《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者最新獲悉，醞釀已久的非金融機(jī)構(gòu)合格投資人交易平臺(tái)于3日正式推出。符合條件的非金融機(jī)構(gòu)投資人可在這一平臺(tái)上，與非金融企業(yè)債務(wù)融資工具的主承銷商和債券市場(chǎng)做市商開展債券交易。分析人士認(rèn)為，平臺(tái)的上線將有助于銀行間債市做市商與投資者分層機(jī)制的建設(shè)，從機(jī)制上進(jìn)一步規(guī)范非金機(jī)構(gòu)交易行為。與此同時(shí)，投資端規(guī)模的擴(kuò)大將傳導(dǎo)至發(fā)行端，有利于進(jìn)一步降低企業(yè)融資成本。

        非金融機(jī)構(gòu)合格投資人交易平臺(tái)由中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)會(huì)同全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心、銀行間市場(chǎng)清算所股份有限公司及北京金融資產(chǎn)交易所有限公司共同開發(fā)建設(shè)。交易商協(xié)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，通過建設(shè)非金融企業(yè)合格投資人交易平臺(tái)，引入更為廣泛的合格機(jī)構(gòu)投資人投資銀行間債券市場(chǎng)，為債券市場(chǎng)提供更多資金支持。

        此前，非金融機(jī)構(gòu)投資人主要通過開設(shè)丙類賬戶在銀行間債市投資。但是在債券市場(chǎng)規(guī)范發(fā)展過程中，個(gè)別丙類戶暴露出利益輸送等違法違規(guī)問題，銀行間丙類戶也因此被清理。“一些優(yōu)質(zhì)、合規(guī)的丙類戶不得不停止交易，轉(zhuǎn)而參與其他產(chǎn)品的投資?！币晃还煞葜粕虡I(yè)銀行債券承銷人士表示，這些其他產(chǎn)品就包括信托類資產(chǎn)計(jì)劃、非保本理財(cái)計(jì)劃等所謂“非標(biāo)”產(chǎn)品。該人士坦言，部分有真實(shí)投資需求的非金融機(jī)構(gòu)投資人也無法在銀行間新開賬戶。今年以來，數(shù)次發(fā)行主體信用危機(jī)，給市場(chǎng)蒙上了一層陰影，債券發(fā)行難度有所提升，這與投資者結(jié)構(gòu)不夠多元化、以金融機(jī)構(gòu)為代表的投資人隊(duì)伍已接近飽和有關(guān)。上述平臺(tái)推出后，投資端供給的擴(kuò)大將傳導(dǎo)至發(fā)行端，有利于平抑債券發(fā)行利率，降低企業(yè)融資成本，將更多現(xiàn)金流投入生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)環(huán)節(jié)。

        此次重新引入非金融機(jī)構(gòu)合格投資人，該交易平臺(tái)在設(shè)置上也試圖從多角度規(guī)范債市交易行為。據(jù)了解，為保證投資人的真實(shí)性和合規(guī)性，非金融機(jī)構(gòu)合格投資人交易平臺(tái)從經(jīng)營(yíng)合法合規(guī)、凈資產(chǎn)、相應(yīng)業(yè)務(wù)制度和崗位、人員配置等方面都對(duì)合格投資人提出明確要求。如，依法成立的法人機(jī)構(gòu)或合伙企業(yè)等組織，業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)合法合規(guī)，持續(xù)經(jīng)營(yíng)不少于一年；凈資產(chǎn)不低于3000萬元；具備相應(yīng)的債券投資業(yè)務(wù)制度及崗位等。

        另外，在交易機(jī)制的設(shè)計(jì)上，報(bào)價(jià)商通過交易平臺(tái)對(duì)債券發(fā)出報(bào)價(jià)要約，投資人直接點(diǎn)擊報(bào)價(jià)即可達(dá)成交易?！巴顿Y者相互之間不允許交易，只能與做市商進(jìn)行交易。做市商對(duì)投資者進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)性的匿名報(bào)價(jià)，避開了線下交易和人工詢價(jià)交易的灰色地帶，避免產(chǎn)生利益輸送?！币晃簧虡I(yè)銀行金融市場(chǎng)部人士表示。該平臺(tái)另一特點(diǎn)是注重投資者權(quán)益保護(hù)，如報(bào)價(jià)商因頭寸不足無法結(jié)算，應(yīng)遵照規(guī)則向上清所報(bào)備，同時(shí)及時(shí)向投資人披露交易相關(guān)信息，資金賬戶孳息亦將歸投資人所有。與此同時(shí)，該交易平臺(tái)采取券款（DVP）對(duì)付的結(jié)算方式，提高了交易的真實(shí)性。即為了避免“空手套白狼”的發(fā)生，特地設(shè)立了“交易前檢查”這一道程序。該檢查包括投資人資金賬戶“款足”的檢查或者托管賬戶“券足”的檢查。

        業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，這一交易平臺(tái)的上線將有助于推動(dòng)債市分層機(jī)制的發(fā)展，增加做市商積極性。