春節(jié)后的幾個交易日，市場出現(xiàn)一波急跌。進(jìn)入3月份，A股市場行情將如何演繹呢？

澎湃新聞搜集了10家券商的觀點，大部分券商認(rèn)為，雖然A股市場經(jīng)過本輪的急速調(diào)整后，繼續(xù)大幅下跌的可能性較低，當(dāng)前市場調(diào)整空間已有限。

中信證券認(rèn)為，本輪巨震后市場將回歸平衡，步入平靜期。預(yù)計短期內(nèi)外部流動性壓力會逐步緩和，當(dāng)前市場調(diào)整空間有限。光大證券同時指出，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇仍將對A股形成支撐，A股持續(xù)大幅下跌的可能性較低。

值得一提的是，廣發(fā)證券認(rèn)為，當(dāng)前A股屬局部過熱而非全局高估，“經(jīng)濟(jì)修復(fù)”及“政策不急轉(zhuǎn)彎”的背景下，市場當(dāng)前是風(fēng)格切換而非牛熊切換。

興業(yè)證券表示，看好A股市場3月的反彈行情。市場正逐步接近本輪調(diào)整尾聲。春節(jié)就地過年、美國疫苗接種加速與1.9萬億美元法案通過、PPI開始轉(zhuǎn)正進(jìn)入加速上行周期等因素，A股“倒春寒”有望逐步過去，慢慢迎來陽春3月。

配置方面，順周期仍是多家券商看好的方向。中信證券建議投資者，延續(xù)對化工、有色等高景氣度順周期板塊的配置。中銀證券表示，當(dāng)前市場整體下行風(fēng)險可控，下跌可擇機(jī)加倉，目前低估值順周期板塊的性價比優(yōu)勢凸顯。

中信證券：當(dāng)前市場調(diào)整空間有限

展望后市，本輪巨震后市場將回歸平衡，正式步入“慢漲三部曲”中的平靜期。平靜期內(nèi)，市場將呈現(xiàn)經(jīng)濟(jì)延續(xù)穩(wěn)步改善、政策平穩(wěn)、大小風(fēng)格平衡三大特征。

首先，機(jī)構(gòu)重倉股的資金正反饋效應(yīng)出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，市場流動性進(jìn)入緊平衡導(dǎo)致了本輪調(diào)整，疊加外部意外沖擊的共振，放大了調(diào)整幅度，不過預(yù)計短期內(nèi)外部流動性壓力會逐步緩和，當(dāng)前市場調(diào)整空間有限。

其次，平靜期內(nèi)，預(yù)計經(jīng)濟(jì)繼續(xù)穩(wěn)定向好的趨勢不變，“兩會”在政策上也將保持平穩(wěn)，市場風(fēng)格將出現(xiàn)切換，個股成長溢價上升而對高確定性的溢價下降，大小市值風(fēng)格再平衡。

最后，建議投資者平靜期內(nèi)配置上應(yīng)做出調(diào)整，轉(zhuǎn)戰(zhàn)新的主線，月度維度適當(dāng)增配地產(chǎn)、保險等低估值高性價比防御板塊，并延續(xù)對化工、有色等高景氣度順周期板塊的配置。

配置時點方面，季度維度上，投資者可重點布局“五大安全”領(lǐng)域中高性價比的科技和軍工，重點關(guān)注科技安全的消費電子、半導(dǎo)體設(shè)備、信安和國防安全的軍工。同時，增配去年因疫情受損的相關(guān)行業(yè)板塊，如汽車零部件、家電家居、旅游酒店、航空等。

中金公司：急跌臨近尾聲，盤整仍將繼續(xù)

隨著美國10年期國債收益率一度上升至1.6%，引發(fā)美股大跌并帶動包括A股在內(nèi)的全球權(quán)益市場急跌?？傮w來看，本輪調(diào)整是對2020年3月23日市場見底反彈以來的一次幅度略大、時間略長的休整。

展望后市，本輪“急跌”后，指數(shù)再次短期答復(fù)回調(diào)發(fā)生的概率已經(jīng)不大，但由于調(diào)整時間尚短、幅度仍小、估值仍不低，成交量也沒有出現(xiàn)明顯的萎縮，預(yù)計市場后續(xù)逐步從當(dāng)前急跌轉(zhuǎn)為平緩盤整。

配置方面，建議投資者要注重自下而上選股。短期內(nèi)估值低、此前漲幅低的板塊可能有韌性。建議投資者關(guān)注三條投資主線：一是消費仍是自下而上選個股的重點；二是新能源、科技、醫(yī)藥等領(lǐng)域結(jié)合景氣程度自下而上逢低吸納；三是中長線依然看好中國消費升級與產(chǎn)業(yè)升級的大趨勢。

中信建投：市場熱點或?qū)⑶袚Q至周期及小盤

展望后市，基本面上，美國1.9萬億美元刺激一攬子政策計劃獲通過，將進(jìn)一步推高美國供需矛盾至極端水平并拉升全球商品價格。不過，中國經(jīng)濟(jì)在本次貨幣狂潮下的受益不多，反而直接受累于商品通脹。白馬抱團(tuán)行情的反轉(zhuǎn)，市場熱點或?qū)⑶袚Q至周期及小盤。

技術(shù)面上，2月22日技術(shù)破位后，A股市場連續(xù)調(diào)整，短期未現(xiàn)明確企穩(wěn)跡象，預(yù)計短期調(diào)整延續(xù)。

配置方面，主板方面，當(dāng)前中國宏觀經(jīng)濟(jì)見頂跡象越發(fā)顯著，市場1月以來集中交易白馬龍頭拉升指數(shù)，但其他板塊大幅失血，指數(shù)虛高疊加全球通脹超預(yù)期來襲，A股難有反轉(zhuǎn)趨勢，建議投資者低倉位回避觀望。

創(chuàng)業(yè)板方面，短期寬基指數(shù)維度仍將跟隨白馬抱團(tuán)板塊調(diào)整，建議投資者同樣維持低倉位回避不變。

光大證券：A股持續(xù)大幅下跌可能性較低

展望后市，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇仍將對A股形成支撐，A股持續(xù)大幅下跌的可能性較低。不過，短期A股大概率將保持震蕩格局。

配置方面，建議投資者重點把握市場的結(jié)構(gòu)性機(jī)會：一是全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇疊加流動性寬松推動資源品價格上漲，可關(guān)注有色金屬、石油石化；二是看好自身電動化周期帶動的汽車，以及受益于海外出口拉動的家電；三是可關(guān)注長期業(yè)績確定性高的電新、軍工回調(diào)之后的配置機(jī)會；四是可關(guān)注估值合理且悲觀預(yù)期不斷改善的疫情受損板塊，包括航空、旅游、酒店、影院等行業(yè)。

中銀證券：可逢低加倉

目前，雖然橫向比較下當(dāng)前A股估值水平并不離譜，但其內(nèi)部分化明顯。前期機(jī)構(gòu)抱團(tuán)的必需消費及科技行業(yè)估值已經(jīng)創(chuàng)下歷史新高，而非機(jī)構(gòu)重倉的采掘、建筑等順周期板塊估值仍處于50%分位以下。

展望后市，即使短期流動性收縮帶來一定負(fù)面沖擊，但全年角度來看，當(dāng)前市場整體下行風(fēng)險可控，下跌可擇機(jī)加倉。

配置方面，當(dāng)前市場環(huán)境下，結(jié)構(gòu)性行情的特征將會更為突出，機(jī)構(gòu)抱團(tuán)板塊將會面臨較大估值分化，而低估值順周期板塊的性價比優(yōu)勢將會得到顯現(xiàn)，市場面臨風(fēng)格再均衡的過程，繼續(xù)看好有色、化工、航運、銀行等低估值板塊的配置機(jī)會。

安信證券：急跌將告一段落

過去一年，A股市場估值擴(kuò)張的重要原因來自于全球流動性寬松與無風(fēng)險利率下行，隨著美國經(jīng)濟(jì)加快復(fù)蘇，美債收益率上升，A股市場的估值難以避免地面臨修正壓力。

展望后市，總體來看美債利率前期過快攀升，預(yù)計短期暫趨穩(wěn)定，A股市場急跌也將告一段落。但是，美債利率上升趨勢并未逆轉(zhuǎn)，未來數(shù)月A股市場估值環(huán)境依然面臨重心下移的挑戰(zhàn)，總體基調(diào)是市場處于估值調(diào)整期。投資者后續(xù)對于投資標(biāo)的的選擇，在估值和盈利超預(yù)期程度等方面，都需要比過去一年更為苛刻。

配置方面，預(yù)計兩會期間風(fēng)險偏好趨于平穩(wěn)，反彈條件目前在孕育中。投資者可重點關(guān)注房地產(chǎn)、銀行、公用事業(yè)、化工、有色、軍工、新能源等。

興業(yè)證券：看好市場3月反彈

展望后市，市場經(jīng)過急速、快速調(diào)整后，正逐步接近本輪調(diào)整尾聲。從整個3月份來看，隨著“倒春寒”逐步過去，有望慢慢迎來陽春3月，看好市場反彈。

具體來看，春節(jié)就地過年，拉長中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇時間。美國疫苗接種加速與1.9萬億美元法案通過，中美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇共振跨度擴(kuò)大。同時，PPI剛剛開始轉(zhuǎn)正進(jìn)入加速上行周期，基本面迎來量價齊升格局。

配置方面，建議投資者把握基本面復(fù)蘇的結(jié)構(gòu)性行情，把握2條投資主線：一是全球復(fù)蘇，量價齊升的中上游周期制造品。二是從疫情中逐步恢復(fù)的服務(wù)型消費。

廣發(fā)證券：當(dāng)前是風(fēng)格切換而非牛熊切換

總體來看，當(dāng)前A股屬局部過熱而非全局高估，且“經(jīng)濟(jì)修復(fù)”及“政策不急轉(zhuǎn)彎”的組合，使得順周期行業(yè)及中小市值公司受益，因此市場當(dāng)前是風(fēng)格切換而非牛熊切換。

配置方面，建議投資者利用調(diào)整配置“第三波順周期”行情：一是關(guān)注“漲價”主線的順周期及科技 ，如有色金屬、化工、半導(dǎo)體、面板等；二是業(yè)績預(yù)期改善的大金融，如銀行、保險等。

平安證券：A股仍在向上區(qū)間

展望后市，目前A股市場進(jìn)入休整階段，整體仍在向上區(qū)間。具體來看，雖然市場短期在流動性擾動下整體波動加大，但市場資金相對平穩(wěn)且全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提振盈利景氣仍然予以市場支撐。

配置方面，短期來看，市場仍在主要交易周期復(fù)蘇和中小盤板塊，即低估值板塊。一方面，是來自于此前估值分化的加大，另一方面，是流動性擾動對于高估值板塊的壓力。

中期來看，市場驅(qū)動力由估值向盈利的轉(zhuǎn)換得到進(jìn)一步確認(rèn)，建議投資者把握受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇更具盈利確定性的行業(yè)板塊、估值調(diào)整相對合理且迎政策催化的中長期投資機(jī)遇，如綠色經(jīng)濟(jì)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等相關(guān)板塊。此外，春節(jié)以來市場的調(diào)整幅度已較大，在市場仍有底部盈利支撐的背景下，核心資產(chǎn)板塊以及創(chuàng)新板塊可考慮逐步逢低布局。

粵開證券：A股繼續(xù)調(diào)整空間有限

近期，市場展開調(diào)整，前期熱門抱團(tuán)股有所松動拖累市場走勢，市場“二八分化”明顯改善，市場風(fēng)格從大盤股向中小盤股擴(kuò)散，熱點板塊從食品飲料、新能源轉(zhuǎn)向有基本面支撐的低估值、順周期板塊。

展望后市，A股繼續(xù)調(diào)整空間有限。隨著市場基本面持續(xù)向好，后續(xù)大概率開啟筑底過程，然后逐漸出現(xiàn)右側(cè)機(jī)會，在滬指缺口已經(jīng)回補的情況下，后續(xù)市場調(diào)整空間有限，短期或以震蕩為主。

配置方面，建議投資者關(guān)注兩條主線：一是性價比主線，順周期行情有望持續(xù)演繹，可關(guān)注化工、有色、采掘、鋼鐵、大金融、輕工等板塊投資機(jī)會。二是兩會主題投資機(jī)會，全國兩會召開在即，建議投資者優(yōu)先關(guān)注兩會相關(guān)政策題材股機(jī)會，如新能源、5G、芯片、半導(dǎo)體等。