不得不去承認(rèn)，當(dāng)下影院困境實(shí)際上是無(wú)解難題。放棄AMC既有萬(wàn)達(dá)的主觀失誤，也有產(chǎn)業(yè)的致命缺憾。

文/龐宏波

9年前關(guān)于萬(wàn)達(dá)收購(gòu)AMC的看衰，如今似乎被一一證實(shí)。

2012年，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)以26億美元的價(jià)格購(gòu)入AMC院線100%的股權(quán)和承擔(dān)債務(wù)，并承諾并購(gòu)后投入運(yùn)營(yíng)資金不超過(guò)5億美元，成為當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)文化產(chǎn)業(yè)海外并購(gòu)“最大手筆”。

在收購(gòu)初期，除了溢價(jià)收購(gòu)之外，外界看衰的主要原因在于“影院究竟是不是一個(gè)夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)”。當(dāng)時(shí)中美兩大電影市場(chǎng)截然不同的發(fā)展態(tài)勢(shì)的確會(huì)帶來(lái)認(rèn)知上極大的差異，如今回過(guò)頭來(lái)看9年前的擔(dān)憂，影院或許不完全是夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，但自身的脆弱性和疲勞感暴露的非常完整。

萬(wàn)達(dá)收購(gòu)AMC時(shí)，AMC就負(fù)債累累。此后多次并購(gòu)和自救，但仍然無(wú)法擺脫困境。同樣，萬(wàn)達(dá)電影在國(guó)內(nèi)雖然市占率仍然提升，但是連續(xù)的虧損是不爭(zhēng)的事實(shí)。

2016年的年會(huì)上，王健林稱：“當(dāng)初萬(wàn)達(dá)并購(gòu)美國(guó)AMC時(shí)，有一個(gè)知名教授洋洋灑灑寫(xiě)了三千多字的文章，論證萬(wàn)達(dá)必然失敗，他說(shuō)人類歷史上從來(lái)沒(méi)有跨國(guó)電影院線，萬(wàn)達(dá)一個(gè)地產(chǎn)商憑什么可以成功？我就想，如果從來(lái)沒(méi)有過(guò)就等于不可能有，那人類就不可能有汽車，也不可能有飛機(jī)，也不會(huì)有五星級(jí)酒店了！所以有人把有些專家叫’磚家’，磚頭的’磚’?！?/p>

“磚”家扔出來(lái)的磚扎扎實(shí)實(shí)的扔在萬(wàn)達(dá)的身上，或許質(zhì)疑地產(chǎn)商憑什么成功有失公允，但質(zhì)疑跨國(guó)電影院線卻毫無(wú)問(wèn)題。萬(wàn)達(dá)收購(gòu)AMC之后利用這一跳板大舉在全球電影院線市場(chǎng)進(jìn)行并購(gòu)。作為全球院線電影市場(chǎng)份額最大的企業(yè)，跨國(guó)電影院線成功在哪呢？

萬(wàn)達(dá)寄希望尋找“跳板”來(lái)幫助內(nèi)容走出去，是既有想法又有擔(dān)當(dāng)。但選擇電影院線作為跳板，9年后再回首只能說(shuō)是一次相對(duì)失敗的選擇。

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—萬(wàn)達(dá)西征—

回過(guò)頭來(lái)看萬(wàn)達(dá)的“初心”。

2012年，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)以26億美元的價(jià)格購(gòu)入AMC院線100%的股權(quán)和承擔(dān)債務(wù)，并承諾并購(gòu)后投入運(yùn)營(yíng)資金不超過(guò)5億美元。此后，面對(duì)外界質(zhì)疑，王健林在接受采訪時(shí)表示：“院線并購(gòu)是文化產(chǎn)業(yè)并購(gòu)的一部分?！?/p>

說(shuō)白了，萬(wàn)達(dá)還是寄希望通過(guò)AMC這樣一個(gè)平臺(tái)“走出去”，雖然9年的時(shí)間里萬(wàn)達(dá)真正沖著這個(gè)目標(biāo)努力的成果并不多，但不能完全因?yàn)榻Y(jié)果的不如意去否定初衷的不正確。

在收購(gòu)AMC之后，AMC在當(dāng)年就迅速的扭虧為盈。然后萬(wàn)達(dá)也的確兌現(xiàn)了“院線并購(gòu)是文化產(chǎn)業(yè)并購(gòu)的一部分”，隨機(jī)借助AMC開(kāi)啟迅猛擴(kuò)張。此后AMC陸續(xù)收購(gòu)Carmike、Odeon、UCI Cinemas、Nordic等院線公司。其中，北歐院線集團(tuán)當(dāng)時(shí)在北歐地區(qū)擁有118家影院、664塊屏幕，影院分布在北歐50個(gè)主要大中城市。而萬(wàn)達(dá)也曾收購(gòu)了澳洲第二大院線Hoyts。

自此，萬(wàn)達(dá)不僅擁有了中國(guó)第一大院線、北美第一大院線、歐洲第一大院線還有澳洲第二大院線，作為全球院線電影市場(chǎng)占有率最高的企業(yè)，萬(wàn)達(dá)實(shí)際上已經(jīng)完成了全球院線的系統(tǒng)性布局。

萬(wàn)達(dá)在收購(gòu)的過(guò)程中，野心逐步加大，希望到2020年全球影院市場(chǎng)的占有率可以達(dá)到20%。后來(lái)隨著萬(wàn)達(dá)“股債雙殺”的風(fēng)波，萬(wàn)達(dá)在海外投資迅速收手阻礙了進(jìn)度。但萬(wàn)達(dá)在全球影院市場(chǎng)的占有率，已經(jīng)獨(dú)居一檔。

那么，按照萬(wàn)達(dá)規(guī)劃的“院線并購(gòu)是萬(wàn)達(dá)產(chǎn)業(yè)并購(gòu)的一部分”的雄心，接下來(lái)最重要的“第二步”就是通過(guò)內(nèi)容輸出，完成在全球市場(chǎng)的鋪排。恰好，也就是在2015年，中國(guó)電影市場(chǎng)的大盤(pán)迅速擴(kuò)張，迎來(lái)了發(fā)展的紅利期。但時(shí)至今日，中國(guó)本土大片也未能搭乘萬(wàn)達(dá)全球第一大影院市場(chǎng)占有率實(shí)現(xiàn)全球發(fā)行。雖然全球發(fā)行的關(guān)鍵在于好萊塢六大為首的發(fā)行網(wǎng)絡(luò)，但占有全球第一大影院市場(chǎng)份額并沒(méi)有提供絲毫的想象空間。

本質(zhì)上來(lái)說(shuō)，萬(wàn)達(dá)在全球電影產(chǎn)業(yè)布局的一個(gè)關(guān)鍵還是“財(cái)務(wù)投資”，每一個(gè)被并購(gòu)的公司都是獨(dú)立運(yùn)營(yíng)的體系。那么，即便萬(wàn)達(dá)迅速的擴(kuò)張成為全球第一大影院企業(yè)，但真正實(shí)現(xiàn)“文化產(chǎn)業(yè)并購(gòu)”是天方夜譚。

2

—征了什么？—

回過(guò)頭來(lái)看，這是一次完全失敗的投資。

在萬(wàn)達(dá)整個(gè)海外投資的戰(zhàn)略里，實(shí)際上充滿了太多的變動(dòng)和偶然，所以即便如今回過(guò)頭來(lái)看這場(chǎng)失敗的投資，也不能將全部的原因怪罪于萬(wàn)達(dá)的“主觀層面”，在很多客觀原因上，萬(wàn)達(dá)顯得力不從心。

單純的從這啟并購(gòu)來(lái)看，萬(wàn)達(dá)當(dāng)初溢價(jià)并購(gòu)，背后最核心的一點(diǎn)是AMC當(dāng)時(shí)處于虧損狀態(tài)。收購(gòu)當(dāng)年AMC就實(shí)現(xiàn)了盈利，所以這會(huì)給資本市場(chǎng)很多誤解，認(rèn)為AMC影院此前的虧損和現(xiàn)金流等各個(gè)方面有更直接的關(guān)系，言下之意在于此前的虧損是自身原因?qū)е碌?。在萬(wàn)達(dá)成功輸血之后，立刻扭虧為盈。

此后，萬(wàn)達(dá)通過(guò)AMC完成一系列并購(gòu)，這徹底拖垮了這家老牌公司。因?yàn)槭召?gòu)全球其他院線公司，讓AMC付出了較高的交易成本和管理費(fèi)用，導(dǎo)致其運(yùn)營(yíng)費(fèi)用過(guò)快上漲。而從2015年之后，全球電影市場(chǎng)的發(fā)展態(tài)勢(shì)并沒(méi)有想象中那么順利，而且全球電影市場(chǎng)都在“提價(jià)維穩(wěn)”，電影票房雖漲但利潤(rùn)未必。

所以，在2017年的財(cái)報(bào)中，AMC盡管營(yíng)收增長(zhǎng)將近六成，但仍然未能盈利，未審計(jì)的凈虧損高達(dá)4.87億美元，AMC在2017年開(kāi)始股價(jià)持續(xù)下跌。

2018年，萬(wàn)達(dá)以6億美元的價(jià)格出售了部分AMC股權(quán)。而時(shí)任萬(wàn)達(dá)電影董事長(zhǎng)的張霖退出了AMC董事會(huì)，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)的持股比例也降至約50.01%。

而到了2020年，由于疫情突然而至，導(dǎo)致全球影院市場(chǎng)遭遇“天敵”。本就多次斷臂求生的AMC一度被爆出申請(qǐng)破產(chǎn)。而萬(wàn)達(dá)也在10月和12月兩次減持AMC股票。截至去年12月31日，萬(wàn)達(dá)對(duì)AMC發(fā)行在外普通股持股比例已經(jīng)減至23.08%，普通股合并投票權(quán)為47.37%。

而在今年的3月15日，世界最大連鎖院線運(yùn)營(yíng)商AMC娛樂(lè)控股表示，在其2020年創(chuàng)紀(jì)錄地虧損45.89億美元后，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)已經(jīng)放棄了對(duì)該公司的控股權(quán)。

根據(jù)AMC院線發(fā)布的年報(bào)，截至3月3日，大連萬(wàn)達(dá)集團(tuán)在該公司的持股和投票權(quán)已削減至9.8%。

如今，再回過(guò)頭來(lái)看，“跨國(guó)電影院線”想要成功的可能性極低。即便2015年之后，全球電影市場(chǎng)票房成績(jī)?nèi)杂刑嵘?，但隨即提升的還有票價(jià)、房租成本以及運(yùn)營(yíng)成本。再加上萬(wàn)達(dá)自身的問(wèn)題，在2018年之后并沒(méi)有辦法通過(guò)自身資金來(lái)幫助海外電影院線度過(guò)難關(guān)。

但全球電影市場(chǎng)的趨勢(shì)下行，導(dǎo)致AMC自身的財(cái)務(wù)壓力越來(lái)越大，直到遇到疫情徹底“破防”，最終不得不落到一個(gè)放棄控股權(quán)的地步。

3

—影院生意，一地雞毛—

如今，不得不面對(duì)的一個(gè)現(xiàn)實(shí)問(wèn)題是影院可能真的是一個(gè)夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)。

拋開(kāi)疫情“毀滅式打擊”，北美電影市場(chǎng)在過(guò)去近20年的時(shí)間里已經(jīng)進(jìn)入到一個(gè)平穩(wěn)增長(zhǎng)期，但是票價(jià)和房租成本卻因?yàn)榻?jīng)濟(jì)環(huán)境不停上漲。AMC之所以會(huì)出現(xiàn)虧損，市場(chǎng)的客觀原因絕對(duì)是不容忽視的。

其次，對(duì)于中國(guó)電影市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，整個(gè)市場(chǎng)規(guī)模在跨國(guó)600億之后也進(jìn)入到一個(gè)微增長(zhǎng)的階段。

全球電影市場(chǎng)規(guī)模已經(jīng)無(wú)法再有爆發(fā)性增長(zhǎng)，而觀影人次卻年年堪憂，再加上運(yùn)營(yíng)成本的上升，實(shí)際上讓全球影院都面臨寒冬。

而疫情導(dǎo)致影院被迫關(guān)門(mén)后，等于直接將影院罩在身上的“皇帝的新衣”扒的一干二凈。與此同時(shí)，虎視眈眈的流媒體平臺(tái)迎來(lái)了天賜良機(jī)。2020年，全年都在熱潮“院轉(zhuǎn)網(wǎng)”的話題，雖然隨著影院復(fù)工，這一話題暫且告一段落，得出的結(jié)論是雙方共存。但從影院一段來(lái)說(shuō)，競(jìng)爭(zhēng)依然形成，但成本仍在上升，“腹背受敵”的環(huán)境已經(jīng)讓財(cái)務(wù)轉(zhuǎn)向失去了可能，只能通過(guò)經(jīng)營(yíng)方式和手段在內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)中獲得一定的有利條件。

作為全球最大的連鎖影院運(yùn)營(yíng)商，AMC一系列的自救并不是沒(méi)有做過(guò)。目前，AMC總裁亞當(dāng)·艾倫此前就職于喜達(dá)屋，從服務(wù)行業(yè)跳轉(zhuǎn)到電影行業(yè)。在上任之后，就進(jìn)行改革，改革的核心是提升服務(wù)質(zhì)量。

例如升級(jí)座椅、升級(jí)飲食以及視聽(tīng)體驗(yàn)，但本質(zhì)上是為了應(yīng)對(duì)下滑的觀影人次，但這種升級(jí)體驗(yàn)需要不斷的提高單人次消費(fèi)成本，這就讓影院進(jìn)入到一種“貴族化”的怪圈內(nèi)。影院升級(jí)越好，觀影人次越降。

因?yàn)橄啾绕渌?wù)行業(yè)，影院的服務(wù)除了硬件設(shè)施之外，更重要的是影片內(nèi)容本身。這種“服務(wù)”是影院不具備的，影院只是播放影片的渠道場(chǎng)所。

與此同時(shí)，疫情前為了應(yīng)對(duì)流媒體的挑戰(zhàn)，AMC套票“A-LIST”，實(shí)名制月費(fèi)20美元，每周可以看三部在AMC電影院放映的電影，格式不限。此后又推出了“AMC點(diǎn)播影院”，實(shí)現(xiàn)線上線下的雙運(yùn)營(yíng)。

疫情后又因?yàn)橛霸宏P(guān)停的“終極考驗(yàn)”，AMC和環(huán)球影業(yè)達(dá)成合作，將院線電影窗口期縮短至17天，這無(wú)疑加速了院線電影入網(wǎng)速度。

但AMC所作出的一系列嘗試并無(wú)法讓企業(yè)擺脫困境，從這一點(diǎn)來(lái)說(shuō)疫情只是加速影院危機(jī)激化的“催化劑”，但并不是導(dǎo)火索。

同樣，國(guó)內(nèi)電影市場(chǎng)去年在7月份已經(jīng)陸續(xù)復(fù)工，但是也形成了一些短期不可逆的影響。一是內(nèi)容供應(yīng)不足，斷檔嚴(yán)重，二是因?yàn)檫@種檔期競(jìng)爭(zhēng)加劇，加重了頭部化的趨勢(shì)。對(duì)于影院來(lái)說(shuō)，這都讓運(yùn)營(yíng)面臨更大的風(fēng)險(xiǎn)。

萬(wàn)達(dá)電影此前發(fā)布財(cái)報(bào)，2020年萬(wàn)達(dá)影業(yè)凈利潤(rùn)虧損超過(guò)60億。若不考慮商譽(yù)減值，2020年萬(wàn)達(dá)電影歸母凈虧損為 21.5-24.5 億元。這其中，自然有疫情導(dǎo)致關(guān)停的“客觀因素”，但整個(gè)終端市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力增大是不爭(zhēng)的事實(shí)。

萬(wàn)達(dá)電影雖然在租金、地理位置等方面相比其他影院品牌具有優(yōu)勢(shì)，但大環(huán)境不佳是無(wú)法改變的事實(shí)。

盡管影院仍然盼望著春天的到來(lái)，但萬(wàn)達(dá)的故事里迎來(lái)的首先是“沙塵暴”的洗禮。影院的自救，仍然前路漫漫。