國(guó)泰君安首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家林采宜給出的大類資產(chǎn)的配置建議是，賣(mài)掉房子買(mǎi)股票。

        11月26日，國(guó)泰君安2015年券商投資策略會(huì)上，國(guó)泰君安首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家林采宜說(shuō)：“賣(mài)掉房子買(mǎi)股票，這就是我們的建議?！?/p>

        林采宜稱，從2009年到2012年，再到2014年，中國(guó)經(jīng)歷了三次經(jīng)濟(jì)刺激，在三次經(jīng)濟(jì)刺激中逐漸達(dá)成共識(shí)：加快改革，改革才是下一個(gè)階段經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最核心的紅利。所有的穩(wěn)增長(zhǎng)措施，包括降息降準(zhǔn)，其實(shí)都是為了給改革創(chuàng)造一個(gè)比較穩(wěn)定的宏觀環(huán)境，所以改革才是真正的主角，這就是中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的信號(hào)和政策趨向上的改變。

        林采宜以美國(guó)、韓國(guó)、日本的數(shù)據(jù)分析稱，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期間，利率見(jiàn)頂?shù)臅r(shí)候股市見(jiàn)頂，企業(yè)的盈利見(jiàn)底的時(shí)候是一波大牛市的開(kāi)始。

        對(duì)于中國(guó)目前的情況，林采宜的判斷是，中國(guó)人民銀行（央行）是否會(huì)進(jìn)入一個(gè)降息通道，一而再、再而三的降息存在很大的不確定性。但有一點(diǎn)很確定，就是央行降息意味著中國(guó)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率已經(jīng)見(jiàn)頂。

        而從企業(yè)盈利來(lái)看，林采宜認(rèn)為，中國(guó)企業(yè)盈利已經(jīng)基本見(jiàn)底了。按照其對(duì)中國(guó)上市公司29個(gè)板塊的統(tǒng)計(jì)分析，其中25個(gè)板塊的ROE（凈資產(chǎn)回報(bào)率）在今年的第一季度或者第二季度見(jiàn)底，第三季度基本上處于回升狀態(tài)。

        她說(shuō)：“目前還沒(méi)有見(jiàn)底的只有四個(gè)行業(yè)：有色、煤炭、輕工、紡織，其它都出現(xiàn)了ROE見(jiàn)底回升的局面，說(shuō)明我們上市公司的盈利應(yīng)該基本已經(jīng)見(jiàn)底了?！?/p>

        鑒于此，林采宜對(duì)股市大膽判斷：“現(xiàn)在我們站在一個(gè)短周期的牛頭上，也站在長(zhǎng)周期的牛頭上，長(zhǎng)短周期重疊，都可以說(shuō)明這是一個(gè)牛頭的開(kāi)始，而不是反彈?！?/p>

        對(duì)于債市，林采宜提出，長(zhǎng)期來(lái)看，債市是一個(gè)緩慢的牛市過(guò)程，長(zhǎng)期可以樂(lè)觀，但在這個(gè)慢牛過(guò)程中，波動(dòng)會(huì)加大，近期應(yīng)該謹(jǐn)慎。

        對(duì)于房地產(chǎn)，林采宜說(shuō)：“如果你有多的房子，趕快把房子拋掉，這就是我的結(jié)論。”

        賣(mài)房子的依據(jù)是什么？林采宜解釋，從剛需角度來(lái)看，2013年開(kāi)始中國(guó)的房地產(chǎn)已進(jìn)入了拐點(diǎn)，“至少八年，房地產(chǎn)的周期比股市的周期要長(zhǎng)至少八年。”

        她還連續(xù)反問(wèn)：“從2013年到2020年中國(guó)結(jié)婚人口的對(duì)數(shù)從130萬(wàn)對(duì)降到30萬(wàn)對(duì)，在這種情況下誰(shuí)來(lái)支持你的剛需？農(nóng)村轉(zhuǎn)移的人口、農(nóng)民工的工資能不能買(mǎi)起城市的房子？如果農(nóng)民工的工資能買(mǎi)得起陸家嘴的房子，那陸家嘴的房子要跌到什么程度才合適？”

        在林采宜看來(lái)，從投資的角度來(lái)看，股票肯定是比房產(chǎn)要好得多的一類資產(chǎn)。美元的強(qiáng)勢(shì)地位，美聯(lián)儲(chǔ)退出QE（量化寬松）以及加息的預(yù)期，美國(guó)貨幣政策的收緊，這些是黃金沒(méi)有希望最大的原由。在美元強(qiáng)勢(shì)的情況下，黃金未來(lái)至少三年之內(nèi)沒(méi)有機(jī)會(huì)，從中長(zhǎng)期投資來(lái)看，黃金12年的牛市已經(jīng)結(jié)束了，未來(lái)至少進(jìn)入3到5年的熊市，“所以說(shuō)，美元牛市和黃金的熊市，我覺(jué)得未來(lái)至少3年之內(nèi)是沒(méi)有任何懸念的。”

        在這樣的情況下，國(guó)泰君安對(duì)大類資產(chǎn)配置的建議是：增加股票和權(quán)益類資產(chǎn)配置比例，增持美元資產(chǎn)——有價(jià)證券，降低黃金和儲(chǔ)蓄存款類資產(chǎn)配置比例，降低房地產(chǎn)類的資產(chǎn)品種配置比例。