原創(chuàng) 上海青悅環(huán)保 ESG行動(dòng)者 收錄于話題#可持續(xù)發(fā)展4#ESG3#高質(zhì)量發(fā)展3#綠色金融2

也許有人會(huì)說，A股上市公司也才1/4的企業(yè)發(fā)布ESG報(bào)告（含社會(huì)責(zé)任報(bào)告，可持續(xù)發(fā)展報(bào)告，企業(yè)公民報(bào)告，綜合報(bào)告等定期報(bào)告），非上市公司還遠(yuǎn)了去了。

具體報(bào)告可以參見： 想想最近碳達(dá)峰，碳中和的例子，就在前幾年，談?wù)撈鹛迹€覺得比較遙遠(yuǎn)，因?yàn)榇髿夂退廴具€沒控制住，還沒輪到碳，覺得近期內(nèi)不會(huì)成為重點(diǎn)。但誰能想到領(lǐng)導(dǎo)人近期對(duì)世界的承諾，讓碳一下子成為了中國最火的話題，不僅股市里風(fēng)電光電等新能源題材股飆升，就在一級(jí)市場(chǎng)也不斷有私募等在尋找有哪些碳的細(xì)分領(lǐng)域可以投資。

雖然不排除有中美競爭，國際局勢(shì)等影響，但對(duì)于一些趨勢(shì)性的事情，只是早早晚晚的事情，如果早做準(zhǔn)備，則風(fēng)來了擋都擋不住。

ESG報(bào)告也是這樣，雖然目前A股還有3/4的企業(yè)沒有發(fā)布報(bào)告，但趨勢(shì)在。

2018年9月30日，中國證監(jiān)會(huì)修訂《上市公司治理準(zhǔn)則》，確立ESG信息披露基本框架。

2018年，上交所就已經(jīng)制定《上海證券交易所上市公司環(huán)境、社會(huì)和公司治理信息披露指引》，并進(jìn)入征求意見和試點(diǎn)階段。同年10月，深交所起草ESG信息披露指引，同時(shí)組織三次征求意見座談會(huì)。

2020年9月4日，深交所新修訂《上市公司信息披露工作考核辦法》，納入ESG報(bào)告加分項(xiàng)；9月25日，上交所發(fā)布《上海證券交易所科創(chuàng)板上市公司自律監(jiān)管規(guī)則適用指引第2號(hào)——自愿信息披露》，納入ESG信披內(nèi)容。

小步快跑已經(jīng)在進(jìn)行中，交易所層面面向所有上市公司的強(qiáng)制性披露指引3年之內(nèi)必發(fā)，屆時(shí)100%的上市公司都要披露，否則在注冊(cè)制等大的趨勢(shì)下，就是信披違規(guī)。因此上市公司的ESG報(bào)告不用擔(dān)心，只是近在咫尺的事情。

而本文要談的是非上市公司為何也是剛需。近期在跟一些從事一級(jí)市場(chǎng)投資的私募及影響力投資等人士交流中，普遍都認(rèn)為非上市公司也應(yīng)該披露，主要是可以大大減輕盡職調(diào)查的各類成本，包括時(shí)間和人力資金等成本，可以快速獲得企業(yè)的基本面信息，雖然可信度需要進(jìn)一步考察，但有和沒有是兩碼事，然后再看質(zhì)量和可信度高低。

一個(gè)簡單的推理題，如果一家公司及其領(lǐng)導(dǎo)人，對(duì)于人類賴以生存的共同的環(huán)境，氣候變化，員工，客戶，商業(yè)伙伴等的合理利益不能給予應(yīng)有的尊重，你能指望他真正尊重投資人的利益嗎？

而一份公開發(fā)布的可信的對(duì)上述利益相關(guān)方合理關(guān)切給予尊重的ESG報(bào)告，可以相當(dāng)程度上塑造相互信任感，這個(gè)是無價(jià)的。

設(shè)想一下，同一行業(yè)的３家企業(yè)競爭股權(quán)或債券融資，一個(gè)公開發(fā)了高質(zhì)量ESG報(bào)告，一個(gè)公開發(fā)了質(zhì)量差點(diǎn)的ESG報(bào)告，一個(gè)沒發(fā)ESG報(bào)告，投資人會(huì)優(yōu)先去考察哪個(gè)？一旦公司真的優(yōu)質(zhì)，其他２家就沒機(jī)會(huì)了，或者交易條件就差異比較大了，盡調(diào)周期等也要拉長。

發(fā)不發(fā)及什么質(zhì)量的ESG報(bào)告在一級(jí)市場(chǎng)及債權(quán)市場(chǎng)的競爭力一目了然。

信貸也要受影響了。

2020年1月3日，中國銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于推動(dòng)銀行業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》，意見提出，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)要建立健全環(huán)境與社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)管理體系，將環(huán)境、社會(huì)、治理（ESG）要求納入授信全流程，強(qiáng)化環(huán)境、社會(huì)、治理信息披露和與利益相關(guān)者的交流互動(dòng)。

企業(yè)的各類融資渠道都要考察ESG表現(xiàn)了，不管你有沒有上市。

這樣說下來，大家應(yīng)該就理解了。

這也是上海青悅正在進(jìn)行的鋼鐵行業(yè)與垃圾焚燒等行業(yè)的ESG分析以及改進(jìn)披露的建議信，不是僅僅包含上市公司，也包含非上市公司，對(duì)整個(gè)行業(yè)的絕大部分企業(yè)進(jìn)行了分析。一些真正優(yōu)質(zhì)的未上市的行業(yè)領(lǐng)先者，如果發(fā)了ESG報(bào)告，可能企業(yè)在資本市場(chǎng)的估值以及融資成本，融資速度等等可能會(huì)有非常大的影響。一級(jí)市場(chǎng)及債權(quán)投資人如果要選擇一個(gè)賽道，可以看我們對(duì)整個(gè)行業(yè)的大部分玩家的ESG，尤其是環(huán)境部分的分析結(jié)果，作為投資參考。

ESG實(shí)際上是產(chǎn)業(yè)發(fā)展與金融之間的鏈接，而不只是綠色金融范疇的一個(gè)概念。

再想想綠色供應(yīng)鏈品牌對(duì)于供應(yīng)商的ESG要求，再想想國際大循環(huán)要進(jìn)入歐美日等市場(chǎng)的壁壘及消費(fèi)者要求。

也許還有人說，有些ESG評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)不是不只看企業(yè)自己發(fā)的ESG報(bào)告，還要看很多其他來源的數(shù)據(jù)嗎？是不是自己發(fā)報(bào)告重要性沒那么高呢？

問題是，你想自己把自己講清楚，還是想讓別人把自己講清楚，如果有負(fù)面信息，是想自己主動(dòng)解釋清楚，還是被動(dòng)的等別人來問再答復(fù)？這個(gè)對(duì)于企業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)和估值可是大不一樣。

所謂高瞻遠(yuǎn)矚，未雨綢繆，非上市公司要不要發(fā)可信的高質(zhì)量的ESG報(bào)告，就看領(lǐng)導(dǎo)人及管理層的發(fā)展理念和執(zhí)行力了。

參考閱讀：

致謝

感謝北京市企業(yè)家環(huán)?；饡?huì)“衛(wèi)藍(lán)俠”項(xiàng)目，阿里巴巴公益基金會(huì)“清源行動(dòng)”，中華環(huán)境保護(hù)基金會(huì)提供的資助，文章內(nèi)容由上海青悅環(huán)保承擔(dān)全部責(zé)任，與資助方政策及立場(chǎng)無關(guān)。關(guān)注“ESG行動(dòng)者”公眾號(hào)

原標(biāo)題：《為什么說ESG報(bào)告也將成為非上市公司的剛需？》

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