A股迎重大利好。

7月9日，中國(guó)人民銀行（以下簡(jiǎn)稱“央行”）決定全面降準(zhǔn)，于2021年7月15日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，釋放長(zhǎng)期資金約1萬億元。

對(duì)于此次降準(zhǔn)，多位行業(yè)專家指出，降準(zhǔn)對(duì)A股市場(chǎng)無疑是一種利好。

申萬宏源證券研究所首席市場(chǎng)專家桂浩明告訴澎湃新聞?dòng)浾撸骸耙环矫?，降?zhǔn)釋放的資金量在乘數(shù)效應(yīng)下將進(jìn)一步放大。另一方面，降準(zhǔn)發(fā)出了市場(chǎng)基本面進(jìn)一步改善的信號(hào)，也將刺激市場(chǎng)出現(xiàn)積極表現(xiàn)?！?/p>

開源證券策略首席分析師牟一凌同時(shí)對(duì)澎湃新聞?dòng)浾哒f：“降準(zhǔn)無疑是對(duì)市場(chǎng)的一種利好。”

不過，值得關(guān)注的是，行業(yè)專家強(qiáng)調(diào)，應(yīng)理性看待此次降準(zhǔn)對(duì)市場(chǎng)的提振作用，降準(zhǔn)并不意味市場(chǎng)將出現(xiàn)大漲。

桂浩明說：“首先，降準(zhǔn)的消息此前已經(jīng)有所披露，市場(chǎng)有一定預(yù)期。其次，從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，即便降準(zhǔn)后市場(chǎng)出現(xiàn)跳空高開，隨后往往也會(huì)出現(xiàn)調(diào)整?！?/p>

Wind數(shù)據(jù)顯示，2014年以來，央行共進(jìn)行了18次降準(zhǔn)（不包含本次）。降準(zhǔn)公布后首個(gè)交易日，上證指數(shù)有10次上漲，8次下跌，基本持平。

改善市場(chǎng)表現(xiàn)

央行表示，為支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，促進(jìn)綜合融資成本穩(wěn)中有降，決定于2021年7月15日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)（不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu)）。本次下調(diào)后，金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率為8.9%。

值得一提的是，本次降準(zhǔn)為全面降準(zhǔn)，中國(guó)人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人在答記者問中表示，降準(zhǔn)釋放長(zhǎng)期資金約1萬億元。

“此次降準(zhǔn)后，A股市場(chǎng)應(yīng)該會(huì)出現(xiàn)一定程度的積極表現(xiàn)?！惫鸷泼髡f：“一方面，降準(zhǔn)釋放的資金屬于高能貨幣，即基礎(chǔ)貨幣。本次降準(zhǔn)釋放的長(zhǎng)期資金約1萬億元，而在乘數(shù)效應(yīng)下，釋放的資金量其實(shí)是更大的?！?/p>

桂浩明進(jìn)一步指出，另一方面，其實(shí)降準(zhǔn)對(duì)A股最大的影響倒不是刺激多少資金流入股市，畢竟降準(zhǔn)針對(duì)的是實(shí)體經(jīng)濟(jì)。不過，降準(zhǔn)發(fā)出了政策相對(duì)寬松的信號(hào)，表明為了適應(yīng)目前的實(shí)體經(jīng)濟(jì)狀況，加快實(shí)體經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)和發(fā)展，貨幣政策正在及時(shí)預(yù)調(diào)和微調(diào)，意味著市場(chǎng)基本面的進(jìn)一步改善。

“降準(zhǔn)無疑是對(duì)市場(chǎng)的一種利好?！蹦惨涣璞硎?，此次降準(zhǔn)體現(xiàn)了政策決策者在能源轉(zhuǎn)型過程中，應(yīng)對(duì)長(zhǎng)期通脹中樞抬升的政策嘗試。

前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍同時(shí)指出，此前國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定，適時(shí)運(yùn)用降準(zhǔn)等工具加強(qiáng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持，已經(jīng)釋放出降準(zhǔn)信號(hào)。隨著降準(zhǔn)的靴子落地，將有利于提振市場(chǎng)信心，刺激后市企穩(wěn)反彈。

嘉盛集團(tuán)進(jìn)一步指出，中國(guó)降準(zhǔn)同樣并不會(huì)加劇資金外流壓力，即使是在美聯(lián)儲(chǔ)縮表預(yù)期攀升之時(shí)。雖然美債收益率曲線趨平此前引發(fā)了美元的技術(shù)性突破，但隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)向全球擴(kuò)散，美元仍將走弱，資本流出美國(guó)市場(chǎng)可能會(huì)提振非美貨幣，預(yù)計(jì)下半年國(guó)際資金還將流入中國(guó)股債市場(chǎng)。

降準(zhǔn)不意味大漲，理性看待對(duì)市場(chǎng)提振作用

值得關(guān)注的是，雖然降準(zhǔn)是市場(chǎng)的一大利好，但多位專家同時(shí)指出，不必過度夸大此次降準(zhǔn)對(duì)市場(chǎng)的提振作用。

展望后市，桂浩明認(rèn)為，雖然降準(zhǔn)一定程度上會(huì)改善市場(chǎng)表現(xiàn)，但并不意味著市場(chǎng)一定會(huì)出現(xiàn)大漲。

“首先，降準(zhǔn)的消息此前已經(jīng)有所披露，市場(chǎng)有一定預(yù)期。其次，從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，雖然降準(zhǔn)后市場(chǎng)一些標(biāo)的會(huì)出現(xiàn)跳空高開的情形，但高開后往往也會(huì)出現(xiàn)調(diào)整。因此，更應(yīng)該著眼降準(zhǔn)對(duì)市場(chǎng)基本面的改善?！惫鸷泼鲝?qiáng)調(diào)。

華西證券策略首席李立峰指出，降準(zhǔn)對(duì)A股市場(chǎng)的影響趨向于中性。央行此次降準(zhǔn)基本符合市場(chǎng)預(yù)期，市場(chǎng)會(huì)更看重央行后續(xù)是否會(huì)持續(xù)降準(zhǔn)。目前來看，后續(xù)進(jìn)一步降準(zhǔn)的可能性幾乎為零。

李立峰進(jìn)一步指出，降準(zhǔn)預(yù)期落地，不需要過于夸大此次降準(zhǔn)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的提振作用。

川財(cái)證券報(bào)告同時(shí)認(rèn)為，應(yīng)理性看待此次降準(zhǔn)對(duì)資本市場(chǎng)的影響。下半年貨幣政策工具密集到期，銀行資金面壓力相對(duì)較大。僅7月MLF到期規(guī)模就達(dá)4000億元，下半年MLF到期規(guī)?？傆?jì)4.15萬億元。因此，此次降準(zhǔn)是對(duì)下半年流動(dòng)性環(huán)境的合理補(bǔ)充。

嘉盛集團(tuán)表示，雖然對(duì)A股后市目前并不悲觀，但對(duì)三季度稍顯謹(jǐn)慎。貨幣政策“穩(wěn)字當(dāng)頭”，保持流動(dòng)性合理充裕并不是一句空話，低利率環(huán)境結(jié)合企業(yè)盈利下行，將導(dǎo)致股市橫盤運(yùn)行。整體而言，三季度A股市場(chǎng)將處于震蕩調(diào)整期。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2014年以來，央行共進(jìn)行了18次降準(zhǔn)（不包含本次）。降準(zhǔn)公布后首個(gè)交易日，上證指數(shù)有10次上漲，8次下跌，基本持平。

而在全面降準(zhǔn)方面，2015年以來，央行共進(jìn)行了8次全面降準(zhǔn)（不包含本次），降準(zhǔn)公布后首個(gè)交易日，上證指數(shù)5次出現(xiàn)上漲，3次出現(xiàn)下跌。

配置方面，桂浩明建議投資者，可以關(guān)注目前負(fù)債率較高的公司和小微企業(yè)。

“目前負(fù)債率較高的公司，受制于流動(dòng)性很難進(jìn)一步擴(kuò)大貸款規(guī)模。在降準(zhǔn)以后，銀行將有更充沛的資金，為相關(guān)企業(yè)提供支持。因此，重資產(chǎn)類型的企業(yè)將迎來一定程度的利好?！惫鸷泼髡f。

桂浩明同時(shí)指出，小微企業(yè)投資者也可以多加關(guān)注。目前，發(fā)展中資金缺乏度最高的便是中小微企業(yè)，降準(zhǔn)將為相關(guān)企業(yè)的發(fā)展，提供更大的可能和空間。

牟一凌表示，相對(duì)寬松的流動(dòng)性環(huán)境，將為低估值的價(jià)值股提供了修復(fù)的空間。其中，周期類價(jià)值股的長(zhǎng)期盈利預(yù)期正在被修正，進(jìn)一步符合相關(guān)資金的需求，其價(jià)值重估可謂是具備了天時(shí)、地利與人和。

嘉盛集團(tuán)指出，A股當(dāng)下的震蕩期主要是解決兩個(gè)問題：一是消化結(jié)構(gòu)性高估值，二是風(fēng)格有待平衡。不過，長(zhǎng)期看未來1年至3年的結(jié)構(gòu)性牛市仍將持續(xù)。其中，主題性投資機(jī)會(huì)較多，如鴻蒙概念、醫(yī)藥行業(yè)等。

不過，桂浩明同時(shí)提醒投資者：“降準(zhǔn)帶來的利好是長(zhǎng)期的，因此帶來的相關(guān)投資機(jī)會(huì)不能作為一個(gè)短線炒作的題材。”