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▎渾水報(bào)告指出，YY直播近九成營(yíng)收、歡聚的海外業(yè)務(wù)Bigo Live近八成收入為假。歡聚集團(tuán)最新回應(yīng)稱：渾水報(bào)告對(duì)直播行業(yè)和生態(tài)無(wú)知，包含大量錯(cuò)誤。

鈦媒體編輯丨蘆依

YY直播剛以36億美元被收購(gòu)，就遭到了知名做空機(jī)構(gòu)渾水的狙擊。

11月18日晚間，渾水（Muddy Waters Research）發(fā)布了一份長(zhǎng)達(dá)71頁(yè)的調(diào)查報(bào)告，對(duì)中概股公司歡聚時(shí)代提出質(zhì)疑。報(bào)告指出，歡聚時(shí)代旗下的YY直播近90%營(yíng)收為造假。歡聚的海外業(yè)務(wù)Bigo Live直播平臺(tái)有80%的收入為造假。

受此消息影響，截至周三美股收盤，歡聚時(shí)代股價(jià)報(bào)73.66美元/股，跌超26%，近5個(gè)月的漲幅均被抹平。而百度或受到牽連，盤后股價(jià)報(bào)142美元/股，從當(dāng)日漲2%轉(zhuǎn)為跌1.29%。

據(jù)貝殼財(cái)經(jīng)報(bào)道，對(duì)于渾水做空行為，歡聚集團(tuán)最新回應(yīng)稱：渾水的報(bào)告充滿了對(duì)直播行業(yè)和直播生態(tài)的無(wú)知，報(bào)告中邏輯不清、數(shù)據(jù)混亂、以偏概全，包含了大量的錯(cuò)誤。

質(zhì)疑歡聚直播生態(tài)：直播刷單、工會(huì)收入造假

渾水創(chuàng)始人Carson Block認(rèn)為，歡聚時(shí)代公司（主要包括YY和Bigo Live）在營(yíng)收、利潤(rùn)、付費(fèi)用戶等數(shù)據(jù)上存在造假嫌疑。

渾水指出，通過分析近1.5億筆交易，數(shù)據(jù)顯示YY直播有約50%的禮物打賞收入來(lái)自YY服務(wù)器，另外有約40%的收入來(lái)自外部機(jī)器人或者主播刷單。

渾水羅列了YY涉嫌造假的三種方式：

其一，YY直播中的付費(fèi)用戶有一大部分是歡聚內(nèi)部的機(jī)器人，超過50%以上的打賞禮物都是由偽裝成用戶的機(jī)器人送出的。

其二，在直播平臺(tái)上“打賞”主播的道具大多數(shù)是主播本人在不斷“循環(huán)”此前收到的打賞。平臺(tái)上的頂級(jí)主播，聲稱年入千萬(wàn)元，實(shí)際上往往拿的是不足250萬(wàn)人民幣的固定薪資。

其三，質(zhì)疑管理主播的公會(huì)也參與造假。根據(jù)對(duì)比歡聚時(shí)代的財(cái)報(bào)和五大公會(huì)的企業(yè)征信報(bào)告，渾水質(zhì)疑，2018年這些公會(huì)的收入不到歡聚時(shí)代公布的15%。

渾水在報(bào)告中指出YY涉嫌造假的方式

通過案例研究，渾水對(duì)于打賞造假也給出例證：

首先，渾水利用國(guó)內(nèi)紅人數(shù)據(jù)平臺(tái)小葫蘆進(jìn)行賬號(hào)追蹤，在9.64萬(wàn)個(gè)直播付費(fèi)用戶（PU）中，有24.9%的付費(fèi)用戶是由YY控制的。在采樣數(shù)據(jù)中，由YY控制的將近1/4的付費(fèi)賬戶，貢獻(xiàn)了48%的打賞收入。

渾水指出平臺(tái)付費(fèi)用戶中有25%是由YY控制的

以YY上的知名主播“摩登兄弟”為例，渾水發(fā)現(xiàn)近期摩登兄弟沒有上線直播時(shí)，依然源源不斷獲得打賞。通過隨機(jī)選取96個(gè)打賞數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)采樣中有97.9％的打賞收入是假的。

網(wǎng)紅“李先生”也是個(gè)騙局。他在2019年獲得了YY平臺(tái)最多的打賞。但同年12月，渾水發(fā)現(xiàn)“李先生”的手機(jī)序列號(hào)（IMEI）與其打賞最高的粉絲是同一個(gè)序列號(hào)（側(cè)面印證為同一人）。該粉絲年度打賞額度達(dá)到了700萬(wàn)人民幣，占所有禮物收入將近40%。除此以外，該賬號(hào)送出的禮物數(shù)量超過了“李先生”接受打賞的數(shù)量，也證明了有一個(gè)網(wǎng)絡(luò)在循環(huán)打賞禮物，虛增YY的營(yíng)收。

對(duì)于第三條指控——直播工會(huì)收入造假，渾水指出，YY在2018年聲稱平臺(tái)前五大直播工會(huì)“吸金超11個(gè)億”。但查詢中國(guó)工商總局的企業(yè)征信報(bào)告可知，前五大直播工會(huì)的總營(yíng)收僅為1.56億元。與平臺(tái)主張的11億營(yíng)收，縮水了近85.9%。這也多少證明了YY營(yíng)收有九成造假的結(jié)論。

YY數(shù)據(jù)和企業(yè)征信記錄不一致

歡聚時(shí)代的海外業(yè)務(wù)Bigo也未能幸免，被指營(yíng)收近八成為造假。

一個(gè)例證是，Bigo Live上的頭部網(wǎng)紅RCT_KHAN，在平臺(tái)收入榜上位列第一。但他的兩個(gè)打賞最多的粉絲被查到是他本人，與上述“李先生”的套路如出一轍。

一夜之間，歡聚時(shí)代市值蒸發(fā)近20億美元

渾水做空?qǐng)?bào)告對(duì)歡聚時(shí)代的打擊可謂是巨大，一夕之間，歡聚時(shí)代市值蒸發(fā)近20億美元。

一方面，歡聚時(shí)代未來(lái)的搖錢樹Bigo被“錘”，歡聚時(shí)代駛向海外的大船陷入被動(dòng)。今年Q2季度，Bigo在歡聚時(shí)代的營(yíng)收占比已經(jīng)超過了50%（出售虎牙后、出售YY前），可以說，Bigo已經(jīng)是歡聚時(shí)代未來(lái)發(fā)展的支柱業(yè)務(wù)之一。

另一方面，YY直播被曝造假，百度很有可能會(huì)達(dá)不到收購(gòu)時(shí)的預(yù)期。

百度收購(gòu)YY因36億美元的價(jià)格，已經(jīng)成為百度有史以來(lái)最大一筆收購(gòu)案。而收購(gòu)YY，百度看重的就是移動(dòng)端的流量和未來(lái)直播變現(xiàn)渠道。

不過，百度在披露YY收購(gòu)案時(shí)也表示，收購(gòu)YY更看重的是其直播基礎(chǔ)設(shè)施的能力，其中包括AI在內(nèi)的技術(shù)價(jià)值和流量?jī)r(jià)值。當(dāng)前，YY直播的月活用戶為4120萬(wàn)，近幾個(gè)季度付費(fèi)用戶率雖然有所放緩，但也呈正向增長(zhǎng)。（下載鈦媒體APP，詳見鈦媒體前文：36億美元買下YY，百度進(jìn)軍直播）

當(dāng)前，國(guó)內(nèi)對(duì)直播的監(jiān)管日趨嚴(yán)格。網(wǎng)信辦近日出臺(tái)草案意圖規(guī)范網(wǎng)絡(luò)直播營(yíng)銷，提出直播運(yùn)營(yíng)人員不得虛構(gòu)或篡改關(guān)注度、瀏覽量、點(diǎn)贊量和交易量等數(shù)據(jù)流量造假。中國(guó)廣告協(xié)會(huì)也規(guī)定，將重點(diǎn)規(guī)范直播帶貨行業(yè)刷單、虛假宣傳等情況。

因牽連百度，渾水還在報(bào)告中發(fā)出疑問：“要收購(gòu)YY直播的百度會(huì)怎么做，百度真的想通過一個(gè)幾乎業(yè)務(wù)全盤造假的企業(yè)買來(lái)成長(zhǎng)么？”

（本文首發(fā)鈦媒體App，作者 | 蘆依，編輯 | 趙宇航）

原標(biāo)題：《YY回應(yīng)“九成造假”的做空指控：渾水不懂直播》

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