中概股在過去一周的罕見暴跌30%，牽扯出一樁震驚全球金融圈的爆倉慘案。

圖片來源：視覺中國

對(duì)沖基金經(jīng)理Bill Hwang被戲稱為創(chuàng)造了“人類史上最大單日虧損”，一眾國際大牌金融機(jī)構(gòu)紛紛踩雷。

有未經(jīng)證實(shí)的市場傳言稱，Bill Hwang和焦點(diǎn)基金Tengyue的Tao Li此次一共造成了1200億美元的“麻煩”，后續(xù)爆倉的損失要各家券商自己承擔(dān)，“也許我們很快會(huì)看到雷曼重演”。

中概股暴跌30%

基金爆倉、巨頭踩踏

過去一周，中概股罕見暴跌，多只中概股出現(xiàn)了30%以上的跌幅。

其中，愛奇藝股價(jià)從27.94美元跌至17.43美元，跌幅37.6%；騰訊音樂從30美元跌至20.10美元，跌幅33%；唯品會(huì)從45.28美元跌至31.19美元，跌幅31.1%；跟誰學(xué)更是從86.76美元暴跌至39.40美元，一夜跌幅達(dá)41.56%。百度跌近19%、新東方跌近14%。

此外，北美傳媒股ViacomCBS 、Discovery也遭遇重挫。

綜合多家媒體報(bào)道，這一暴跌行情正是源自對(duì)沖基金經(jīng)理Bill Hwang管理的高杠桿基金Archegos Capital爆倉，部分倉位被強(qiáng)制平倉。

3月26日，市場流傳的一份高盛內(nèi)部電子郵件顯示，該行在上周五開盤前代表一個(gè)未知賣方掛出多只中概股的賣單，涉及的股份包括1000萬股百度，報(bào)價(jià)185美元；騰訊娛樂5000萬股，報(bào)價(jià)17.6美元；唯品會(huì)3200萬股，報(bào)價(jià)27.6美元。

據(jù)彭博和英國《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道，高盛當(dāng)日清算了價(jià)值105億美元的股票，包括累計(jì)66億美元的百度、騰訊音樂和唯品會(huì)，以及累計(jì)39億美元的ViacomCBS 、Discovery 、Farfetch Ltd.、愛奇藝和跟誰學(xué)，導(dǎo)致包括相關(guān)股票市值蒸發(fā)了約330億美元。

英國《金融時(shí)報(bào)》援引知情人士消息稱，高盛告訴交易對(duì)手，出售是由“強(qiáng)制去杠桿化”引發(fā)的，這表明某只基金可能受到了追加保證金的打擊。

這位知情人士說，高盛是第一批開始減少風(fēng)險(xiǎn)敞口的公司之一，該行已撤出了大部分與Archegos相關(guān)的頭寸。

此外，摩根士丹利當(dāng)日賣出了80億美元，包括當(dāng)天早些時(shí)候出售了價(jià)值40億美元的股票，下午又出售了價(jià)值40億美元的股票。

彭博援引知情人士透露，摩根士丹利也是Archegos的主要經(jīng)紀(jì)商，也是上周五震蕩市場的大宗交易的管理銀行之一。

在周五當(dāng)天，拋售達(dá)到高潮，相關(guān)股票紛紛暴跌，Bill Hwang的基金當(dāng)天回撤超過100億美元（約合654億元人民幣），也就是其凈資產(chǎn)的2/3。有評(píng)論稱，Bill Hwang可能是人類史上單個(gè)投資者單日虧損的巔峰。

現(xiàn)有消息顯示，上周二和周三，ViacomCBS股價(jià)暴跌可能是開啟Archegos爆倉之旅的一個(gè)重要導(dǎo)火索。

Viacom集團(tuán)是美國第三大傳媒公司，包括擁有39家地方電視臺(tái)的電視集團(tuán)、制作節(jié)目超過55000小時(shí)的派拉蒙電視集團(tuán)、成立于1912年的派拉蒙電影公司（其庫存影片超過2500部，包括、《阿甘正傳》、《教父》、《碟中諜》、《泰坦尼克號(hào)》等經(jīng)典影片）。

3月23日，該公司宣布增發(fā)30億美元B類普通股及可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股之后，股價(jià)一路暴跌，公司股價(jià)在四個(gè)交易日里從101.97美元的高點(diǎn)腰斬至目前的48.23美元，跌幅達(dá)到52.7%。

這給重倉Viacom CBS加上高杠桿運(yùn)作的Archegos造成重創(chuàng)。有消息人士稱，Archegos被某一投行要求追加保證金，隨后又有其他投行提出了類似的要求。然而，Archegos Capital拿不出新的資金，因此該基金的部分持股就被強(qiáng)制平倉。

爆倉沖擊波尚未結(jié)束

會(huì)有下一個(gè)“雷曼”嗎？

3月29日，Bill Hwang在推特發(fā)聲稱，如果你欠銀行100美元，那是你的問題。如果你欠銀行1億美元，那就是銀行的問題。但很明顯，如果你欠銀行800億美元擔(dān)保150億美元的股票，那么你們倆就完蛋了。

據(jù)券商中國報(bào)道，從2012年開始，Bill Hwang從2億美元的自有資金起步，一直使用較高的杠桿（3-4倍）交易，在2021年初，他的個(gè)人資金已經(jīng)增加到了50億美元，在頭兩個(gè)月獲得了200%的收益率，他的基金凈資產(chǎn)峰值達(dá)到150億美元，加上杠桿，總資產(chǎn)達(dá)到了駭人聽聞的800億美元。如今，隨著Archegos基金的爆倉，這800億美元也隨之灰飛煙滅。

未經(jīng)證實(shí)的市場傳言稱，如果算上上周五另一爆倉主角——焦點(diǎn)基金Tengyue的400億美元，可能對(duì)應(yīng)1200億美元的證券及衍生品。除了搶跑的高盛和摩根士丹，仍有多家券商沒有來得及出完貨，后續(xù)爆倉的損失要各家券商承擔(dān)。

據(jù)稱，Tengyue和Bill Hwang旗下Archegos Capital的賬戶都開在野村證券（Nomura Holdings, Inc.）。

3月29日（周一），日本最大證券公司野村證券發(fā)布公告稱，在3月26日（上周五），野村的美國子公司可能會(huì)因?yàn)橐幻绹蛻舻慕灰锥霈F(xiàn)重大虧損。按照3月26日的市場價(jià)格，初步估計(jì)損失金額約為20億美元。

不過，虧損金額可能還會(huì)“根據(jù)交易平倉和市場價(jià)格波動(dòng)而發(fā)生變化”。野村證券將繼續(xù)采取適當(dāng)措施解決這一問題，并在確定潛在損失的影響后進(jìn)一步予以披露。

野村還在另一份聲明中稱，將取消價(jià)值32.5億美元的債券發(fā)行計(jì)劃，因美國部門的潛在虧損可能影響該公司的綜合業(yè)績。

今日亞太交易時(shí)段，野村股價(jià)一度大跌17%，收盤跌16.3%，創(chuàng)出該股上市以來最大單日跌幅，市值減少32億美元。

同日，瑞士信貸發(fā)布（Credit Suisse）聲明稱，一家總部位于美國的大型對(duì)沖基金未能履行瑞信和某些其他銀行上周發(fā)出的追加保證金要求。由此，瑞信和其他一些銀行正在退出相關(guān)頭寸。

“目前尚無法量化估算因退出頭寸而造成的損失的確切規(guī)?！保鹦欧Q，但是這對(duì)第一季度業(yè)績“可能有實(shí)質(zhì)影響”。

歐洲交易時(shí)段，瑞士信貸（Credit Suisse）在倫敦市場交易的股價(jià)開盤大幅跳空低開，盤初跌幅一度接近16%；在瑞士市場交易的股價(jià)盤初大跌逾12%。

盡管這兩家投行并未披露造成重大虧損的美國客戶的名字，但市場猜測(cè)所謂的“客戶”很可能是Bill Hwang的家族辦公室Archegos Capital。

德意志銀行也在歐洲時(shí)段發(fā)聲明稱，對(duì)Archegos基金交易的敞口正在解除。該行同時(shí)表示，德意志銀行的相關(guān)損失比其他銀行要有限得多。

在美股盤前交易時(shí)段，高盛跌1.6%，摩根士丹利跌2.96%，德意志銀行跌5.5%，野村控股跌幅近15%，瑞士信貸跌11.2%。

目前，市場仍然有兩大疑問：

第一：Archegos是否仍在拋售？或者他們是否還有面臨類似風(fēng)險(xiǎn)的投資組合？

第二：隨著越來越多的經(jīng)紀(jì)商發(fā)出緊急追加保證金通知，這種痛苦到底會(huì)有多嚴(yán)重？清算鏈將延伸到多大范圍？

從現(xiàn)有信息來看，這場爆倉沖擊波可能遠(yuǎn)未結(jié)束。

Bill Hwang究竟是誰？

Bill Hwang在韓國出生，成長于傳教士家庭，1982年，僅18歲的Bill Hwang離開首爾赴美，并在6年后，于加州大學(xué)洛杉磯分校獲得經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)位，隨后又從卡內(nèi)基梅隆大學(xué)獲得了MBA學(xué)位。

回顧其職業(yè)履歷，盡管Bill Hwang在華爾街或紐約社交圈中從來都不算是什么頂流人物，但他也有過自己的光輝歲月。

現(xiàn)年50歲的Bill Hwang曾在朱利安·羅伯遜(Julian Robertson)的傳奇對(duì)沖基金老虎基金工作。而此次的空前拋售，已是這位韓裔基金經(jīng)理漫長且充滿爭議的職業(yè)生涯的第二個(gè)重大丑聞——在2012年，他就曾因內(nèi)幕交易而認(rèn)罪。

Bill Hwang是羅伯遜的愛將，在老虎基金解散后，羅伯遜給了Bill Hwang約2500萬美元作為初始資金，幫助他成立了老虎亞洲基金，并表示“Hwang已經(jīng)迅猛崛起了”。到了2007年底，老虎亞洲基金管理資產(chǎn)便已經(jīng)超過80億美元，年化收益率超過40%。

然而，伴隨著2008年全球金融危機(jī)的爆發(fā)，Bill Hwang也在這一年迎來了職業(yè)生涯的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。盡管當(dāng)年上半年，Bill Hwang看準(zhǔn)了形勢(shì)嚴(yán)峻大量做空，直到8月都還處于盈利狀態(tài)。但在當(dāng)年四季度卻過早地轉(zhuǎn)多，凈多頭規(guī)模達(dá)到50%，結(jié)果自然損失慘重。Bill Hwang還因?yàn)樽隹沾蟊姾统桌茁鼡p失慘重，最終全年虧損了23%。

此后，老虎亞洲基金的處境更是每況愈下。到2012年時(shí)，老虎亞洲基金的管理資金規(guī)模已經(jīng)下降至12億美元。

更為雪上加霜的，是其內(nèi)幕交易丑聞的“東窗事發(fā)”。

2010年4月，香港證監(jiān)會(huì)尋求法院頒令禁止老虎亞洲基金在香港市場進(jìn)行交易，理由是老虎亞洲基金涉嫌進(jìn)行了中國銀行股票的內(nèi)幕交易。

據(jù)香港證監(jiān)會(huì)披露的細(xì)節(jié)，在涉及中國銀行H股的非法交易中，老虎亞洲基金曾獲預(yù)先通知，并獲邀參與瑞士銀行及蘇格蘭皇家銀行分別于2008年12月31日及2009年1月13日進(jìn)行的兩宗中國銀行H股的配售，并獲悉了兩項(xiàng)配售的詳情及股價(jià)敏感資料。老虎亞洲基金當(dāng)時(shí)同意，接獲這些資料后不會(huì)進(jìn)行中國銀行H股的交易。然而，在2008年12月31日瑞士銀行配售中國銀行前，老虎亞洲基金卻預(yù)先沽空了1.04億股中國銀行H股，市場推算其從中賺得利潤860萬港元。

2009年1月13日，老虎亞洲基金如法炮制，在蘇格蘭皇家銀行配售中國銀行H股前，沽空2.56億股股份，但推算因此虧損約1000萬港元。

香港證監(jiān)會(huì)指控其分別在2008年底和2009年1月中，利用獲得的有關(guān)股份配售的信息，事前沽空股份，獲利總計(jì)超過3000萬港元。2010年，這些款項(xiàng)被法院如數(shù)凍結(jié)。

直到2013年底，Tiger Asia向香港原訟法庭承認(rèn)，該機(jī)構(gòu)在2008年12月及2009年1月的買賣確實(shí)違反了香港禁止的內(nèi)幕交易法例，以及承認(rèn)了其在2009年1月操縱建設(shè)銀行股價(jià)的事實(shí)。

2013年，Bill Hwang在給投資者的一份信中表示，向基金投資者退還外部資金，并將老虎基金亞洲轉(zhuǎn)型為家族投資基金，并更名為Archegos。Bill Hwang在信中坦言，漫長的法律訴訟是做出上述決定的主要因素。

Archegos是圣經(jīng)中的希臘詞，意指與耶穌相關(guān)的首領(lǐng)，首領(lǐng)或王子。Hwang在2018年的YouTube視頻中說，他的投資“并非全部與金錢有關(guān)”，并補(bǔ)充說“上帝當(dāng)然具有長遠(yuǎn)眼光”。

“我們喜歡在我們的小眼睛中看到上帝通過投資和資本主義在做什么，以及如何做。。?？梢宰龅酶??！彼f。

不知是否是出于“上帝的指引”，在建立Archegos期間，Bill Hwang的高杠桿投資風(fēng)格愈發(fā)激進(jìn)。

熟悉他指令的交易員稱，Bill Hwang以超高杠桿執(zhí)行多-空策略，這意味著他自己投入每1美元，往往還會(huì)押上數(shù)倍的借入資金。

通過更加激進(jìn)的投資策略，Bill Hwang的家族辦公室資產(chǎn)從數(shù)億美元迅速增長至150億美元，收益一度達(dá)到60倍。

可惜的是，他在這條路上注定難以走得長久。

以上信息綜合自華爾街見聞、財(cái)聯(lián)社、21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道、券商中國、澎湃新聞等多家媒

原標(biāo)題：《基金爆倉引發(fā)中概股劇震，高盛砸盤搶跑，野村大跌17%，還有虧出名的Bill Hwang》

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