已有3位美聯(lián)儲(chǔ)官員表示要在2022年加息，且越來越多的美聯(lián)儲(chǔ)官員在縮減QE問題上松動(dòng)口風(fēng)。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月23日，達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)主席卡普蘭接受彭博采訪時(shí)表示，他預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在2022年首次加息，通脹將在2022年緩和，但范圍會(huì)擴(kuò)大。他還補(bǔ)充稱，美國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)比預(yù)期的更早達(dá)到美聯(lián)儲(chǔ)所設(shè)立的縮減QE的門檻。

卡普蘭預(yù)計(jì)2021年P(guān)CE通脹將為3.4%，2022年將放緩至2.4%。他表示，盡管一些價(jià)格壓力將在未來6個(gè)月得到緩解，但其他一些壓力可能代表著更長(zhǎng)期的趨勢(shì)。 卡普蘭為2022年FOMC候補(bǔ)票委，2023年將成為正式票委。

他說：“隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)取得實(shí)質(zhì)性的進(jìn)一步進(jìn)展，我認(rèn)為這將比人們預(yù)期的更早——更早而不是更晚——并且我們正在抵御這場(chǎng)大流行，我認(rèn)為從風(fēng)險(xiǎn)管理的角度來看，我們最好開始調(diào)整這些購買國(guó)債和抵押貸款支持證券?！?/p>

卡普蘭表示：“如果我們購買的時(shí)間超過必要時(shí)間，對(duì)我來說，這實(shí)際上可能會(huì)降低我們調(diào)整利率的靈活性。如果我們滿足了我們的條件，我寧愿盡早開始縮減，而不是推遲，這樣我們?cè)跊Q定未來要在利率上做什么時(shí)就有更大的靈活性?！?/p>

2021年FOMC票委、亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席博斯蒂克也在當(dāng)日表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)正在快速從新冠疫情中恢復(fù)，最近的很多數(shù)據(jù)都高于預(yù)期，GDP處在更高軌道的同時(shí)，通脹也在飆升，這些都超出了美聯(lián)儲(chǔ)的預(yù)期。他預(yù)計(jì)，美國(guó)今年經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)7%，通脹率將達(dá)到3.4%，高于美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)，因此利率需要在2022年底上調(diào)。

博斯蒂克說道：“鑒于最近數(shù)據(jù)高于預(yù)期，我已將我對(duì)首次加息的時(shí)間預(yù)期提前到2022年末。我預(yù)期2023年會(huì)加息兩次。”

博斯蒂克認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)正朝著美聯(lián)儲(chǔ)為減碼QE所設(shè)立的“實(shí)質(zhì)性進(jìn)一步進(jìn)展”標(biāo)準(zhǔn)邁進(jìn)。博斯蒂克表示，在他看來，美國(guó)經(jīng)濟(jì)已接近這一目標(biāo)，如果未來數(shù)月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與近期相當(dāng)，那么這一目標(biāo)將會(huì)實(shí)現(xiàn)。鑒于這種可能性很大，現(xiàn)在開始計(jì)劃縮減QE是合適的。

博斯蒂克稱，美國(guó)經(jīng)濟(jì)已接近就開始縮減債券展開討論的“大幅進(jìn)一步進(jìn)展”標(biāo)準(zhǔn)，就縮減前景展開討論是完全合適的。要保持靈活，準(zhǔn)備行動(dòng)。關(guān)于縮債的問題可能在3-4個(gè)月內(nèi)做出決定。在上周的美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策會(huì)議上，博斯蒂克是7名預(yù)測(cè)在2022年加息的美聯(lián)儲(chǔ)官員之一。

此外，當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月18日，圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德亦表示，近期通脹勢(shì)頭超出預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)可能在2022年就開始加息。布拉德在2022年有投票權(quán)。

截至目前，在6月美聯(lián)儲(chǔ)FOMC會(huì)議后，表示需要在2022年加息的美聯(lián)儲(chǔ)官員有卡普蘭、布拉德和博斯蒂克。美聯(lián)儲(chǔ)擁有投票權(quán)的委員包括主席、理事、以及5位地方聯(lián)儲(chǔ)主席，其中，紐約聯(lián)儲(chǔ)主席擁有永久投票權(quán)，另外4個(gè)席位由其它地方聯(lián)儲(chǔ)主席輪換。今年布拉德沒有投票權(quán)，但明年將通過輪換獲得投票權(quán)。因此，上述官員對(duì)貨幣政策的看法引起市場(chǎng)更多的關(guān)注。

美國(guó)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)上周維持政策利率不變，也沒有改變其資產(chǎn)購買計(jì)劃，但該委員會(huì)上調(diào)了今明兩年的通脹預(yù)期，暗示加息或快于預(yù)期。點(diǎn)陣圖顯示，越來越多的美聯(lián)儲(chǔ)官員轉(zhuǎn)向“鷹派”：18名參與預(yù)測(cè)的官員中，7名官員預(yù)計(jì)在2022年開始加息，今年3月時(shí)為4名；13名官員預(yù)計(jì)在2023年開始加息，今年3月時(shí)為7名。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月22日，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在眾議院聽證會(huì)上表示，美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)因?yàn)橥浘拖劝l(fā)制人地提高利率，而是將耐心等候其他經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。鮑威爾對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇持樂觀態(tài)度，并堅(jiān)稱通脹高企只是暫時(shí)的。與此同時(shí)，鮑威爾表示，美聯(lián)儲(chǔ)目前的首要任務(wù)仍然是全面廣泛的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，而不是迫于通脹壓力立即提高利率。

景順首席全球市場(chǎng)策略師Kristina Hooper表示，上周令投資者不安的是聯(lián)邦基金利率點(diǎn)陣圖的變化，以及首次加息時(shí)間可能更早的預(yù)期。鑒于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的力度，加息的預(yù)期時(shí)間表可能會(huì)提前，因?yàn)槟壳暗慕?jīng)濟(jì)復(fù)蘇遠(yuǎn)比全球金融危機(jī)后的復(fù)蘇強(qiáng)勁得多。Hooper認(rèn)為，重要的是，點(diǎn)陣圖只是每個(gè)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)成員的預(yù)測(cè)，并不是一份具有約束力的決定，也不是一成不變的計(jì)劃。如果經(jīng)濟(jì)疲軟，美聯(lián)儲(chǔ)可能不會(huì)在2023年收緊貨幣政策，又或如果條件允許，它可能會(huì)在2022年盡快收緊政策。

中金宏觀研究報(bào)告顯示，一些美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)通脹的態(tài)度已發(fā)生變化——從最初的歡迎通脹，轉(zhuǎn)向警惕通脹。對(duì)市場(chǎng)而言，這次議息會(huì)議后雖未發(fā)生“Taper恐慌”，卻出現(xiàn)了“加息動(dòng)蕩”，背后的根源在于美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)通脹風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)不足。今年美國(guó)CPI通脹超預(yù)期上行，不僅超出了市場(chǎng)預(yù)期，也令許多美聯(lián)儲(chǔ)官員措手不及。

往前看，中金認(rèn)為，央行打壓通脹的傳統(tǒng)做法是貨幣緊縮，比如通過提高利率抑制需求。但這次美國(guó)通脹受到供給約束支撐，比如原材料與勞動(dòng)力短缺，而貨幣政策在應(yīng)對(duì)供給約束方面是無能為力的。從這個(gè)角度看，在供給未改善、需求仍比較強(qiáng)勁的情況下，美國(guó)CPI仍將面臨上行壓力，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)通脹的爭(zhēng)論與分歧也將繼續(xù)存在。