出醬香酒產(chǎn)品。

此消息的背后，正是公司與糊涂酒業(yè)共同出資設(shè)立椰島糊涂酒，涉足白酒行業(yè)后的一個重大動作。今年4月底海南椰島與糊涂酒業(yè)共同出資設(shè)立貴州省仁懷市椰島糊涂酒業(yè)有限公司，注冊資本為3億元，其中椰島酒業(yè)以現(xiàn)金資金出資2.4億元，占注冊資本的80%，糊涂酒業(yè)以經(jīng)評估的價值0.6億元的坤沙醬酒基酒實物方式出資，占合資公司注冊資本的20%。

其中引人注意的是，海南椰島承諾在未來五年內(nèi)由海南椰島或協(xié)調(diào)第三方向糊涂公司總注資50億元，試圖將糊涂公司打造為仁懷市第二大醬香酒企業(yè)。

公告發(fā)布后，海南椰島股價持續(xù)受到資金的追捧，短短1個多月時間，公司股價漲近2倍。

在新品發(fā)布會上，海南椰島董事長馮彪表示，“市場上傳言，我和糊涂酒業(yè)董事長劉清明合作是投機、是炒作，但是我們合作是真的要做一件事，要做消費者買得起的好醬酒?！?/p>

實際上，A股上市公司通過設(shè)立子公司入局白酒行業(yè)的并非只有海南椰島。今年2月初，怡亞通也曾宣布，計劃與貴州省仁懷市遵密商貿(mào)有限公司、王城匯酒業(yè)（河南）有限責任公司及成都同創(chuàng)共贏酒業(yè)合伙企業(yè)（有限合伙）共同出資設(shè)立貴州省仁懷市汪家燒坊酒業(yè)有限公司。

怡亞通認為，白酒作為食品產(chǎn)業(yè)的重要組成部分，從總體趨勢來看，最近幾年白酒產(chǎn)量有所降低，但其需求量、產(chǎn)值、稅收、銷售收入、企業(yè)數(shù)量、基建投入等卻在持續(xù)增長。因此白酒產(chǎn)品是需求穩(wěn)定，發(fā)展可期的大眾快消產(chǎn)品。

產(chǎn)業(yè)資本頻頻入局白酒行業(yè)的另一面是可能產(chǎn)生 “醬酒過熱”情形的擔憂。業(yè)內(nèi)人士認為，不排除部分公司存在炒作股價的意圖，產(chǎn)業(yè)資本最終能否從跨界“飲酒”中獲利，還要取決于收購標的公司的產(chǎn)品力、渠道力以及綜合實力等眾多因素。

白酒企業(yè)為何成為資本的“新寵兒”？

為何資本如此青睞白酒企業(yè)？其原因主要在于白酒企業(yè)表現(xiàn)出的業(yè)績穩(wěn)定性、高抗風險性等優(yōu)點，以及資本市場對優(yōu)質(zhì)稀缺資產(chǎn)的關(guān)注。

去年年初，突如其來的疫情導致A股各行業(yè)都受到不同程度影響，但白酒企業(yè)卻表現(xiàn)出驚人的抗風險能力，因此受到的影響也較小。

今年一季度，在去年高基數(shù)基礎(chǔ)上，A股白酒企業(yè)業(yè)績延續(xù)穩(wěn)定增長，其中，貴州茅臺今年一季度實現(xiàn)收入280.65億元，同比增長10.93%，實現(xiàn)凈利潤139.54億元，同比增長6.57%。

貴州茅臺業(yè)績增速有所放緩，其主要原因是公司直銷渠道收入不斷增加，貴州茅臺納稅更高，從而吞噬了部分利潤。

值得一提的是，目前中報披露工作將逐步展開，酒鬼酒已率先發(fā)布了上半年業(yè)績預告，這也是目前為止，A股首份白酒中報業(yè)績預告。

酒鬼酒預計今年上半年實現(xiàn)凈利潤5億元-5.2億元，同比增長170.96%-181.79%。公司表示，本報告期業(yè)績上升主要系銷售收入增長所致，預計營業(yè)收入較上年同期增長 137%左右。

華創(chuàng)證券分析認為，龍頭酒企以穩(wěn)定調(diào)，未提主力產(chǎn)品價格，也未極致追求報表高增長，由此換來行業(yè)景氣度的延長，也留給二三線酒企今年量價齊升的高成長空間。7-8月A股進入中報業(yè)績驗證期，中報具備超預期潛力的高增長二三線白酒值得關(guān)注。

山西證券也表示，中報臨近披露，投資者需密切關(guān)注中報超預期個股。2021白酒板塊業(yè)績已顯著超疫情前水平，其中高端白酒穩(wěn)健增長，次高端和區(qū)域性白酒在2021年春節(jié)強需求下表現(xiàn)出較好的業(yè)績彈性。此外，次高端白酒二季度動銷淡季不淡，中報有望超預期。