指數(shù)基金重磅文件終于落地。

1月22日晚間，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《公開募集證券投資基金運(yùn)作指引第3號(hào)——指數(shù)基金指引》（簡稱《指引》）。同時(shí)，滬深交易所也于22日晚間正式發(fā)布《上海證券交易所基金自律監(jiān)管規(guī)則適用指引第1號(hào)——指數(shù)基金開發(fā)》、《深圳證券交易所證券投資基金業(yè)務(wù)指引第1號(hào)——指數(shù)基金開發(fā)》（下稱《指數(shù)基金開發(fā)》），進(jìn)一步明確上市指數(shù)基金的具體監(jiān)管要求。

上述規(guī)則均自2021年2月1日起實(shí)施。

業(yè)內(nèi)人士表示，近兩年，以交易型開放式指數(shù)基金(ETF)為代表的指數(shù)型基金飛速發(fā)展，已經(jīng)成為重要的資產(chǎn)配置工具和資本市場重要參與力量。正式指引落地后，公募指數(shù)產(chǎn)品將迎來一個(gè)更穩(wěn)健發(fā)展的新時(shí)期，也將有更多ETF創(chuàng)新品種上市。

截至2020年底，上交所ETF規(guī)模超9000億元，較2019年底增長超50%。2020年全年，上交所ETF成交額超10萬億元，其中，權(quán)益類ETF（含跨境ETF）成交額達(dá)到4.76萬億元，較2019年全年翻番。

《指引》聚焦投資者保護(hù)與風(fēng)險(xiǎn)防控

近年來，公募指數(shù)基金發(fā)展較快，在發(fā)揮資產(chǎn)配置工具屬性、推動(dòng)更多中長期資金入市、服務(wù)財(cái)富管理、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)等方面發(fā)揮了積極作用。同時(shí)，個(gè)別指數(shù)基金也暴露出忽視標(biāo)的指數(shù)質(zhì)量等問題，需相應(yīng)完善風(fēng)控機(jī)制。

《指引》共13條，主要對(duì)管理人專業(yè)勝任能力、標(biāo)的指數(shù)質(zhì)量、指數(shù)基金投資運(yùn)作、ETF及聯(lián)接基金特殊監(jiān)管要求等進(jìn)行規(guī)范。

在產(chǎn)品注冊(cè)環(huán)節(jié)，強(qiáng)化管理人專業(yè)勝任能力和指數(shù)質(zhì)量要求。一方面，明確管理人在人員配備、制度、技術(shù)系統(tǒng)等方面的底線要求，壓實(shí)管理人在各業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)的職責(zé)。另一方面，嚴(yán)控指數(shù)質(zhì)量，以指數(shù)“市場代表性強(qiáng)、流動(dòng)性好、透明度高、具備可持續(xù)性”為目標(biāo)，對(duì)指數(shù)成份券選取、指數(shù)編制等提出原則性要求。具體量化指標(biāo)授權(quán)滬深交易所制定配套實(shí)施細(xì)則予以明確，增強(qiáng)規(guī)則適用彈性。

在產(chǎn)品持續(xù)運(yùn)作環(huán)節(jié)，聚焦投資者保護(hù)與風(fēng)險(xiǎn)防控，強(qiáng)化產(chǎn)品規(guī)范運(yùn)作。一是堅(jiān)持指數(shù)基金被動(dòng)投資定位，規(guī)范非成份券等投資； 二是按照持有人利益優(yōu)先原則，健全指數(shù)成份券出現(xiàn)重大負(fù)面事件的應(yīng)急調(diào)整機(jī)制，基金法律文件中明確指數(shù)編制機(jī)構(gòu)停止服務(wù)等情況下的應(yīng)急處置安排，充分揭示潛在風(fēng)險(xiǎn)； 三是為降低投資者成本，明確新產(chǎn)品的指數(shù)使用費(fèi)由管理人承擔(dān)； 四是強(qiáng)調(diào)ETF及聯(lián)接基金運(yùn)作的底線要求。

此外，《指引》提出要加強(qiáng)與證券交易所自律管理的協(xié)同，提高監(jiān)管有效性。充分發(fā)揮滬深交易所一線監(jiān)管優(yōu)勢，強(qiáng)化交易所在指數(shù)基金上市交易、標(biāo)的指數(shù)具體規(guī)范等方面的自律管理職責(zé)。

下一步，證監(jiān)會(huì)將按照《指引》以及相關(guān)法律法規(guī)要求，加強(qiáng)指數(shù)基金產(chǎn)品注冊(cè)及投資運(yùn)作監(jiān)管，推動(dòng)指數(shù)基金高質(zhì)量發(fā)展。

標(biāo)的指數(shù)發(fā)布時(shí)間不短于6個(gè)月

滬深交易所曾于2020年7月31日就《指數(shù)基金開發(fā)》向社會(huì)公開征求意見。從最終的正式文件來看，適當(dāng)放寬擬開發(fā)指數(shù)基金標(biāo)的指數(shù)發(fā)布時(shí)間至不短于6個(gè)月，適當(dāng)降低成份證券流動(dòng)性的要求。

具體來看，滬深交易所此次起草的《指數(shù)基金開發(fā)》主要有四大看點(diǎn)。

一，明確《指數(shù)基金開發(fā)》的適用范圍為指數(shù)基金。指數(shù)基金是指符合《指引》規(guī)定并在滬深交易所上市交易的采用完全復(fù)制或抽樣復(fù)制方式進(jìn)行投資運(yùn)作的ETF和指數(shù)型LOF。

二，規(guī)定新開發(fā)指數(shù)基金標(biāo)的指數(shù)質(zhì)量的具體指標(biāo)。對(duì)指數(shù)基金標(biāo)的指數(shù)的成份券數(shù)量、權(quán)重分布、指數(shù)運(yùn)行時(shí)間、流動(dòng)性等指標(biāo)提出具體要求。

具體來看，基金管理人擬開發(fā)指數(shù)基金并在滬深交易所上市交易，其標(biāo)的指數(shù)為非寬基股票指數(shù)的，應(yīng)當(dāng)符合下列4項(xiàng)要求：

一是標(biāo)的指數(shù)的成份證券數(shù)量不低于30只；二是標(biāo)的指數(shù)的單一成份證券權(quán)重不超過15％且前5大成份證券權(quán)重合計(jì)占比不超過60％；三是發(fā)布時(shí)間不短于6個(gè)月，中國證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的指數(shù)基金，其指數(shù)發(fā)布時(shí)間要求可適當(dāng)放寬；四是權(quán)重占比合計(jì)90％以上的成份證券過去1年的日均成交金額位于其所在證券交易所全部上市股票的前80％。

寬基股票指數(shù)，是指選樣范圍不限于特定行業(yè)或投資主題，反映某個(gè)市場或某種規(guī)模股票表現(xiàn)的指數(shù)。寬基股票指數(shù)不受上述限制，但單一標(biāo)的指數(shù)成份股權(quán)重原則上不超過30%。

同時(shí)，根據(jù)“新老劃斷”原則，《指數(shù)基金開發(fā)》施行前已經(jīng)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)或注冊(cè)的指數(shù)基金不受其指標(biāo)限制。

三、明確指數(shù)基金開發(fā)程序?；鸸芾砣讼驕罱灰姿暾?qǐng)開發(fā)指數(shù)基金時(shí)，需提交指數(shù)編制方案、指數(shù)符合具體指標(biāo)的說明及承諾等材料，滬深交易所對(duì)符合規(guī)定的申請(qǐng)出具無異議函。

四、要求指數(shù)基金在上市前完成建倉，使基金的投資組合比例符合有關(guān)法律法規(guī)、部門規(guī)章、規(guī)范性文件的規(guī)定和基金合同等法律文件的約定，體現(xiàn)指數(shù)基金跟蹤指數(shù)的基本特征。

值得注意的是，“規(guī)定新開發(fā)指數(shù)基金標(biāo)的指數(shù)質(zhì)量的具體指標(biāo)”是《指數(shù)基金開發(fā)》相較《征求意見稿》變動(dòng)最大的部分。此前業(yè)界熱議的“發(fā)布時(shí)間不短于1年”被修改為“發(fā)布時(shí)間不短于6個(gè)月”，而對(duì)于所有成份證券的流動(dòng)性要求也放寬至“權(quán)重占比合計(jì)90％以上的成份證券”。

對(duì)此，有ETF基金經(jīng)理認(rèn)為，對(duì)上市指數(shù)基金跟蹤的標(biāo)的指數(shù)設(shè)定最短發(fā)布時(shí)間的要求之后，勢必會(huì)對(duì)基金公司ETF布局產(chǎn)生影響，這將非常考驗(yàn)基金公司ETF產(chǎn)品布局的前瞻性。

也有基金經(jīng)理關(guān)注到“標(biāo)的指數(shù)許可使用費(fèi)應(yīng)當(dāng)由基金管理人承擔(dān)，不得從基金財(cái)產(chǎn)中列支”這一要求，在他看來，目前指數(shù)許可費(fèi)是萬分之三，而ETF管理費(fèi)也不過千分之五，對(duì)于基金公司而言，指數(shù)許可費(fèi)是一筆不小的費(fèi)用。