美國(guó)總統(tǒng)拜登正式公布了超過(guò)2萬(wàn)億美元的一攬子基建和經(jīng)濟(jì)刺激方案，旨在優(yōu)化美國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施、制造業(yè)以及互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域的發(fā)展。市場(chǎng)對(duì)拜登的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃早有預(yù)期，能源股全線走低，與之相對(duì)的是科技股的強(qiáng)勢(shì)反彈。

3月份以來(lái)受到美債收益率快速攀升和通脹預(yù)期高企的影響，代表科技股和成長(zhǎng)股的納斯達(dá)克指數(shù)連續(xù)調(diào)整。3月份道瓊斯工業(yè)指數(shù)上漲6.62%，標(biāo)普500指數(shù)上漲4.24%，納斯達(dá)克指數(shù)漲幅僅為0.41%。

拜登的刺激計(jì)劃中，在制造業(yè)投資部分，將投資500億美元用于半導(dǎo)體制造業(yè)，300億美元用于于醫(yī)療制造業(yè)，還有460億美元用于聯(lián)邦政府購(gòu)買電動(dòng)汽車、充電端口和用于住宅和商業(yè)建筑的電熱泵，這些將促進(jìn)清潔能源產(chǎn)業(yè)。

仔細(xì)看拜登的刺激計(jì)劃中對(duì)于科技公司的傾斜并不是最重，但科技公司的漲幅確是最高？從美銀統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)來(lái)看，從17年開始每年流入科技基金的資金都在加速，根據(jù)年初至今已經(jīng)流入的資金預(yù)判今年的流入總額將達(dá)到1420億美元，比去年多出一倍。

從盈利角度來(lái)看，從2009年開始最近十年里，納斯達(dá)克100指數(shù)成分股的盈利增長(zhǎng)水平在歐美主要股指中一騎絕塵。最近一個(gè)月因?yàn)槊纻找媛噬仙鴰?dòng)的科技股殺估值，可能是個(gè)黃金坑，因?yàn)楝F(xiàn)在做多科技股再次成為全市場(chǎng)最擁擠交易。拜登刺激計(jì)劃需要天量資金，目前的計(jì)劃安排是通過(guò)向富人和大型企業(yè)征稅來(lái)籌集資金，但是兩黨能否順利通過(guò)還有待商榷，如果征稅不能按計(jì)劃實(shí)施，政府財(cái)政赤字融資必不可少，所以市場(chǎng)預(yù)期在基建計(jì)劃順利實(shí)施之前美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)收緊貨幣政策，在流動(dòng)性寬松的大黃金下，高盈利增長(zhǎng)的科技公司依然是首選。

高盛首席全球股票策略師peter Openheimer認(rèn)為，科技公司規(guī)模龐大、股價(jià)強(qiáng)勁上漲并不等同于泡沫，因?yàn)榕菽瓕?shí)際上是人們對(duì)潛在增長(zhǎng)的預(yù)期過(guò)高。然而，當(dāng)今的科技巨頭的利潤(rùn)非常豐厚。在過(guò)去幾年里，它們的銷售增長(zhǎng)率大約是市場(chǎng)其他公司平均水平的三倍，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率大約是平均水平的兩倍。

Openheimer的結(jié)論是，雖然估值，特別是科技股票估值，“與歷史相比非常高”，但這種上漲部分是由低利率推動(dòng)的，并不能與其他泡沫時(shí)期相比。不過(guò)，他擔(dān)心的是，這些估值表明未來(lái)的回報(bào)不會(huì)像過(guò)去那么高。

原標(biāo)題：《拜登大基建計(jì)劃，為什么科技股漲幅最高？》

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