文|張書樂(lè)（人民網(wǎng)、人民郵電報(bào)專欄作者，互聯(lián)網(wǎng)和游戲產(chǎn)業(yè)觀察者）

直男天堂看似垂直，但錘不下一個(gè)上市。

直男天堂看似生猛，但正在步入油膩。

虎撲終止A股上市計(jì)劃，五年多的籌備再度失敗。

6月23日，中金公司發(fā)布公告，鑒于虎撲擬調(diào)整上市計(jì)劃，經(jīng)友好協(xié)商，中金公司、東方財(cái)富證券、虎撲三方同意解除輔導(dǎo)協(xié)議，終止對(duì)虎撲首次公開發(fā)行股票并上市的輔導(dǎo)工作。針對(duì)此次調(diào)整上市計(jì)劃的原因，虎撲方面并未對(duì)記者作出相關(guān)回應(yīng)。

距離2016年虎撲首次報(bào)送IPO招股書，已經(jīng)過(guò)去五年多的時(shí)間。

被稱為“直男天堂”的虎撲為上市多次努力未果，“直男們”能否助其實(shí)現(xiàn)夢(mèng)想？

尤其是暫停上市后，“直男經(jīng)濟(jì)沒有未來(lái)”、“直男扶不起虎撲的上市夢(mèng)”等論調(diào)，也悉數(shù)襲來(lái)，更讓虎撲的未來(lái)蒙上了一層陰霾。

截至2020年5月，虎撲用戶數(shù)已超過(guò)1億，活躍用戶數(shù)達(dá)8000萬(wàn)，其中90%以上為男性用戶。

對(duì)此，藍(lán)鯨TMT王雅迪和書樂(lè)進(jìn)行了一番交流，貧道以為：

在商業(yè)模式上，虎撲的盈利轉(zhuǎn)化能力確實(shí)極不穩(wěn)定，體育社區(qū)盡管內(nèi)容黏性大，但單靠廣告卻依然是個(gè)小盤子，至于賽事，還沒真正打開想象空間，而此次上市的一大依仗，即電商導(dǎo)購(gòu)，由于過(guò)度垂直性，也有發(fā)展瓶頸和政策風(fēng)險(xiǎn)。因此，其在股市上的“故事”，能帶來(lái)的融資能力確實(shí)存疑。

當(dāng)然，直男天堂這一事實(shí)存在，還是讓虎撲獲得了不少投資。

根據(jù)天眼查顯示，虎撲自成立以來(lái)經(jīng)歷過(guò)六輪融資，融資金額超22億人民幣。

2007年9月25日迎來(lái)首次融資，投資方為五源資本和匯石資本，融資額度為數(shù)百萬(wàn)美元，最大的一筆則是2019年來(lái)自字節(jié)跳動(dòng)12.6億的投資。

這也表明，虎撲依然有黏性，依然可能創(chuàng)新出有效地垂直領(lǐng)域商業(yè)模式，目前的失敗只是階段性的，不會(huì)對(duì)投資者帶來(lái)多大影響。

但從另一方面來(lái)說(shuō)，某種意義上，來(lái)自投資方的需求，也促成了此次虎撲在實(shí)力不足的情況下謀求上市。

虎撲失利上市路的關(guān)鍵，依然還是盈利模式上。

2012年，虎撲推出了“識(shí)貨”，作為一個(gè)導(dǎo)購(gòu)平臺(tái)，為用戶提供運(yùn)動(dòng)裝備的購(gòu)買服務(wù)。2015年9月，虎撲旗下得物App以資訊App上線，提供球鞋文化和潮流資訊，后于2017年上線交易功能。

一度，虎撲希望游戲能成為未來(lái)平臺(tái)營(yíng)收結(jié)構(gòu)中的一個(gè)主力版圖，并于2015年12月在H5游戲頻道上線的《NBA英雄》《球王之路》等7款游戲，僅存活了一個(gè)月的時(shí)間。

過(guò)度依賴泛廣告（電商導(dǎo)購(gòu)其實(shí)也是一種軟廣）的營(yíng)收，缺乏更剛性和可拓展性的營(yíng)收模式。

作為內(nèi)容平臺(tái)，垂直帶來(lái)了直男天堂的美譽(yù)，但這種垂直卻未必能夠真正和泛領(lǐng)域的內(nèi)容平臺(tái)在垂類的深度和廣度上有較多的差異性，所謂用戶黏性也不是真正能夠依仗的“底牌”。

特別是用戶年齡，正在隨著虎撲的年齡增長(zhǎng)，直線攀升。

百度數(shù)據(jù)顯示，目前虎撲的主力用戶為20至29歲的男性，次主力用戶為30至39歲的男性，19歲以下的年輕用戶，在虎撲占比不到10%。

垂直帶來(lái)的營(yíng)收模式上的拓展難度，則讓其盡管向賽事、電商等領(lǐng)域試錯(cuò)，卻受限于資金和品牌類型，而沒真正打開市場(chǎng)。

當(dāng)然，這次失利并不代表什么。

其作為垂直內(nèi)容平臺(tái)，有自己的優(yōu)勢(shì)，亦有憑此上市的可能。所欠東風(fēng)，依然是一個(gè)讓外界能充滿想象空間、切實(shí)可操作的新盈利姿勢(shì)而已。