原創(chuàng) 夏雨辰 華爾街見(jiàn)聞、

自2月以來(lái)，美債收益率急劇走高，但近期勢(shì)頭有所緩解。10年期美債收益率在4月初觸及1.734%的高點(diǎn)之后不斷震蕩走弱，對(duì)美股日常波動(dòng)的影響也有所下降。

目前10年期美債收益率處于1.65%上方。

有投資者表示，上周四公布的美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)高于預(yù)期，盡管美國(guó)3月份就業(yè)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，但仍有數(shù)百萬(wàn)人失業(yè)，這將推動(dòng)美債收益率下行。

另一種市場(chǎng)說(shuō)法則是，此前公布的3月份PPI指數(shù)高于預(yù)期，顯示通脹開(kāi)始上揚(yáng)，加之美國(guó)經(jīng)濟(jì)正從新冠疫情中穩(wěn)步復(fù)蘇，民眾樂(lè)觀情緒升高，美債收益率仍有上行空間。

甚至有第三方觀點(diǎn)提出，大幅波動(dòng)將是常態(tài)，美債單一走勢(shì)的大趨勢(shì)時(shí)代已經(jīng)過(guò)去。

市場(chǎng)對(duì)短期內(nèi)美債收益率走勢(shì)的判斷產(chǎn)生了巨大的分歧。

01

牛市言論

三菱日聯(lián)金融集團(tuán)的投資經(jīng)理加藤表示，美債之所以具有吸引力，部分原因在于美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)寬松政策的承諾。美聯(lián)儲(chǔ)每個(gè)月購(gòu)買(mǎi)約1200億美元的美債和抵押債券，這表明至少在2023年底之前不會(huì)提高利率。加藤稱(chēng)：

前期超1.7％的10年期美債收益率可能是最高水平。美聯(lián)儲(chǔ)決策者一再表示，他們將堅(jiān)持目前的貨幣政策。如果市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的看法接近美聯(lián)儲(chǔ)，那么10年期美債收益率可能跌至1.5％左右。

北方信托資產(chǎn)管理公司的短期固定收益主管和信貸研究主管彼得·伊表示，盡管美國(guó)3月份就業(yè)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，但仍有數(shù)百萬(wàn)人失業(yè)。他認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)正在尋求廣泛的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，在他看來(lái)：

如果利率過(guò)高，將對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和經(jīng)濟(jì)造成沖擊，美聯(lián)儲(chǔ)將采取某些措施來(lái)防止這種情況發(fā)生。

02

熊市言論

QIC布里斯班全球流動(dòng)性戰(zhàn)略董事總經(jīng)理蘇珊·巴克利預(yù)計(jì)，10年期美債收益率將在今年突破2%。她表示：

我們看到了美債收益率的快速增長(zhǎng)，甚至比去年底的預(yù)期還要快得多。隨著新冠疫苗的快速推出，美國(guó)疫情的成功控制，給了美國(guó)民眾更大信心，美債收益率將有所提高。

亞爾代尼研究公司的創(chuàng)始人埃德·亞爾代尼也表示，10年期美債收益率將在未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)達(dá)到2％，到明年年底將達(dá)到3％或更高。他認(rèn)為，美國(guó)疫苗推出和經(jīng)濟(jì)刺激會(huì)使得美債收益率提高到新冠疫情前的水平。

鑒于經(jīng)濟(jì)的非凡實(shí)力和不斷上升的通脹壓力，更高的收益率在很大程度上是有意義的。在接下來(lái)的幾個(gè)月中，經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，特別是實(shí)際生產(chǎn)總值，很可能會(huì)回到新冠疫情之前的水平。

03

中立派

Ritholtz機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理總監(jiān)卡爾森認(rèn)為，美債接下來(lái)的走勢(shì)不會(huì)是大漲或大跌的單一大趨勢(shì)，而是將持續(xù)波動(dòng)，部分原因是美債市場(chǎng)的持續(xù)時(shí)間接近創(chuàng)紀(jì)錄的高位，這意味著收益率變化將導(dǎo)致更大的價(jià)格波動(dòng)，并有可能加速流入和流出市場(chǎng)的資金。

原標(biāo)題：《美債下一步怎么走？市場(chǎng)分歧從未如此之巨》

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